中國礦業(yè)資本市場風險投資

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1、中國礦業(yè)資本市場風險投資 礦產(chǎn)資源是國民經(jīng)濟和社會開展的重要物質(zhì)根底,礦產(chǎn)資源的勘探、開發(fā)利用對國民經(jīng)濟的持續(xù)開展起到重要的保障和促進作用。隨著我國市場經(jīng)濟體制的不斷完善和全球化進程的加快,我國礦業(yè)投資狀況也有了很大開展,投資、融資渠道進一步拓寬,礦業(yè)資本市場也有了一定的開展,但我國地勘資金投入仍存在缺乏,商業(yè)性地質(zhì)工作進展緩慢,礦業(yè)融資體制沒有建立起來,礦業(yè)企業(yè)內(nèi)源融資力量不夠,外源融資受阻【1】,在很大程度上制約了礦業(yè)資本市場風險投資的開展。 1我國礦業(yè)資本市場的現(xiàn)狀 1.1我國礦業(yè)資本市場開展歷程 我國資本市場經(jīng)過多年的曲折歷程,已取得了顯著成效,為我國礦業(yè)資本市場的開展提供了很

2、好的借鑒。礦業(yè)是高風險、高回報的行業(yè),我國礦業(yè)資本市場經(jīng)過較大的開展和變遷,走過了一條政府撥款股市融資多元化并存的開展之路。 (1)在方案經(jīng)濟體制下,礦業(yè)企業(yè)僅是政府投資的外殼和載體,其資金的主要來源是政府撥款,其他途徑的來源很少,僅有局部的銀行貸款。 (2)在方案經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的時期,礦業(yè)企業(yè)的融資結(jié)構發(fā)生了巨大變化,由過去單一的政府撥款開展為利用外資、自籌資金和其他融資(如債券、股票)等多種方式;但由于資本市場的不成熟,礦業(yè)企業(yè)上市受到很大限制,想從資本市場上長期融到大額資金比擬困難,從而導致了礦業(yè)企業(yè)走向了多元化的融資道路。 (3)市場經(jīng)濟的逐步完善為礦業(yè)資本市場的開展創(chuàng)造了有

3、利條件,新型礦業(yè)資本結(jié)構已經(jīng)形成,以多元化并存的模式進入資本市場。新型資本運營與結(jié)構為礦業(yè)類公司持續(xù)開展提供資金保證,促進了礦業(yè)企業(yè)價值鏈重新組合完善,資本運作與重組提升規(guī)模經(jīng)濟效益和產(chǎn)業(yè)集中度,礦業(yè)公司資本或股權結(jié)構類型多樣化格局已經(jīng)形成。 1.2我國礦業(yè)資本市場還需進一步完善 隨著我國人民風險投資意識的加強,對礦業(yè)的投資也已大大加強,2007年我國礦業(yè)出現(xiàn)了并購整合資源熱潮,新型礦業(yè)資本結(jié)構已經(jīng)形成,加速開展我國礦業(yè)資本市場已迫在眉睫。 (1)在礦業(yè)產(chǎn)業(yè)整合與做大做強的過程中,利用資本市場是礦業(yè)開展的必然選擇。我國礦業(yè)集中度低,相對而言只有鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較高,有色金屬、煤炭等行業(yè)

4、產(chǎn)業(yè)集中度還很低,在全國礦業(yè)整合的過程中,必然需要企業(yè)擁有迅速融資的能力,這局部能力只有通過資本市場才能夠簡單、快捷地解決。 (2)完善我國礦業(yè)資本市場的時機已成熟。A股回歸新趨勢使國內(nèi)投資者同時分享礦業(yè)企業(yè)成長的成果、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)定向增發(fā)募集注入礦業(yè)整合與規(guī)模經(jīng)濟前景、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)境內(nèi)上市促進國內(nèi)礦業(yè)興旺與金融市場健康開展、資源注入上市公司改變主營業(yè)務方向有利于國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整、探礦權與上市公司跨地域?qū)咏M合新格局初現(xiàn)刺激礦業(yè)權作為期權交易平臺探索路徑、境外上市新案例拓展境外資源與資本市場、跨國資源收購與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合、新型礦業(yè)資本結(jié)構的形成等都為加速開展我國礦業(yè)資本市場提供了有利時機。 2我國風險投

5、資現(xiàn)狀 2.1概述 風險投資又叫創(chuàng)業(yè)投資,最早源于美國VentureCapital,指由職業(yè)金融家向新興的、迅速開展的有巨大競爭潛力的企業(yè)投入權益資本并參與其管理的行為。其實質(zhì)是通過投資于一個高風險、高回報的工程群,將其中成功的工程進行出售或上市,實現(xiàn)所有者權益的變現(xiàn),這時不僅能彌補失敗工程的損失,而且可使投資者獲得高額回報。風險投資在我國是近幾年隨著市場經(jīng)濟體制和科研體制改革的深入開展才新興起來的,在開展過程中暴露出不少問題,制約了其進一步的開展。隨著全球化步伐的加快,為了提高我國在世界市場上的競爭力,培育和開展風險投資體系在我國具有非常重大的理論和現(xiàn)實意義。 2.2特點 (1)風險

6、投資所追求的是高風險、高收益、高增長潛力,但其失敗率高達70%左右。在美國,風險投資的長期年均回報率可達20%,是股票投資的2倍,是長期債券投資的5倍,成功的風險投資甚至可以獲得100倍至1000倍的回報。 (2)投資者與所投資的企業(yè)共擔風險、共享收益。 (3)風險資本一般不以企業(yè)分紅為目的,而是在退出時以資本增值作為回報,退出的時間一般選擇在企業(yè)上市或出售時。 (4)風險投資同時投資多個工程,以某些工程的高額回報補償另一些失敗工程的虧損。人們無論進行何種形式的投資,其目的都在于獲得一定的預期收益,當然,在投資過程中也會遇到一定的風險,即出現(xiàn)虧損。那么,這些投資者進行風險投資的先決條件就

7、是:進行風險投資的預期收益超過投資于平安投資所獲得的預期收益,并足以補償其承當?shù)娘L險。 (5)風險投資屬于專業(yè)投資。與一般的投資不同,風險投資是利用風險投資家的經(jīng)驗、學識、管理能力幫助創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè),只把資金投在風險工程上不能稱之為風險投資。 2.3存在的問題【2】 (1)投資主體單一我國的風險投資機構主要是國家創(chuàng)辦的,投資主體單一,風險資本主要來自財政撥款和銀行貸款。根據(jù)科技部的我國創(chuàng)業(yè)投資開展報告,2005,從2004年風險投資的資本結(jié)構比例來看,政府、銀行和國有獨資公司占有46%,外資為21%,個人資金占3%,其余為各類企業(yè)資金。這在一定程度上緩解了資金短缺問題,但很大程度上限制了我國

8、風險投資的資金規(guī)模,使風險得不到有效分散。 (2)投資運作不成熟風險投資工程選擇較難,投資方式和投資結(jié)構不合理,運作管理過程不標準。 (3)資本退出難風險投資的成功與否最終取決于風險資本能否成功退出。而目前我國風險投資工程由于獲得退出的渠道不暢通,成功退出的不到三分之一。 (4)缺乏相應鼓勵和約束機制許多風險投資公司根本上沿用傳統(tǒng)國有企業(yè)管理模式,還沒有建立起適合風險投資運行的鼓勵和約束機制。這造成風險投資機構自身的人員素質(zhì)、管理經(jīng)驗都很欠缺,大局部投資公司對投資工程的后期跟蹤和輔導跟不上,從而無法與國際上有實力的風險投資機構競爭。被投資方與投資方在投資理念方面存在差異,投資效率較低。

9、 (5)法律未給予充分保護在我國現(xiàn)有經(jīng)濟法律法規(guī)中,有許多地方與風險投資運作規(guī)那么相沖突。從總體上講,法律法規(guī)不健全和不成體系,仍是政府面臨和應解決的現(xiàn)實問題。 3加快開展我國礦業(yè)資本市場風險投資 3.1我國礦業(yè)資本市場風險投資的開展現(xiàn)狀 礦業(yè)資本市場是資本市場一個特殊的組成局部,更是整個礦業(yè)市場中最核心、最實質(zhì)的局部,是礦業(yè)行業(yè)中勘查、開采等主要礦業(yè)活動所需資金的融通場所,影響著當前我國地質(zhì)勘查業(yè)和礦業(yè)的改革與開展。礦業(yè)的特殊行業(yè)性質(zhì)決定了礦業(yè)資本市場的特殊性,而我國的礦業(yè)資本市場,更是與我國特色的經(jīng)濟政策密不可分。目前國際礦業(yè)資本市場的資本流動有了新的特點,礦業(yè)資本投入逐步向開展中國

10、家和地區(qū)傾斜;短期投機性投資資本活潑,資本流動速度加快;外商直接投資、股權投資規(guī)模擴大。與國際礦業(yè)資本市場相比擬,我國礦業(yè)資本市場尚處于全新的開展時期,上市礦業(yè)類公司在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟中的地位日益凸現(xiàn),礦產(chǎn)勘探與開發(fā)迎來了新的開展機遇。但資源勘探公司仍然缺乏資金支持,上市仍比擬困難,礦業(yè)投融資領域中金融工具相對缺乏,大力建設和開展礦業(yè)資本市場風險投資是當務之急。 3.2加快開展我國礦業(yè)資本市場風險投資的必要性和緊迫性 市場經(jīng)濟走向成熟必須要加快國民經(jīng)濟的市場化進程,盡快建立統(tǒng)一、開放、競爭有序的市場體系,進一步發(fā)揮市場對資源配置的根底性作用。礦業(yè)經(jīng)濟作為國民經(jīng)濟的重要組成局部,其資本市場的風險

11、投資對建立完善的金融體系和成熟的市場環(huán)境有著巨大的促進作用。 礦業(yè)投資本身就屬于風險投資,鼓勵風險資本進入礦業(yè)領域,為礦業(yè)市場帶來更多風險資金,加快新礦產(chǎn)地的發(fā)現(xiàn)和開發(fā),滿足經(jīng)濟建設對礦產(chǎn)資源的需求,缺少資金的礦業(yè)權發(fā)現(xiàn)與風險資本結(jié)合將會帶來巨大的經(jīng)濟效益和資本收益。 由于風險投資的不斷投入,企業(yè)擁有了大量的資金,通過企業(yè)間的兼并收購,擁有技術、人才和管理經(jīng)驗的礦業(yè)企業(yè)那么迅速壯大。這些企業(yè)再通過礦產(chǎn)資源的整合,最終開展成為具有國際競爭力的礦業(yè)集團。4完善和開展我國礦業(yè)資本市場風險投資對策淺析 4.1開展成熟的礦業(yè)資本市場【3】 主要包含兩個方面,一是開放政府效勞性

12、政策,政府真正轉(zhuǎn)變職能,制定有利于資本注入的準入原那么、外商投資的國民待遇原那么、礦業(yè)市場透明度原那么以及資本市場的自由度加大等原那么,為礦業(yè)資本打造自由流通的平臺,疏通每一個流通環(huán)節(jié),保證資本暢通。二是開放礦業(yè)投資。目前我國礦業(yè)企業(yè)進入股票市場融資的準入規(guī)那么太高,再加上礦業(yè)本身的高風險性,使得很多中小型礦業(yè)企業(yè)沒有方法上市融資。創(chuàng)業(yè)板市場是礦業(yè)企業(yè)難得的歷史機遇,創(chuàng)業(yè)板市場的準入準那么應充分考慮礦業(yè)的風險、礦業(yè)產(chǎn)品特殊性以及根底資源行業(yè)的特點。 我國市場化進程要求標準政府行為,礦業(yè)資本市場尤其需要一個政府來標準資本流通體制,從我國大的資本市場范疇來看,最突出的問題就是政府與市場職能錯

13、位,行政命令扭曲了市場機制,在礦業(yè)中這種問題尤其顯得突出。礦業(yè)需要政府做出規(guī)劃,但是很多情況下,政府做出的政策規(guī)劃卻是很多來源于市場的行為,不得已而為之。在我國礦業(yè)經(jīng)濟運行中,市場要求與政府決策不相適應,彼此開展步伐不協(xié)調(diào),從而加大了礦業(yè)的市場風險。對于礦業(yè)資本市場來說,政府不應該是投資主體,應是企業(yè)、個人和外來投資者。政府的職責是在消除或者緩解信息不對稱問題上發(fā)揮作用,同時要標準礦業(yè)市場中的操作行為,維持健康的礦業(yè)資本市場,保證市場機制作用正常發(fā)揮。礦業(yè)資本市場需要一個標準的政府行為來規(guī)劃和引導市場行為,市場行為同時促進政府完善決策,這是一個協(xié)調(diào)性問題,而不是誰領導誰的問題。 4.2完善和

14、開展礦業(yè)資本市場風險投資 風險投資在我國尚屬新生事物,各方面條件尚不成熟,因此需要政府的大力支持,需要政府在法律方面發(fā)揮保障作用。礦業(yè)資本市場風險投資的健康、快速開展必須受法律的保護,而目前我國還存在法律不完善、執(zhí)法力度不夠等方面問題,必須盡快完善相關法律,對礦業(yè)資本市場風險投資予以引導和調(diào)控。 風險投資要真正成為礦業(yè)企業(yè)的資金支持體系,必須有雄厚的資本。拓寬資金來源,實行投資主體多元化是開展礦業(yè)資本風險投資的首要條件。結(jié)合礦業(yè)企業(yè)實際情況,必須廣開投資渠道解決其資金短缺難題:獲取中央和地方政府資金用于礦產(chǎn)資源勘查工程,鼓勵企業(yè)特別是大中型企業(yè)把資金投資于礦產(chǎn)資源領域,適度放寬對養(yǎng)

15、老基金的投資限制,積極引導外資參與礦業(yè)企業(yè)風險投資,加大力度吸引民間資金等。 是否具有礦產(chǎn)地質(zhì)和風險投資業(yè)務的綜合素質(zhì)人才是決定礦業(yè)資本市場風險投資成敗的關鍵。礦業(yè)資本市場風險投資需要大批既精通礦產(chǎn)地質(zhì)知識,又懂得金融知識的復合型風險投資企業(yè)家,他們素質(zhì)的上下直接影響著風險投資的成功與否。 礦業(yè)資本風險投資是將資金投入礦產(chǎn)資源的勘查和開發(fā),這是一種具有巨大風險、投資周期長的行業(yè),同時也蘊藏著巨大的收益。風險投資者正是以最初確定的風險本錢來求得更大的收益,國家要使投資者承當這局部投資風險,必須改革稅收制度,提供更多的優(yōu)惠政策,以降低投資者的投資風險,鼓勵風險投資者投資礦產(chǎn)資源的勘探與

16、開發(fā),吸引社會閑散資金的投入。 目前國際上風險投資的退出方式主要有:上市、兼夠、清算,那么我國也應建立和開展礦業(yè)資本市場風險投資的多種退出方式。首先,要加大力度標準現(xiàn)有的主板市場,減少其對非上市的股權轉(zhuǎn)讓活動的影響。逐步改革和完善股票上市的流通制度,改變法人股不能流通的規(guī)定,為風險投資退出渠道通暢提供制度保證和便利條件。其次,在活潑現(xiàn)有主板市場的同時,通過建立二板市場,真正降低礦業(yè)企業(yè)的上市門檻,吸引境內(nèi)外資金向礦業(yè)企業(yè)投資。最后,在我國創(chuàng)業(yè)板市場啟動之際,考慮到股權轉(zhuǎn)讓目標企業(yè)和達成轉(zhuǎn)讓協(xié)議不確定性很大,操作過程比擬復雜,我國應當盡快完善有關股權轉(zhuǎn)讓的法律和政策體系,完善礦業(yè)權市場和證券市場,標準其市場運行機制,盡可能減少風險投資的退出障礙。要鼓勵將風險投資公司所持有的股份轉(zhuǎn)讓給上市公司從而變現(xiàn)的退出方式。 5結(jié)語 風險投資在我國是近幾年隨著市場經(jīng)濟體制和科研體制改革的深入開展才新興起來的,礦業(yè)資本市場風險投資正好適合于礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)的特點:高風險、高收益,建立礦業(yè)開展的風險資本市場,引進國內(nèi)外各類風險投資將促進我國地勘業(yè)和礦業(yè)的快速開展,同時也是我國礦業(yè)經(jīng)濟長期持續(xù)繁榮開展的保證。