財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件(PPT 98頁(yè))

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2、,制作人 劉穎,第一講 概述,基本概念,財(cái)務(wù)報(bào)表,——,反映一個(gè)企業(yè)過(guò)去所取得的財(cái)務(wù)成果及其質(zhì)量，以及當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況的報(bào)告性文件。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,——,使用者根據(jù)自己的需要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的各種數(shù)據(jù)信息進(jìn)行篩選和評(píng)價(jià)，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、成果、質(zhì)量和前景，幫助做出更好決策的過(guò)程。,,財(cái)務(wù)報(bào)表,企業(yè)的目標(biāo)和規(guī)劃,資金籌集的數(shù)額和渠道,各項(xiàng)資產(chǎn)的投資分布,日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的,狀況和業(yè)績(jī),財(cái)務(wù)報(bào)表能夠提供企業(yè)四種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的信息,財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者,企業(yè)現(xiàn)在和潛在的投資者,債權(quán)人,企業(yè)管理者,證券分析人員,稅務(wù)機(jī)構(gòu),供應(yīng)商,租賃機(jī)構(gòu),企業(yè)職工,企業(yè)上級(jí)主管部門,第一節(jié) 會(huì)計(jì)要素和會(huì)計(jì)等式,六大會(huì)

3、計(jì)要素,資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益 收入、費(fèi)用、利潤(rùn),,,,反映財(cái)務(wù)狀況,反映經(jīng)營(yíng)成果,會(huì)計(jì)要素,——,是對(duì)會(huì)計(jì)反映和監(jiān)督的內(nèi)容，即對(duì)會(huì)計(jì)對(duì)象的基本分類，是設(shè)定會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)和內(nèi)容的依據(jù)，也是進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的依據(jù)。,資產(chǎn),——,指企業(yè)所擁有或者控制的，能以貨幣計(jì)量的，并能為企業(yè)提供未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的各種經(jīng)濟(jì)資源,。,資產(chǎn)按流動(dòng)性強(qiáng)弱程度可以分為,流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn),。,負(fù)債,——,指企業(yè)所承擔(dān)的，能以貨幣計(jì)量的，需以資產(chǎn)或勞務(wù)償還的各項(xiàng)債務(wù),。,按償還期限到的長(zhǎng)短可以分為,流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債,。,所有者權(quán)益,——,指企業(yè)投資人對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權(quán)利。,所有者

4、權(quán)益inc.,股本（實(shí)收資本）、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn),。,收入,——,指企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)，以及提供他人使用本企業(yè)的資產(chǎn)而發(fā)生的或即將發(fā)生的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的流入，或債務(wù)的清償,。,企業(yè)的收入可以分為,營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)外收入和投資收益,。,費(fèi)用,——,指通過(guò)配比方式確定的，為取得收入而發(fā)生或即將發(fā)生的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的流出,。,企業(yè)的費(fèi)用按其與收入的配比關(guān)系可以分為,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)支出、期間費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外支出,。,利潤(rùn),——,指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各種收入扣除各項(xiàng)費(fèi)用后的余額,。,企業(yè)的利潤(rùn)inc.,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn),。

5、,會(huì)計(jì)等式,資產(chǎn)=權(quán)益,=債權(quán)人權(quán)益+投資者權(quán)益,=負(fù)債+所有者權(quán)益（股東權(quán)益）,=負(fù)債+投入資本+留存收益（利潤(rùn)）,=負(fù)債+投入資本+收入-費(fèi)用,,第二節(jié) 財(cái)務(wù)信息提供的載體——財(cái)務(wù)報(bào)告,,財(cái)務(wù)報(bào)告,財(cái)務(wù)報(bào)表,財(cái)務(wù)報(bào)表附注,資產(chǎn)負(fù)債表,利潤(rùn)表,其他附表,現(xiàn)金流量表,審計(jì)報(bào)告,財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介——資產(chǎn)負(fù)債表,~,是反映企業(yè)某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。,,資產(chǎn)負(fù)債表的作用,,1．反映資產(chǎn)及其分布狀況2．表明企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)及其償還時(shí)間3．反映凈資產(chǎn)的持有狀況4．反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)展趨勢(shì),,,資產(chǎn)負(fù)債表的格式,,一是賬戶式表格，二是報(bào)告式表格,。,~~~,是總括

6、的反映企業(yè)在一定期間內(nèi)（月度、年度）利潤(rùn)或虧損的實(shí)現(xiàn)情況的會(huì)計(jì)報(bào)表,,利潤(rùn)表格式,財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介——利潤(rùn)表,利潤(rùn)表的作用,反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果,有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力,可以幫助判斷企業(yè)的價(jià)值,預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)盈利變化的趨勢(shì),利潤(rùn)分配表,~~,是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的分配情況或虧損的彌補(bǔ)情況以及期末未分配利潤(rùn)結(jié)余情況的報(bào)表。,~~,是詳細(xì)說(shuō)明企業(yè)在某一特定時(shí)期內(nèi)累計(jì)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。,內(nèi)容構(gòu)成,：,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量,。,現(xiàn)金流量表格式,財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介——現(xiàn)金流量表,作用,利潤(rùn)表列示了公司一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，但未揭示其與現(xiàn)金

7、流量的關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債表提供了公司貨幣資金期末與期初的增減變化，但未揭示其變化的原因?，F(xiàn)金流量表如同橋梁溝通了上述兩表的會(huì)計(jì)信息，使公司的對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)表體系進(jìn)一步完善，向投資者與債權(quán)人提供更全面、有用的信息。,,資產(chǎn)負(fù)債表反映的是一個(gè)企業(yè)創(chuàng)造財(cái)務(wù)成果的能力及形成這種能力所需資金資金的來(lái)源渠道；,利潤(rùn)表反映的是一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)成果；,現(xiàn)金流量表反映的是一個(gè)企業(yè)所創(chuàng)造的財(cái)務(wù)成果的質(zhì)量。,各個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)在聯(lián)系,財(cái)務(wù)報(bào)表附注,附注,——,對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說(shuō)明等。,舉例,審計(jì)報(bào)告,,審計(jì)報(bào)告是指注冊(cè)會(huì)計(jì)師

8、依據(jù)獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則，在實(shí)施必要審計(jì)程序后出具的，對(duì)被審計(jì)單位提供的會(huì)計(jì)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)的書面文件。,審計(jì)報(bào)告具有在被審計(jì)單位與會(huì)計(jì)報(bào)表使用者之間的鑒定作用，對(duì)被審計(jì)單位及其股東、債權(quán)人利益的保護(hù)作用，以及對(duì)執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具審計(jì)報(bào)告真實(shí)性、合法性的證明作用。,審計(jì)報(bào)告的四種類型：,,（1）無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告,,（2）保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告,,（3）否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告,,（4）拒絕表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。,第三節(jié) 財(cái)務(wù)信息提供的基本假設(shè)和一般原則,一、財(cái)務(wù)信息提供的基本假設(shè),,,～～,是指為了保證會(huì)計(jì)反映和監(jiān)督工作的正常運(yùn)行，以及所提供的財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量，而對(duì)會(huì)計(jì)活動(dòng)的范圍、內(nèi)容、基本程序和方法所作的限

9、定，并在此基礎(chǔ)上建立起會(huì)計(jì)核算的一般原則。,會(huì)計(jì)分期假設(shè),會(huì)計(jì)主體又稱企業(yè)主體，是指會(huì)計(jì)所服務(wù)的特定單位，即與所有者完全分開(kāi)，單獨(dú)編制財(cái)務(wù)報(bào)表的企業(yè)或機(jī)構(gòu)。,會(huì)計(jì)主體假設(shè),持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè),持續(xù)經(jīng)營(yíng)是假定會(huì)計(jì)主體無(wú)限期的經(jīng)營(yíng)下去，即企業(yè)在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)不會(huì)破產(chǎn)。從而使會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的運(yùn)行將以會(huì)計(jì)主體的繼續(xù)存在，并執(zhí)行其預(yù)定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為前提。,貨幣計(jì)量假設(shè),有必要將企業(yè)連續(xù)不斷的經(jīng)營(yíng)期間人為地劃分為若干等分的會(huì)計(jì)期間,會(huì)計(jì)主體在會(huì)計(jì)核算過(guò)程中采用貨幣作為計(jì)量單位，計(jì)量、記錄和報(bào)告會(huì)計(jì)主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一種方法。,案例,王平在年初籌資開(kāi)辦了德益公司，經(jīng)營(yíng)商品零售。4月末從1-3月份的利潤(rùn)表中獲知虧損，

10、王平考慮停業(yè)，特來(lái)征求你的意見(jiàn)。,表1 調(diào)整前德益公司利潤(rùn)表（1-3月份） 單位：元,銷售收入,,122000,減：進(jìn)貨成本,101800,,銷售毛利,,20200,減：人工費(fèi)用,16000,,房屋租金,12000,,保險(xiǎn)費(fèi),4200,,廣告費(fèi),4100,,營(yíng)業(yè)用品費(fèi)用,2100,,其他費(fèi)用,1200,（39600）,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)額,,-19400,經(jīng)查閱得知：該公司現(xiàn)有商品存貨27750元，而在4月份內(nèi)曾購(gòu)進(jìn)商品29100元；房屋租金是全年租金，在1月份一次付清；保險(xiǎn)費(fèi)是3年期的保單，也于1月份投保； 4月份并未再購(gòu)進(jìn)營(yíng)業(yè)用品，而4月份卻有剩余用品1140元。王平認(rèn)為4月份經(jīng)營(yíng)與前3個(gè)月大

11、致相同。,進(jìn)貨成本=（101800+29100-27750）÷4×3=77362.50,房租=12000 ÷12×3=3000,保險(xiǎn)費(fèi)=4200 ÷36×3=350,營(yíng)業(yè)用品費(fèi)用=（2100-1140） ÷4×3=720,調(diào)整項(xiàng)目：,銷售收入,,122000.00,減：進(jìn)貨成本,77362.50,,銷售毛利,,44637.50,減：人工費(fèi)用,16000,,房屋租金,3000,,保險(xiǎn)費(fèi),350,,廣告費(fèi),4100,,營(yíng)業(yè)用品費(fèi)用,720,,其他費(fèi)用,1200,（25370.00）,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)額,,19267.50,表2 調(diào)整后德益公司利潤(rùn)表（1-3月份） 單位：元,重要提示：,持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)

12、和會(huì)計(jì)分期假設(shè)奠定了營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)、收入和費(fèi)用的配比、權(quán)責(zé)發(fā)生制、劃分收益性支出和資本性支出等會(huì)計(jì)原則的理論依據(jù)。,二、財(cái)務(wù)信息提供的一般原則,1.客觀性原則,2.重要性原則,3.有用性原則,4.可比性原則,5.一貫性原則,6.及時(shí)性原則,7.清晰性原則,8.劃分收益性支出與資本化支出原則,9.配比原則,10.權(quán)責(zé)發(fā)生制原則,11.歷史成本原則,12.謹(jǐn)慎性原則,13.實(shí)質(zhì)重于形式原則,,第二講 如何閱讀三大報(bào)表,財(cái)務(wù)報(bào)表,分析對(duì)象,分析重點(diǎn),資產(chǎn)負(fù)債表,資產(chǎn),資產(chǎn)規(guī)模,的變動(dòng)及其原因；,資產(chǎn)賬面價(jià)值,并不能反映資產(chǎn)的真正價(jià)值,,負(fù)債+所有者權(quán)益,企業(yè)不同的資金來(lái)源方式，資本結(jié)構(gòu)的差異可能影

13、響人們對(duì)企業(yè),財(cái)務(wù)政策穩(wěn)健性,的判斷,利潤(rùn)表,盈利,收入結(jié)構(gòu)分析,可以反映企業(yè)獲得利潤(rùn)的來(lái)源與途徑,,,收入趨勢(shì)分析,可以反映企業(yè)持續(xù)盈利的潛能或危機(jī)；,,,投資報(bào)酬分析,可以反映企業(yè)資本投資所創(chuàng)造出的價(jià)值和效用,,成本費(fèi)用,營(yíng)業(yè)成本分析,可以說(shuō)明企業(yè)成本計(jì)算是否真實(shí)、存貨計(jì)價(jià)方法是否穩(wěn)健、營(yíng)業(yè)成本水平下降是否為暫時(shí)性或特殊性因素所致等,,,營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用分析,可以說(shuō)明折舊及其他攤銷性費(fèi)用是否得到正確處理、費(fèi)用控制是否具有短期行為、非經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用是否能得到有效管理等,,,財(cái)務(wù)費(fèi)用分析,可以說(shuō)明企業(yè)是否較少或過(guò)分地依賴于負(fù)債、企業(yè)是否依賴于短期負(fù)債來(lái)獲取長(zhǎng)期借款以及企業(yè)是否主要利用商業(yè)信用來(lái)籌措資

14、金等問(wèn)題,現(xiàn)金流量表,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,注意企業(yè)在,不同階段現(xiàn)金流量,的特點(diǎn)。,,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,若其,小于零,，意味著企業(yè)對(duì)外投資支大于收，這通常是正?，F(xiàn)象，但必須關(guān)注企業(yè)是否有新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)；投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況等問(wèn)題。,,若其,大于或等于零,，這通常是非正常現(xiàn)象，因此必須關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)處置或變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)以及投資支出過(guò)少等方面的因素。,,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,若其,大于零,，需關(guān)注籌資與投資及經(jīng)營(yíng)規(guī)劃是否協(xié)調(diào)；,,若其,小于零,，則需關(guān)注企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力。,財(cái)務(wù)報(bào)表基本分析框架,第三講 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法,一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的

15、原則,,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是指各類報(bào)表使用人在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)遵循的一般規(guī)范。這些原則，不需要財(cái)務(wù)知識(shí)也能理解，它們初看起來(lái)很簡(jiǎn)單，但卻關(guān)系到財(cái)務(wù)報(bào)表分析的全局。 　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則可以概括為：,目的明確原則,實(shí)事求是原則,全面分析原則,系統(tǒng)分析原則,動(dòng)態(tài)分析原則,定量分析與定性分析結(jié)合原則,成本效益原則：,最大的精力能應(yīng)用于能取得最大收益的地方。,二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟,1、明確分析目的,,報(bào)表分析人必須事先明確分析目的。分析目的是因人而異的。,2、確立分析范圍,,根據(jù)具體情況有選擇地確立分析范圍，按照成本效益的原則，進(jìn)行重點(diǎn)分析。,3、設(shè)計(jì)分析程序,,確定分析時(shí)采用的技術(shù)方法；確

16、定分析到什么層次為止；確定比較時(shí)采用的比較標(biāo)準(zhǔn)（同業(yè)、本企業(yè)歷史或計(jì)劃預(yù)算）等。,,4、收集分析資料,,inc.財(cái)務(wù)報(bào)表、審計(jì)報(bào)告以及企業(yè)的公告和內(nèi)部資料等。,5、進(jìn)行分析計(jì)算,,選用一定的分析方法，對(duì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算和分析，解釋各財(cái)務(wù)報(bào)表資料中隱含的重要關(guān)系及相互間的影響因素。,6、得出分析結(jié)論,,采用定性和定量相結(jié)合、整體和局部相結(jié)合、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)相結(jié)合的方法，通過(guò)歸納整理，形成最終的分析結(jié)論。,,,三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法,,（一）比較分析法,比較分析法的兩個(gè)基本問(wèn)題：一是“和誰(shuí)比”，二是“比什么”。,,1、“和誰(shuí)比”就是選擇比較的“參照物”。,（1）歷史標(biāo)準(zhǔn)（趨勢(shì)分析）,：,根據(jù)財(cái)

17、務(wù)報(bào)表中連續(xù)兩期或多期的項(xiàng)目金額或財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變化的方向、數(shù)額和幅度，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況變化的趨勢(shì)。,,（2）同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（同業(yè)分析）,：,將主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)的平均指標(biāo)或同行業(yè)中的先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，可以說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平，但要注意可比性問(wèn)題。,,（3）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)算差異分析）,：,說(shuō)明預(yù)算（計(jì)劃）的完成情況，從而有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、完善管理。,★重點(diǎn)掌握,比較分析法,和,因素分析法,。,2、“比什么”？,,（1）總量指標(biāo),,總量是指財(cái)務(wù)報(bào)表某個(gè)項(xiàng)目的金額總量，eg.,凈利潤(rùn)、應(yīng)收賬款、存貨,等。由于不同企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的金額之間不具有可比性，因此總

18、量比較主要用于歷史和預(yù)算比較。,,（2）財(cái)務(wù)比率,,財(cái)務(wù)比率是用倍數(shù)或比例表示的分?jǐn)?shù)式，它反映各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。財(cái)務(wù)比率以相對(duì)數(shù)的形式，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性,因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預(yù)算比較。,,（3）結(jié)構(gòu)百分比,,結(jié)構(gòu)百分比是用百分率表示某一報(bào)表項(xiàng)目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。它反映該項(xiàng)目?jī)?nèi)各組成部分的比例關(guān)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。結(jié)構(gòu)百分比排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預(yù)算比較。,,,,（二）杜邦財(cái)務(wù)分析法,,杜邦財(cái)務(wù)分析體系（比率因素分解法）,是

19、指把一個(gè)財(cái)務(wù)比率分解為若干個(gè)影響因素的方法。企業(yè)的償債能力、收益能力等是用財(cái)務(wù)比率評(píng)價(jià)的，對(duì)這些能力的分析必須通過(guò)財(cái)務(wù)比率的分解來(lái)完成。在實(shí)際的分析中,分解法和比較法是結(jié)合使用的。比較之后需要分解，以深入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進(jìn)一步認(rèn)識(shí)其特征。不斷的比較和分解，構(gòu)成了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要過(guò)程。,,,杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造并最先采用的一種綜合分析方法。它是根據(jù)各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的數(shù)學(xué)關(guān)系，來(lái)分析公司權(quán)益收益率（凈資產(chǎn)收益率）變化的原因。,杜邦分析表采用金字塔形結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)潔明了地表達(dá)了各財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。,杜邦財(cái)務(wù)分析模型示意圖,,,流動(dòng)負(fù)債,+,非流動(dòng)負(fù)債,,負(fù)債總額,÷,資產(chǎn)

20、總額,,銷售收入,－,成本費(fèi)用,－,所得稅,,流動(dòng)資產(chǎn),+,非流動(dòng)資產(chǎn),,銷售收入,÷,資產(chǎn)總額,,1,－,資產(chǎn)負(fù)債率,凈資產(chǎn)收益率,資產(chǎn)凈利率,股東權(quán)益比率,÷,銷售利潤(rùn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,×,凈利潤(rùn),÷,銷售收入,,第四講 償債能力分析,短期償債能力分析,,,,,,,,,,,短期資產(chǎn)的流動(dòng)性分析,,,,短期償債能力的衡量指標(biāo),,,,,短期償債能力分析,結(jié)論,短期償債能力指標(biāo),A.反映短期償債能力的,數(shù)量指標(biāo),營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn),－流動(dòng)負(fù)債,流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 （1.5~2）,速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債 （1）,現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+

21、短期投資）/流動(dòng)負(fù)債 （0.3）,,B.反映短期償債能力的,質(zhì)量指標(biāo),（流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情況）,營(yíng)運(yùn)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/,應(yīng)收賬款平均余額,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率：,存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/,平均存貨,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),,下面以ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表為例，計(jì)算反映企業(yè)短期償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)。,短期償債能力的分析方法,,※案例分析,ABC公司各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)計(jì)算如下：　　營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 = 177995－111439 = 66556,,,,,表

22、4 ABC公司短期償債能力各項(xiàng)指標(biāo)　　ABC公司年末營(yíng)運(yùn)資本為66556萬(wàn)元，說(shuō)明該公司營(yíng)運(yùn)資本較充裕，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。公司流動(dòng)比率1.60，其值低于公認(rèn)的流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值2；速動(dòng)比率為1.06，略大于1；保守的速動(dòng)比率為0.88；現(xiàn)金比率為0.25。這些反映公司短期償債能力的比率指標(biāo)是高還是低，不能簡(jiǎn)單地下結(jié)論，應(yīng)當(dāng)將這些指標(biāo)與行業(yè)平均水平以及公司歷史水平進(jìn)行比較后再對(duì)公司的短期償債能力做出判斷。,同業(yè)比較分析——是將本企業(yè)的反映短期償債能力的指標(biāo)與同行業(yè)先進(jìn)水平、平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所達(dá)到的水平進(jìn)行對(duì)比。目的是明確與先進(jìn)水平的差距或在同行業(yè)中所處的地位等。,同業(yè)比較分析的前提,同業(yè)比較

23、分析的前提有兩個(gè)：一是確定同類企業(yè)；二是確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。,確定同類企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),：確認(rèn)同類企業(yè)沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)一般按以下兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)判斷：A、生產(chǎn)同類產(chǎn)品或同系列產(chǎn)品的企業(yè)即可認(rèn)定為同類企業(yè)；B、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)相同的企業(yè)可認(rèn)定為同類企業(yè)。,確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是以一定時(shí)期一定范圍的同類企業(yè)為樣本，采用一定的方法對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算而得出的平均值。,,（一）同業(yè)比較分析,同業(yè)比較分析的程序,1.根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表資料計(jì)算反映企業(yè)短期償債能力的核心指標(biāo)——流動(dòng)比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，得出比較結(jié)論。 　　2.分解流動(dòng)資產(chǎn)，目的是考察流動(dòng)比率的質(zhì)量。即對(duì)影響流動(dòng)比率水平的主要因素的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析。前述已知

24、，流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨和應(yīng)收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分，且這兩部分的流動(dòng)性強(qiáng)弱直接影響到流動(dòng)比率的水平，因此可重點(diǎn)計(jì)算分析存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，得出比較結(jié)論。　　3.如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計(jì)算速動(dòng)比率，考察企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，得出比較結(jié)論。 　　4.如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說(shuō)明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較，得出比較結(jié)果。,5.通過(guò)以上比較，得出比較結(jié)果，對(duì)企業(yè)短期償債能力做出綜合評(píng)價(jià)。,下面以ABC公司2000年資料計(jì)算的各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)為例，說(shuō)明同業(yè)比較分析方法。,表5 分析如下：,1、流動(dòng)

25、比率分析。,從表5可知，該企業(yè)流動(dòng)比率為1.60，此值略低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值1.67，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力與同行業(yè)的一般水平有差距，雖差距不大但應(yīng)引起注意。為找到影響流動(dòng)比率低于標(biāo)準(zhǔn)值的原因，下面對(duì)該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性進(jìn)行分析。,2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率分析,。,從ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表可知，2000年年末該公司的應(yīng)收賬款和存貨分別占該公司流動(dòng)資產(chǎn)總額的39.88%和33.72%，因此，這兩項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性直接影響到流動(dòng)比率指標(biāo)。從表5可知該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為12次，而行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值為14.09次，差距較明顯，對(duì)此應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收賬款的賬齡，找出問(wèn)題所在。公司的存貨周轉(zhuǎn)

26、率6.18次，也比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低0.73。由于存貨的種類較多，所以應(yīng)結(jié)合存貨具體資料分析是哪一類存貨出現(xiàn)了問(wèn)題，以便采取相應(yīng)的解決措施。,3、速動(dòng)比率分析。,從表5可知，該公司速動(dòng)比率為1.06，比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低了0.09，說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力低于行業(yè)平均水平。從上面的分析中可知，影響速動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要因素是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。,,4、現(xiàn)金比率分析。,從表5可知，該公司現(xiàn)金比率為0.25，只有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說(shuō)明該企業(yè)即付償債能力較差。但是，由于現(xiàn)金資產(chǎn)存量的變化較大，所以有時(shí)并不能說(shuō)明問(wèn)題。,,以上分析說(shuō)明，該企業(yè)的短期償債能力低于行業(yè)平均水平，其主要原因在于應(yīng)收賬款占用過(guò)大，其周轉(zhuǎn)速

27、度與行業(yè)一般水平差距較大，對(duì)此應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)分析，采取措施解決問(wèn)題。,,（二）歷史比較分析,歷史比較分析——將企業(yè)本期實(shí)際指標(biāo)與歷史各期實(shí)際值進(jìn)行比較，目的是對(duì)企業(yè)短期償債能力的變動(dòng)趨勢(shì)做出判斷。,（1）歷史比較分析的前提,,進(jìn)行歷史比較分析的前提是選擇比較的歷史標(biāo)準(zhǔn)值。根據(jù)不同的分析目的，選擇的歷史標(biāo)準(zhǔn)可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的實(shí)際值。實(shí)際分析中經(jīng)常采用的是上年實(shí)際值。,（2）歷史比較分析的方法,,歷史比較分析的過(guò)程與同業(yè)比較分析的過(guò)程基本相同。下面以ABC公司為例說(shuō)明短期償債能力的歷史比較分析方法,。,從表6可知，本年該公司,流動(dòng)比率比上年有所提高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能

28、力有所提高,。分析其原因，一是存貨周轉(zhuǎn)率本年比上年加快，這使得資產(chǎn)的流動(dòng)性得到改善；此外，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，本年企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債下降幅度較大，這也是影響流動(dòng)比率提高的一個(gè)主要原因。,從,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,看，本年比上年減少了2.57次。,由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的減慢，使,速動(dòng)比率,本期比上期下降。,現(xiàn)金比率,本期比上期也有較大的下降，這是由于企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)大幅減少的結(jié)果。,總體來(lái)看，影響ABC公司短期償債能力的主要因素是應(yīng)收賬款占用過(guò)大，若能加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，提高其周轉(zhuǎn)速度，則可以明顯改善企業(yè)的短期償債能力,。,,,（三）預(yù)算比較分析,預(yù)算比較分析——是將本期指標(biāo)實(shí)際值與本期預(yù)算值進(jìn)行對(duì)比。

29、,,由于預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)條件、經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)制定的，符合企業(yè)的實(shí)際情況，因此與預(yù)算指標(biāo)對(duì)比可以更有效地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題。但預(yù)算比較分析只適用于內(nèi)部分析，且由于預(yù)算指標(biāo)的制定很難排除人為因素的影響，這也會(huì)影響到對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)合理性的正確分析。,預(yù)算比較分析過(guò)程與前兩種方法基本相同。,從表7可知，該企業(yè)各項(xiàng)預(yù)算指標(biāo)均未完成，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力未達(dá)到預(yù)算水平，對(duì)此種狀況應(yīng)進(jìn)行全面、深入的分析，特別是應(yīng)重點(diǎn)分析應(yīng)收賬款和存貨這兩大項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率慢于預(yù)算水平的原因。,一、資產(chǎn)負(fù)債表分析,利用資產(chǎn)負(fù)債表分析長(zhǎng)期償債能力的主要指標(biāo)是：,資產(chǎn)負(fù)債率　　產(chǎn)權(quán)比率　 有形凈值債務(wù)率

30、,,長(zhǎng)期償債能力分析,1．資產(chǎn)負(fù)債率,,,資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額,,債權(quán)人的立場(chǎng)：資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。　　權(quán)益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該高些。　　經(jīng)營(yíng)者：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡，所以資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適度。,經(jīng)驗(yàn)研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。　　運(yùn)用該指標(biāo)分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、所處市場(chǎng)環(huán)境等綜合判斷。　　分析時(shí)還應(yīng)同時(shí)參考其他指標(biāo)值。,2．產(chǎn)權(quán)比率,,,產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 / 所有者權(quán)益總額,,產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，但二者在應(yīng)用時(shí)是有區(qū)別的：產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示

31、債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。但比率過(guò)低，意味著企業(yè)不能利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿的作用取得超額收益。資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，說(shuō)明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。　　用產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)還應(yīng)注意：所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，而凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等，其價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力，因此使用產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，做進(jìn)一步的分析。 　　主要反映所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力

32、。,（三）有形凈值債務(wù)率,有形凈值債務(wù)率是將無(wú)形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計(jì)算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。該指標(biāo)反映了企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。計(jì)算公式：,,該指標(biāo)扣除了不能作為償債資源的無(wú)形資產(chǎn)，因此與產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)相比，該指標(biāo)是更為謹(jǐn)慎、保守的反映債權(quán)人利益受保護(hù)程度的指標(biāo)。從長(zhǎng)期償債能力分析，該指標(biāo)數(shù)值越低越好，但一般也應(yīng)維持在1：1的比例。應(yīng)注意的是在使用該指標(biāo)分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，還應(yīng)對(duì)遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等進(jìn)行進(jìn)一步的分析，因?yàn)檫@些資產(chǎn)具有極大的不確定性。,下面以ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表資料為例說(shuō)明各指標(biāo)的計(jì)算分析方法。,根據(jù)表8數(shù)據(jù)計(jì)

33、算的ABC公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如表9所示。,1、從表9數(shù)據(jù)可知，ABC公司反映長(zhǎng)期償債能力的三項(xiàng)指標(biāo)期末比期初都有了較大幅度的下降，其中資產(chǎn)負(fù)債率由年初的40.67%下降為年末的20.64%；產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率由年初的68.56%，下降為年末的26.01%，這一變化說(shuō)明該企業(yè)的負(fù)債融資比例下降，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，債權(quán)人權(quán)益的受保障程度提高。,結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析各項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生變化的原因,：（1）企業(yè)所有者權(quán)益年末比年初增加了87022萬(wàn)元；（2）企業(yè)負(fù)債總額年末比年初減少了149022萬(wàn)元；（3）企業(yè)資產(chǎn)總額年末比年初雖然減少了62000萬(wàn)元，但是由于負(fù)債總額的減少額大于資產(chǎn)的減少額，因此使

34、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。（分析時(shí)可結(jié)合各指標(biāo)的具體構(gòu)成項(xiàng)目的變化，說(shuō)明影響的原因。）2、從表9數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)負(fù)債率的行業(yè)平均值為60%，而該企業(yè)年末只有20.64%,該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大大低于同行業(yè)的一般水平，這說(shuō)明該企業(yè)采取了比較保守的財(cái)務(wù)政策，這雖然可使企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力提高，但同時(shí)也使企業(yè)權(quán)益投資者無(wú)法享受到負(fù)債融資的好處。從企業(yè)其它資料獲知，公司2000年全部資本利潤(rùn)率為11.68%，高于平均的利息率，公司降低負(fù)債比率后，就減少了利息抵稅的好處，從這一點(diǎn)來(lái)看，預(yù)期公司明年的權(quán)益資本收益率可能會(huì)降低。,簡(jiǎn)要分析：,利用利潤(rùn)表分析長(zhǎng)期償債能力的主要指標(biāo)是：　　1．利息償付倍數(shù)　　2

35、．固定支出償付倍數(shù),二、利用利潤(rùn)表分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力,企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析，除了利用資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析外，還可以利用利潤(rùn)表來(lái)進(jìn)行分析。　　我們知道資產(chǎn)負(fù)債表是時(shí)點(diǎn)報(bào)表，因此，利用資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)償債能力反映的僅僅是某一時(shí)點(diǎn)的償債能力。而利潤(rùn)表是時(shí)期報(bào)表，反映了企業(yè)在核算期內(nèi)的獲利情況，因此分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，將資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)標(biāo)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，可以比較全面地反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。,,利息償付倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)或利息保障倍數(shù)。反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益（息稅前利潤(rùn)）與所支付的利息費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。計(jì)算公式：,,,,分析注意：A、公式分子采用的是息稅前利潤(rùn),。該項(xiàng)包括了利息費(fèi)用和所得稅，這樣

36、可以更加準(zhǔn)確地估計(jì)企業(yè)的償債能力。,B、公式分母的利息費(fèi)用指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息,。既包括計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的費(fèi)用化利息,，,也包括資本化利息。　　由于行業(yè)性質(zhì)不同，利息償付倍數(shù)沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。該指標(biāo)小于1，說(shuō)明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無(wú)力償還債務(wù)；該指標(biāo)等于1，說(shuō)明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)檫@只能維持經(jīng)營(yíng)。因此，一般認(rèn)為利息償付倍數(shù)為3較好。但是，如果企業(yè)在核算期內(nèi)存在大量的非付現(xiàn)費(fèi)用，則即使出現(xiàn)利息償付倍數(shù)小于1的情況，也不一定不能償還債務(wù)利息。,（一）

37、利息償付倍數(shù),通常，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長(zhǎng)期償債能力也越強(qiáng)。　　因?yàn)槭聦?shí)上，如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)可能永不需要償還債務(wù)本金。因?yàn)楫?dāng)舊債到期時(shí)，企業(yè)有能力重新籌集到資金。　　但是，由于非付現(xiàn)成本的存在，短期內(nèi)指標(biāo)值偶爾小于1，也不一定就無(wú)力償債。,因此，為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息償付倍數(shù)。保守起見(jiàn)，則應(yīng)選擇5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本。,固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的擴(kuò)展形式，指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與固定支出的比率。計(jì)算公式：,,指標(biāo)數(shù)值越大，則企業(yè)償債能力越強(qiáng)

38、。　　會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，普遍認(rèn)為固定支出應(yīng)包括以下內(nèi)容：　　1、計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出。　　2、資本化利息。即計(jì)入固定資產(chǎn)成本的利息費(fèi)用。　　3、經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)中的利息部分。一般做法是，將經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用的三分之一計(jì)入固定支出。　　除以上三項(xiàng)外，出于謹(jǐn)慎性，也有將折舊、折耗和攤銷、支付的債務(wù)本金、優(yōu)先股股息等作為固定支出的項(xiàng)目。計(jì)算固定支出償付倍數(shù)采用較為常用的公式：,,,固定支出償付倍數(shù)指標(biāo)與利息償付倍數(shù)指標(biāo)作用相同，但在反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力上固定支出償付倍數(shù)更為謹(jǐn)慎。,,（二）固定支出償付倍數(shù),下面根據(jù).ABC公司資料計(jì)算分析利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)。,如ABC公司報(bào)表所示，該公司200

39、0年利潤(rùn)總額為84456萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1820萬(wàn)元，租賃費(fèi)用為300萬(wàn)元。則：　　公司2000年利息償付倍數(shù)為：,,,,公司2000年固定支出償付倍數(shù)為：,,,計(jì)算結(jié)果表明，該公司利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)指標(biāo)數(shù)值很高，說(shuō)明債權(quán)人利益的受保障程度很高，企業(yè)不能償付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)很小。　　固定支出償付倍數(shù)和利息支出償付倍數(shù)雖然是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，但這兩個(gè)指標(biāo)也存在局限性。由于到期債務(wù)需用現(xiàn)金支付，而企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)是依據(jù)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則計(jì)算的，這意味著企業(yè)當(dāng)期可能利潤(rùn)很高，但不一定具有支付能力。所以，使用這一指標(biāo)分析時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)的現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用的數(shù)量關(guān)系。,,,某企業(yè)

40、某年末資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如表1所示：（1）年初速動(dòng)比率0.76，年初流動(dòng)比率1.875；（2）該企業(yè)所在行業(yè)的平均流動(dòng)比率為2；（3）該企業(yè)年初存貨主要為原材料、半成品，年末存貨主要為產(chǎn)成品。　　要求：　　（1）根據(jù)所給資料計(jì)算該企業(yè)年初應(yīng)收賬款、存貨項(xiàng)目的金額。　?。?）計(jì)算該企業(yè)年末流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。　?。?）分析該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，并對(duì)企業(yè)的短期償債能力作出評(píng)價(jià)。,,作業(yè)：,,資產(chǎn)運(yùn)用效率,指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。　　有效性——指使用的后果，屬于產(chǎn)出的概念，,一般通過(guò)資產(chǎn)運(yùn)用創(chuàng)造的收入來(lái)衡量,。,,充分性——指使用的進(jìn)行，屬于投入的概念。從字面理解，就是企業(yè)的資產(chǎn)是不是

41、被全部利用起來(lái)了，各類資產(chǎn)的功能是不是被充分的發(fā)揮出來(lái)了。企業(yè)資產(chǎn)被利用的越充分，資產(chǎn)運(yùn)用創(chuàng)造的收益就越多。,第五講 資產(chǎn)運(yùn)用效率分析,,,,從資產(chǎn)運(yùn)用效率的概念可以知道，企業(yè)償債能力與資產(chǎn)運(yùn)用效率是密切相關(guān)的。當(dāng)企業(yè)各類資產(chǎn)占用資金過(guò)多或出現(xiàn)有問(wèn)題的資產(chǎn)時(shí)，就會(huì)使資產(chǎn)運(yùn)用不充分，資金積壓，企業(yè)盈利能力下降，則企業(yè)償債能力就會(huì)相應(yīng)的減弱。因此，資產(chǎn)運(yùn)用效率分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容之一。　　資產(chǎn)運(yùn)用效率分析的目的就是揭示存量資產(chǎn)可能存在的問(wèn)題，從而提高各類資產(chǎn)的運(yùn)用效率，有效防止或消除資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。,,,,,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,指,企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)在

42、一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù),。,,計(jì)算公式,：,,,,,該指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率，指標(biāo)數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，其結(jié)果必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的收益，使企業(yè)的盈利能力、償債能力都得到提高。,,,從指標(biāo)的計(jì)算方法可知，要想提高總資產(chǎn)的運(yùn)用效率有兩條途徑，一是增加收入，二是減少資產(chǎn)。怎樣增加收入？這就要從影響收入的各項(xiàng)因素入手進(jìn)行分析；減少資產(chǎn)，當(dāng)然要減少的是企業(yè)不需要的、閑置的、質(zhì)量差的資產(chǎn)。　　與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的另一個(gè)指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。,該指標(biāo)反映的是總資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間（天數(shù)），指標(biāo)數(shù)值越小，說(shuō)明總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)用

43、的效率越好，因此，該指標(biāo)是反映總資產(chǎn)運(yùn)用效率的逆指標(biāo)。,,計(jì)算公式,：,,,,,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,：,指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值。,,計(jì)算公式,：,,,該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則應(yīng)收賬款收回速度越快，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，當(dāng)然企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的使用效率就越高。,,與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相聯(lián)系的另一個(gè)指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。,,,計(jì)算公式,：,,該指標(biāo)反映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所用的時(shí)間。時(shí)間越短，應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性就越好，企業(yè)資產(chǎn)使用效率越高。,,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收

44、入/應(yīng)收賬款平均余額,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,,,存貨周轉(zhuǎn)率,是,反映企業(yè)存貨在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo),。,計(jì)算公式：,,,一定時(shí)期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，存貨的使用效率越好。　　同樣，存貨周轉(zhuǎn)速度也可用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。　　請(qǐng)大家想一想，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)怎么計(jì)算?,存貨周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨,第六講 獲利能力分析,企業(yè)獲利能力的分析主要是評(píng)價(jià)企業(yè)收入、費(fèi)用和利潤(rùn)各要素的增減變動(dòng)及其相互間關(guān)系變化的原因和趨勢(shì)。一般多采用比率指標(biāo)分析手段。,盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo),評(píng)價(jià)角度,

45、常用財(cái)務(wù)指標(biāo),主要指標(biāo)公式,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,銷售凈利率,,銷售毛利率,,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入比,,成本費(fèi)用耗費(fèi),成本費(fèi)用利潤(rùn)率,,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率,,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本利潤(rùn)率,成本費(fèi)用利潤(rùn)率,,=（利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額）×100%,,,股東投資回報(bào)（投資報(bào)酬分析）,凈資產(chǎn)收益率,,資產(chǎn)凈利率,,每股收益,,市盈率,,市凈率,,,,,,,一、銷售獲利能力分析指標(biāo),銷售凈利率,,銷售毛利率,,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入比,（一）銷售利潤(rùn)率,,,這個(gè)指標(biāo)反映每100元銷售收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的程度。,1.,該指標(biāo)值越大，說(shuō)明獲利能力越強(qiáng),。指標(biāo)值與企業(yè)凈利潤(rùn)成正比，與營(yíng)業(yè)收入成反比，因此企業(yè)必須在保持銷售不

46、變的情況下提高凈利潤(rùn)，或者使得凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，才能達(dá)到提高銷售利潤(rùn)率的目標(biāo)。,2.由于指標(biāo)中的凈利潤(rùn)是企業(yè)各項(xiàng)收益和各項(xiàng)成本費(fèi)用配比后凈利，所以各年的數(shù)額會(huì)有較大變動(dòng)，應(yīng)注意結(jié)合盈利結(jié)構(gòu)增減變動(dòng)分析來(lái)考察該指標(biāo)變動(dòng)的原因。,,,,,（二）銷售毛利率,分析要點(diǎn)：,1. 銷售毛利率反映的是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的獲利水平，比率越高，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)成本控制的越好，獲利能力越強(qiáng)。,2.毛利率下降的主要原因有：因競(jìng)爭(zhēng)而降低售價(jià)；購(gòu)貨成本或生產(chǎn)成本上升；由于市場(chǎng)變化或企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的暫時(shí)影響，使得毛利率水平較高的產(chǎn)品（商品）的生產(chǎn)（銷售）量占總量的比重下降。,3.毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點(diǎn)。一

47、般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè)的毛利率水平比較低；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)、固定費(fèi)用高的行業(yè)，則要求有較高的銷售毛利率，以彌補(bǔ)其巨大的固定成本。,,銷售毛利率,是毛利占營(yíng)業(yè)收入的百分比，其中毛利是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差額,。,,該指標(biāo)表示每100元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。,（三）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入比 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量,÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入,該指標(biāo)表示的是賬面上每一元的營(yíng)業(yè)收入實(shí)際帶來(lái)的現(xiàn)金流入。側(cè)重于通過(guò)營(yíng)業(yè)收入的實(shí)際收現(xiàn)能力反映企業(yè)獲利的可靠性。指標(biāo)值越大，有現(xiàn)金流入支撐的實(shí)際的獲利能力就越強(qiáng)。,二

48、、成本費(fèi)用獲利能力指標(biāo),成本費(fèi)用利潤(rùn)率,,營(yíng)業(yè)成本毛利率,,營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率,（一）成本費(fèi)用利潤(rùn)率,成本費(fèi)用利潤(rùn)率,=（利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額）×100%,=[利潤(rùn)總額÷（營(yíng)業(yè)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）] ×100%,該指標(biāo)反映的是企業(yè)成本費(fèi)用與利潤(rùn)總額之間的關(guān)系，是從企業(yè)耗費(fèi)的角度考核企業(yè)活力情況的主要指標(biāo)。,在企業(yè)獲利水平一定的情況下，成本費(fèi)用總額越小，成本費(fèi)用利潤(rùn)率就越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，如成本費(fèi)用總額越大，成本費(fèi)用利潤(rùn)率就越低，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越差。,當(dāng)企業(yè)成本費(fèi)用總額一定時(shí)，利潤(rùn)總額越高，成本費(fèi)用利潤(rùn)率值就越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，反之，利潤(rùn)總額越低，成本費(fèi)用利潤(rùn)

49、率就越小，企業(yè)盈利能力越弱。,,（二）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率,=（毛利÷主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）×100%,=[（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）÷主營(yíng)業(yè)務(wù)成本]×100%,,該指標(biāo)反映的是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)中每單位成本獲得收入的水平。該指標(biāo)可以用來(lái)衡量企業(yè)不同產(chǎn)品的獲利能力。,通常，指標(biāo)值越大，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。,（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本利潤(rùn)率,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本利潤(rùn)率,=（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）×100%,,該指標(biāo)反映的是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)中單位成本耗費(fèi)獲得的回報(bào)能力，其分析方法與主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率基本一致。,三、投資報(bào)酬能力分析指標(biāo),資產(chǎn)凈利率,凈資產(chǎn)收益率,每股收益,市盈率,市凈率,,,,根據(jù)我國(guó)證監(jiān)會(huì)

50、“第9號(hào)”規(guī)則的第六條規(guī)定，基本每股收益參照如下公式計(jì)算：,基本每股收益=P÷S,且S=S,0,+S,1,+S,i,×M,i,÷M,0,-S,j,×M,j,÷M,0,-S,k,,其中：,P——?dú)w屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)；,S——發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)；,S,0,——期初股份總數(shù)；,S,1,——報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)；,S,i,——報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)；,S,j,——報(bào)告期因回購(gòu)等減少股份數(shù)；,S,k,——報(bào)告期縮股數(shù)；,M,0,——報(bào)告期月份數(shù)；,M,i,——增加股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)；,M

51、,j,——減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)。,基本每股收益,以上公式以文字形式表達(dá)如下：,其中：,,在計(jì)算當(dāng)期發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)時(shí)，權(quán)數(shù)可以按,天數(shù),來(lái)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以按,月,來(lái)計(jì)算。,習(xí)題,以某公司2007年度的基本每股收益計(jì)算為例:該公司2007年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為25000萬(wàn)元。2006年年末的股本為8000萬(wàn)股，2007年2月8日，以截至2006年總股本為基礎(chǔ)，向全體股東10送10股，總股本變?yōu)?6000萬(wàn)股。2007年11月29日再發(fā)行新股6000萬(wàn)股。,,①按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算該公司2007年度基本每股收益:,基本每股收益=25000

52、÷(8000+8000+6000×1/12)=,1.52,元/股,②上述案例如果按照舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的全面攤薄法計(jì)算，則：,全面攤薄每股收益=25000÷( 8000+8000+6000)=,1.14元,/股,,從以上案例數(shù)據(jù)來(lái)看，在凈利潤(rùn)指標(biāo)沒(méi)有發(fā)生變化的情況下，通過(guò)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的基本每股收益較舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的每股收益高出33%。,,實(shí)踐中，上市公司常常存在一些潛在的可能轉(zhuǎn)化成上市公司股權(quán)的工具，如可轉(zhuǎn)債、認(rèn)股期權(quán)或股票期權(quán)等，這些工具有可能在將來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)化成普通股，從而減少上市公司的每股收益。,,稀釋每股收益,，,即假設(shè)公司存在的上述可能轉(zhuǎn)化為上市公司股權(quán)的工具都在當(dāng)期全部轉(zhuǎn)換為普通股股份

53、后計(jì)算的每股收益。,相對(duì)于基本每股收益，稀釋每股收益充分考慮了潛在普通股對(duì)每股收益的稀釋作用，以反映公司在未來(lái)股本結(jié)構(gòu)下的資本盈利水平。,簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，比如某個(gè)公司有權(quán)證、可轉(zhuǎn)債、即將執(zhí)行的股權(quán)激勵(lì)，那么就意味著股份有潛在的增加可能，那么為了準(zhǔn)確評(píng)估每股收益，就必須用稀釋每股收益了,,根據(jù)我國(guó)證券會(huì)“第9號(hào)”規(guī)則第七條的規(guī)定，公司存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的報(bào)告期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。,,稀釋每股收益,稀釋每股收益參照如下公式計(jì)算：,,稀釋每股收益,=[P+（已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股利息-轉(zhuǎn)換費(fèi)用）×（1-所得稅率）]÷（S,0,

54、+S,1,+S,i,×M,i,÷M,0,-S,j,×M,j,÷M,0,-S,k,＋認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券等增加的普通股加權(quán)平均數(shù),）,,其中，P為歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)。,,公司在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)考慮所有稀釋性潛在普通股的影響，直至稀釋每股收益達(dá)到最小。,,使用每股收益指標(biāo)考察投資收益時(shí)，應(yīng)該注意以下問(wèn)題：,（1）,每股收益并不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn),。由于信息不對(duì)稱始終存在，信息使用者單純看每股收益指標(biāo)，并不能全面了解公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量，更不清楚企業(yè)的投資活動(dòng)。當(dāng)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí)，每股收益很有可能沒(méi)有變化，

55、由此可能誤導(dǎo)投資者做出投資決策。,（2）不同股票的每一股所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，即獲得每股收益的投入成本不同，,不同公司的每股收益基本不具備可比性,。,（3）,每股收益和實(shí)際每股分紅不一定對(duì)等,，要看公司的股利分配政策。,3.市盈率,,市盈率,是普通股每股市價(jià)與每股收益的比值。計(jì)算公式：,,,,市盈率是投資者衡量股票潛力的重要指標(biāo)，對(duì)該指標(biāo)作用的理解應(yīng)全面分析。,一方面從該指標(biāo)的本質(zhì)含義看： 在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的前提下，以公司目前的收益水平，投資者收回其所投資金的年數(shù)。即,市盈率指標(biāo)數(shù)值越大，投資者收回所投資金的時(shí)間越長(zhǎng)，因此蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)越大。,另一方面從投資角度看，,較高的市盈率，說(shuō)明公

56、眾對(duì)企業(yè)股票的評(píng)價(jià)較高，對(duì)企業(yè)的未來(lái)盈利能力信心較強(qiáng)，愿意以較高的價(jià)格支付每一元利潤(rùn)。但不管怎樣，過(guò)高的市盈率總是不可取的。,使用該指標(biāo)分析時(shí)，還,必須注意以下幾個(gè)問(wèn)題,：,1、資本市場(chǎng)不健全，很難利用市盈率對(duì)企業(yè)作出分析和評(píng)價(jià)；,2、市盈率指標(biāo)的變動(dòng)受到多種因素的影響：如經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、宏觀政策的變化、行業(yè)特點(diǎn)及發(fā)展前景、意外因素的發(fā)生、銀行存款利率的變動(dòng)、上市公司的規(guī)模等都會(huì)對(duì)市盈率指標(biāo)數(shù)值的大小產(chǎn)生影響。,3、當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)與資產(chǎn)相比很低，或發(fā)生虧損時(shí)，計(jì)算市盈率指標(biāo)毫無(wú)意義。,,,4.市凈率,市凈率指普通股每股市價(jià)與,每股凈資產(chǎn),的比例關(guān)系。計(jì)算公式：,,,,,,,,市凈率指標(biāo)小于 1 ，

57、,每股市價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，說(shuō)明投資者對(duì)企業(yè)發(fā)展情景持悲觀態(tài)度；市凈率,大于 1,，每股市價(jià)大于每股凈資產(chǎn)，說(shuō)明投資者對(duì)企業(yè)發(fā)展前景持樂(lè)觀態(tài)度。市凈率越大，說(shuō)明投資者越看好企業(yè)，認(rèn)為企業(yè)發(fā)展?jié)摿υ酱蟆?,采用此指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)須注意：,計(jì)算每股凈資產(chǎn)的股東權(quán)益總額采用的是企業(yè)賬面價(jià)值，而不是當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值。賬面價(jià)值按當(dāng)初投入資產(chǎn)的實(shí)際成本登記，是一種歷史成本；歷史成本與當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)值往往會(huì)有差異，因此，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)并不能真正地反映每股凈資產(chǎn)的價(jià)值。由此計(jì)算的市凈率指標(biāo)也必須與其它指標(biāo)結(jié)合運(yùn)用，才能對(duì)企業(yè)的投資報(bào)酬作出評(píng)價(jià)。,市凈率指標(biāo)與市盈率指標(biāo)作用基本相同,：即都代表著投資者對(duì)某股票或某企業(yè)未來(lái)發(fā)

58、展?jié)摿Φ呐袛?，運(yùn)用時(shí)都不能籠統(tǒng)地說(shuō)高好還是低好。但兩個(gè)指標(biāo)分析的角度不同，市盈率指標(biāo)主要從股票盈利性角度進(jìn)行考察，市凈率指標(biāo)主要從股票賬面價(jià)值角度考慮。,,第七講現(xiàn)金流量分析,,,,引導(dǎo)案例,,,,,,,現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)比率,,,與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表分析一樣，現(xiàn)金流量表分析也有若干財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，通過(guò)這些財(cái)務(wù)比率指標(biāo)可以反映和考察企業(yè)現(xiàn)金流量滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資與償債需要的程度。,,現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)容及涉及到的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)有以下幾方面。,（一）現(xiàn)金流動(dòng)性分析,,現(xiàn)今流動(dòng)性分析目的：考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)之間的關(guān)系。指標(biāo)包括：,1、現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比,,現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比 指年

59、度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的比值。反映現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債償還的滿足程度。計(jì)算公式：,,,指標(biāo)數(shù)值越大，表明企業(yè)對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?qiáng)，表明流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性越好。,,2、,債務(wù)保障率,,債務(wù)保障率指年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額的比值。反映現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期全部債務(wù)償還的滿足程度。計(jì)算公式：,,指標(biāo)數(shù)值越高，表明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。,,,,獲取現(xiàn)金能力分析 主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力。指標(biāo)包括：,1、,每元銷售現(xiàn)金凈流入,每元銷售現(xiàn)金流入 指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入與主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售流入的比值。反映企業(yè)通過(guò)銷售獲取現(xiàn)金的能力。計(jì)算公式：,,,,,2、,每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

60、流量,每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映企業(yè)每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量。計(jì)算公式：,,,,,該指標(biāo)與每股收益作比較，可以考察每股收益實(shí)際對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量，從而可以了解公司為股東創(chuàng)造的每股實(shí)際收益。兩者越接近，說(shuō)明每股收益的兌現(xiàn)越有現(xiàn)金保障，支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。,,（二）獲取現(xiàn)金能力分析,財(cái)務(wù)彈性：指企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合程度。財(cái)務(wù)彈性是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較。支付要求包括投資支付和承諾支付。,(三) 財(cái)務(wù)彈性分析,現(xiàn)金股利保障倍數(shù),現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比。反映企業(yè)用年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量支付

61、現(xiàn)金股利的能力。計(jì)算公式：,,指標(biāo)數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金股利占結(jié)余現(xiàn)金流量的比重越小，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。,,,,評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是,營(yíng)運(yùn)指數(shù),，它是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入與經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金的比值。反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)管理的水平和收益的質(zhì)量。計(jì)算公式：,,,公式中,：,經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 = 凈利潤(rùn),－,非經(jīng)營(yíng)凈收益,＋,非付現(xiàn)費(fèi)用,,,非經(jīng)營(yíng)收益,inc.處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的損失，固定資產(chǎn)報(bào)廢損失，財(cái)務(wù)費(fèi)用，投資損失等項(xiàng)目；,非付現(xiàn)費(fèi)用,inc.計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷、待攤費(fèi)用的減少等科目。,（四）收益質(zhì)量分析,,,,現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)能夠反映企業(yè)現(xiàn)

62、金回收質(zhì)量、衡量現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)。,理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1，小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，而是停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。,現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，以實(shí)物或債權(quán)形式存在的收益占總收益的比重越大，收益質(zhì)量越差。應(yīng)收賬款增加、應(yīng)付賬款減少、存貨增加等，都會(huì)占用現(xiàn)金，使得公司實(shí)際得到的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收益減少。,,A公司的現(xiàn)金流量補(bǔ)充資料,,將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量,金額,說(shuō)明,凈利潤(rùn),3568.5,,加：計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,13.5,非付現(xiàn)費(fèi)用共3913.5萬(wàn)元,固定資產(chǎn)折舊,1500,,無(wú)形資產(chǎn),攤費(fèi),900,,長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷,0,,待攤費(fèi)用減少（增加以“－”號(hào)

63、填列）,1500,,處置,固定資產(chǎn),損失（收益以“－”號(hào)填列）,－,750,非經(jīng)營(yíng)凈收益604.5萬(wàn)元,固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以“－”號(hào)填列）,295.5,,財(cái)務(wù)費(fèi)用,322.5,,投資,損失（收益以“－”號(hào)填列）,－,472.5,,存貨減少（增加以“－”號(hào)填列）,79.5,,經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目減少（增加以“－”號(hào)填列）,－,735,,經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增加（減少以“－”號(hào)填列）,－,790.5,,其他,285,,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~,5716.5,,A公司現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)計(jì)算如下：,,,A公司經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=3568.5,＋,3913.5,－,604.5=6877.5（萬(wàn)元）,,該指數(shù)計(jì)算結(jié)果表示A公司每

64、1元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金收益收回了0.83元，另外的0.17,元?jiǎng)t作為營(yíng)運(yùn)資金使用了，表明該公司的收益質(zhì)量偏弱。,現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=,≈0.83,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),財(cái)務(wù)報(bào)表分析。=債權(quán)人權(quán)益+投資者權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表的格式一是賬戶式表格，二是報(bào)告式表格。經(jīng)查閱得知：該公司現(xiàn)有商品存貨27750元，而在4月份內(nèi)曾購(gòu)進(jìn)商品29100元。房屋租金是全年租金，在1月份一次付清。比較分析法的兩個(gè)基本問(wèn)題：一是“和誰(shuí)比”，二是“比什么”。1、“和誰(shuí)比”就是選擇比較的“參照物”?！镏攸c(diǎn)掌握比較分析法和因素分析法。實(shí)際分析中經(jīng)常采用的是上年實(shí)際值。有形凈值債務(wù)率是將無(wú)形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計(jì)算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益才大于資金成本。與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的另一個(gè)指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。支付要求包括投資支付和承諾支付。演講完畢，謝謝觀看,