資產(chǎn)評估課件(第8章企業(yè)價值評估)

,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,第八章企業(yè)價值評估,第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點,第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定,第三節(jié)收益法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用,第四節(jié)成本法與市場法在企業(yè)價值,評估中的應(yīng)用,本章重點,知識要點,能力要求,企業(yè)價值,的概念,（,1,）能夠理解企業(yè)價值評估的特點,（,2,）能夠體會各種因素對企業(yè)評估價值的影響,（,3,）能夠認(rèn)清企業(yè)價值評估的基本假設(shè)和前提,企業(yè)價值,評估的,方法,（,1,）能夠理解收益法評估企業(yè)價值的核心問題,（,2,）能夠熟練運用收益法評估企業(yè)價值,（,3,）能夠掌握收益法中各項參數(shù)的計算方法,（,4,）能夠體會在企業(yè)價值評估中的成本法,（,5,）能夠掌握市場法評估企業(yè)價值的基本思路,企業(yè)的負(fù),債評估,（,1,）能夠理解負(fù)債的含義及評估的目的和要求,（,2,）能夠熟悉各種負(fù)債的評估方法,第一節(jié)企業(yè)價值評估及其特點,（二）企業(yè)特點,1.盈利性,2.持續(xù)經(jīng)營性,3.整體性,二、企業(yè)價值的辨別,公允市場價值,由企業(yè)的盈利能力決定的,由別于企業(yè)賬面價值,企業(yè)就是按照法律程序設(shè)立的，以盈利為目的的，由各種要素資產(chǎn)構(gòu)成并能夠持續(xù)下去的自負(fù)盈虧的法人實體。,一、企業(yè)及其企業(yè)價值,（一）企業(yè)的概念,（一）企業(yè)價值評估的特點,1,企業(yè)價值評估是把具有完整生產(chǎn)經(jīng)營能力的資產(chǎn)綜合體作為評估客體。,2,企業(yè)價值評估的目的通常是產(chǎn)權(quán)交易，而且是在“持續(xù)經(jīng)營”前提下的產(chǎn)權(quán)變動。,3,企業(yè)價值評估主要是圍繞影響資產(chǎn)綜合體的獲利能力及其面臨的風(fēng)險來進(jìn)行的。,企業(yè)價值評估最根本的特點,將被評估資產(chǎn)綜合體作為一項完整資產(chǎn)來進(jìn)行評估；評估的最終值中既包含著有形資產(chǎn)的價值，又包含著無形資產(chǎn)的價值。,企業(yè)價值評估,整體性評估與單項資產(chǎn)評估值之和的區(qū)別,評估對象的差別,影響因素的差異,評估結(jié)果的差異,P156,（二）企業(yè)價值評估的前提,1,、企業(yè)價值的未來收益可以預(yù)測，而且可以用貨幣來計量。這也是收益現(xiàn)值法評估原理和方法所應(yīng)該具備的基本前提。,2,、,與企業(yè)價值獲得未來收益相聯(lián)系的風(fēng)險也可以預(yù)測，并且可以用風(fēng)險報酬率來表示。不同企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是不同。,3,、企業(yè)價值能夠通過不斷自我更新、補償，使其能繼續(xù)使用下去并能保證其獲利能力,持續(xù)不斷的收益流現(xiàn)值是企業(yè)價值評估的必要前提。,第二節(jié)企業(yè)價值評估的范圍界定,一、企業(yè)價值評估的一般范圍,企業(yè)的全部財產(chǎn),二、企業(yè)價值評估的具體范圍,一、收益法的計算,（一）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的收益法,1.年金法,2.分段法,二、收益額、折現(xiàn)率和資本化率的估測,三、應(yīng)用,第三節(jié)企業(yè)價值評估的收益法,第四節(jié)企業(yè)價值評估的成本法和市場法,一、企業(yè)價值評估的成本,成本加和法,二、企業(yè)價值評估的市場法,市盈率乘數(shù)法,成本法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用,成本加和法,假設(shè)在,評估時點,，,重新建造,一個與,被估對象相同,的企業(yè)或生產(chǎn)能力及獲利能力載體所需要的,投資額,，作為判斷整體資產(chǎn)價值的評估方法。,從投入的角度（從資產(chǎn)購建的角度），而沒有考慮資產(chǎn)的實際效能和企業(yè)運行效率；,無論其效益好壞，同類企業(yè)中只要原始投資額相同，則其評估值趨向一致；,效益差的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)荷不足，可能造成最終的評估值會高于效益好的企業(yè)的評估值，從而難以對資產(chǎn)的經(jīng)營效果進(jìn)行評價。,缺 點,市場法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用,市場比較法是指利用產(chǎn)權(quán)市場上與被估企業(yè)相同或相似企業(yè)的交易作為參照，通過被估企業(yè)與參照企業(yè)之間的對比分析，進(jìn)行必要的差異調(diào)整，修正市場交易價格，從而確定被估企業(yè)整體資產(chǎn)價值的一種評估方法。,最常用方法,市盈率乘數(shù)法,市盈率,=,市價凈收益,市盈率乘數(shù)法的基本步驟：,（,1,）搜集與被評估企業(yè)相同或相似的上市公司，包括所在行業(yè)、生產(chǎn)產(chǎn)品、生產(chǎn)規(guī)模等方面的條件大體相接近，將上市公司的股票價格計算出的市盈率，作為評估被評估企業(yè)整體資產(chǎn)價格的乘數(shù)。,（,2,）按不同市盈率乘以被評估企業(yè)的收益額。,（,3,）得到一組被評估企業(yè)的初步整體價格。,（,4,）對于一組整體資產(chǎn)初步價格分別給予權(quán)重，加權(quán)平均計算出整體資產(chǎn)的評估值。,市盈率乘數(shù)法,適用范圍,市盈率乘數(shù)法要求在活躍、成熟的證券交易市場存在的前提下進(jìn)行；,我國當(dāng)前證券交易市場發(fā)育程度比較低、不成熟、不規(guī)范；,市盈率不能反映企業(yè)的收益與其市場價值的比例關(guān)系，很少用它來評估整體資產(chǎn)的價值。,第五節(jié) 負(fù)債的評估,負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量，需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù),負(fù)債評估的目的：,（,1,）對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行評價，向投資者和債權(quán)人揭示企業(yè)所承擔(dān)負(fù)債狀況；,（,2,）企業(yè)實行兼并，在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中由買方承擔(dān)債務(wù)，必需進(jìn)行評估。,負(fù)債評估的標(biāo)準(zhǔn),1.,負(fù)債確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),2.,負(fù)債估價標(biāo)準(zhǔn),依據(jù)法律、法規(guī)或合同契約而確認(rèn),依據(jù)一項經(jīng)濟業(yè)務(wù)的經(jīng)濟實質(zhì),依據(jù)負(fù)債金額的可計量性,2.,負(fù)債估價標(biāo)準(zhǔn),流動負(fù)債,未來應(yīng)付金額已由合同或協(xié)議所規(guī)定，,按其未來應(yīng)付金額作為評估價值（可以不予折現(xiàn)）。,長期負(fù)債,應(yīng)按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，以長期負(fù)債的現(xiàn)值作為評估價值。,