第21節(jié) 開放經(jīng)濟(jì)

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1、第二十一節(jié)第二十一節(jié) 開放經(jīng)濟(jì)開放經(jīng)濟(jì) 本節(jié)開始講解開放中的宏觀經(jīng)濟(jì),對應(yīng)于指定教材的第五章和第十二章。第五章先從開放經(jīng)濟(jì)的國民收入核算恒等式開始,分析了開放經(jīng)濟(jì)條件下國民收入的決定問題。進(jìn)而得出資本凈流出和貿(mào)易余額的恒等關(guān)系,在以這個(gè)恒等關(guān)系為基礎(chǔ)研究了小型開放經(jīng)濟(jì)和大型開放經(jīng)濟(jì)中的匯率和利率問題。第五章出大題的可能性不大,一般以判斷題,選擇題為主。但是該章是第十二章短期經(jīng)濟(jì)理論中開放經(jīng)濟(jì)的總需求的基礎(chǔ),應(yīng)該引起足夠的重視。第十二章把對總需求的分析擴(kuò)大到包括國際貿(mào)易和國際金融的開放經(jīng)濟(jì)中,本章是重點(diǎn)章節(jié),尤其是第1、2、3節(jié)及附錄部分,讀者需要靈活、熟練地掌握。第5節(jié)讀者只需了解。本章圖形較

2、多,在學(xué)習(xí)方法上,讀者應(yīng)當(dāng)靈活掌握各種圖形,并能熟練地通過作圖來分析問題。另外,讀者在學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)本章時(shí)應(yīng)該與第五章開放經(jīng)濟(jì)部分相結(jié)合。并且,在這一章出現(xiàn)大題目的可能性很高。05年財(cái)大試題中以大題目形式考察過本章內(nèi)容,但換了新教材后還沒有以大題目形式來考查過這部分內(nèi)容,筆者認(rèn)為很有可能在今年出現(xiàn),大家要尤其引起高度重視。本節(jié)主要知識點(diǎn):1開放經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)恒等式 2國際貿(mào)易與國際資本流動(dòng) 3實(shí)際匯率的決定機(jī)制和名義匯率的決定 4各種經(jīng)濟(jì)政策對實(shí)際匯率的影響 5購買力平價(jià) 6小型開放經(jīng)濟(jì) 7蒙代爾弗萊明模型 8浮動(dòng)匯率固定匯率 在這些知識點(diǎn)中,大家尤其要重視小型開放經(jīng)濟(jì)中建立的蒙代爾弗萊明模型以及各種

3、匯率制度下宏觀政策對經(jīng)濟(jì)的影響;第六節(jié)中把物價(jià)水平固定不變的假設(shè)放開,建立作為總需求理論的蒙代爾弗萊明模型;甚至包括在附錄中介紹的大型開放經(jīng)濟(jì)中的短期模型及宏觀政策對經(jīng)濟(jì)的影響。上面列出的知識點(diǎn)都很重要,都有可能成為考點(diǎn)。由于該部分內(nèi)容很多并且很重要,所以我們將在下一節(jié)繼續(xù)對開放經(jīng)濟(jì)進(jìn)行探討。1(判斷題)凈出口等于GDP減去本國對于本國產(chǎn)品和服務(wù)的支出。()分析:錯(cuò)誤。用支出法表示的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入核算恒等式為:YCIGNX。這樣,國內(nèi)的產(chǎn)出Y被劃分為相應(yīng)的四部分,即消費(fèi)C、投資I、政府購買G和凈出口NX。其中凈出口NX就是國外居民對國內(nèi)產(chǎn)出的支出部分,可正可負(fù)。每一單位的GDP都分屬于這

4、四項(xiàng)中的一項(xiàng)?;蛘哌M(jìn)一步地,該恒等式也說明國內(nèi)產(chǎn)出GDP由國內(nèi)的總支出CIG和凈出口NX所組成,通過移項(xiàng)可得NXGDP(CIG)。這里,國內(nèi)的總支出CIG指的是本國對包括國內(nèi)和國外的所有產(chǎn)品和服務(wù)的總支出,而不僅僅是對國內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的支出。2(上財(cái)06年)當(dāng)某國的凈資本流出增加時(shí),它使該國的國民儲蓄增加。()分析:正確。由國民收入決定公式Y(jié)=C+I+G+X-M=C+Sp+T,整理得X-M=Sp+Sg I=S-I,其中S-I代表資本項(xiàng)目,又叫做資本凈流出或國外凈投資,用CF表示資本凈流出,即有S-I=CF。當(dāng)國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資時(shí),國內(nèi)資本有了盈余,國內(nèi)利率處于相對較低的水平。此時(shí)國內(nèi)盈余資本在

5、資本逐利性的驅(qū)動(dòng)下會向國外發(fā)放貸款,或者直接購買國外的實(shí)物或金融資產(chǎn)以獲得保值增值。但是不管通過何種方式,國內(nèi)都把盈余資本提供給了國外的使用者,此時(shí),便有了資本的凈流出。同理,當(dāng)國內(nèi)儲蓄小于國內(nèi)投資時(shí),國內(nèi)資本短缺,利率上升,此時(shí)便有資本的凈流入。而當(dāng)資本凈流出CF增加時(shí),如果國內(nèi)投資I不變,則國民儲蓄S必增加。3(上財(cái)06年)資本凈流出等于()。A國民儲蓄減去貿(mào)易余額;B國內(nèi)投資加上國民儲蓄;C國民儲蓄減去國內(nèi)投資;D國內(nèi)投資減去國民儲蓄。分析:C由上一題的公式X-M=CF=S-I可知,S=CF+I,即開放經(jīng)濟(jì)的國民儲蓄S用于兩個(gè)方面:國內(nèi)投資I及資本凈流出CF。所以答案選擇C。4(選擇題)

6、在開放經(jīng)濟(jì)下,國外凈投資和貿(mào)易余額的關(guān)系是()。A國外凈投資大于貿(mào)易余額 B國外凈投資小于貿(mào)易余額 C國外凈投資等于貿(mào)易余額 D無法確定 分析:分析:C。一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)以兩種方式與世界其他經(jīng)濟(jì)發(fā)生聯(lián)系,即世界物品與勞務(wù)市場和世界金融市場。貿(mào)易余額(凈出口)和國外凈投資(資本凈流出)分別衡量了在這些市場上的不平衡類型:貿(mào)易盈余,貿(mào)易赤字或貿(mào)易平衡;資本凈流出為正,為負(fù)或等于零。但是對整個(gè)經(jīng)濟(jì)而言,貿(mào)易的不平衡和資本流動(dòng)的不平衡必然相互抵消,即有資本凈流出等于凈出口,S-I=NX。從一次國際交易都是一次交換的事實(shí)也可以得出凈出口等于資本凈流出的結(jié)論。當(dāng)一國把物品或勞務(wù)出售給另一國時(shí),另一國要用一些資

7、產(chǎn)來為這些物品或勞務(wù)進(jìn)行支付。這種資產(chǎn)的價(jià)值等于所出售的物品或勞務(wù)的價(jià)值。5(上財(cái)07年)假設(shè)2006年5月,在中國外匯市場上,美元對人民幣的市場交易匯率為1 8,而且,同期在國內(nèi)購買一攬子商品X的成本為3000元人民幣,在美國購買相同的一攬子商品X的采購成本為600美元,根據(jù)購買力平價(jià)說,美元對人民幣的名義匯率偏離其真實(shí)匯率多少百分比?()A60 B38.9 C24 D15 分析:A。本體考查購買力平價(jià)理論。購買力平價(jià)理論是一價(jià)定律在商品市場上的應(yīng)用,是一種傳統(tǒng)的匯率決定理論。因此在明白購買力平價(jià)理論之前,應(yīng)當(dāng)對一價(jià)定律有所了解。一價(jià)定律是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定理論中的一個(gè)分析起點(diǎn)和基礎(chǔ)。一價(jià)定

8、律的內(nèi)容是:同一種商品在世界各國以同一貨幣表示,其價(jià)格是一樣的。該定律的實(shí)現(xiàn)是通過商品套購(國際套利交易)機(jī)制來實(shí)現(xiàn)的。所謂的商品套購是指利用兩國貨幣匯率與某一商品在兩國的價(jià)格之比不一致時(shí),通過在價(jià)格相對較低的國家買入一定數(shù)額該商品,然后在價(jià)格相對較高的國家售出以獲得差額利潤的投機(jī)行為。在這種情況下,這兩個(gè)國家的商品差價(jià)將逐漸縮小直到消失,此時(shí)套利行為才會停止,因?yàn)檫@時(shí)兩國間的商品套購已經(jīng)無利可圖了。而購買力平價(jià)理論認(rèn)為任何一單位通貨應(yīng)該能在所有國家買到等量的物品。顯而易見,如果一價(jià)定律成立,那么實(shí)際匯率恒等于1,名義匯率的所有變動(dòng)都源于兩國之間物價(jià)水平的變動(dòng)。由于名義匯率取決于物價(jià)水平,它也

9、就取決于每個(gè)國家的貨幣政策?;蛘哒f,購買力平價(jià)認(rèn)為商品在任何一處的價(jià)格都應(yīng)相等。在本題中則有:3000=600e 因此 e*=5所以 偏離率=(e-e*)100%/e*=(8-5)100%/5=60%因此,根據(jù)購買力平價(jià)來說,美元對人民幣的名義匯率偏離其真實(shí)匯率60%,應(yīng)選A。6(上財(cái)07年)如果一國外匯市場實(shí)行間接標(biāo)價(jià)法,而且該經(jīng)濟(jì)可以用浮動(dòng)匯率的蒙代爾弗萊明模型準(zhǔn)確描述,那么,在均衡狀態(tài)下,給定其他條件不變,當(dāng)增加國內(nèi)稅收時(shí),會導(dǎo)致()。A總收入下降,匯率上升,貿(mào)易余額上升B總收入不變,匯率上升,貿(mào)易余額下降 C總收入上升,匯率下降,貿(mào)易余額上升D總收入不變,匯率下降,貿(mào)易余額上升 分析:

10、D。浮動(dòng)匯率的蒙代爾弗萊明模型,因?yàn)長M曲線垂直,增加國內(nèi)稅收相當(dāng)于收縮財(cái)政,IS線內(nèi)移,這樣總收入不變,匯率下降,貿(mào)易余額上升。具體如圖1:ISISLM匯率,eY 圖1 7(上財(cái)07年)對于小型完全開放經(jīng)濟(jì),國內(nèi)政府采購支出水平的變化與國內(nèi)投資水平無關(guān)。分析:正確。本題考察蒙代爾-弗萊明模型。在小型開放經(jīng)濟(jì)下,我們分兩中情況來討論,一個(gè)是浮動(dòng)匯率下的小型開放經(jīng)濟(jì)(上一題的圖1),一個(gè)是固定匯率下的小型開放經(jīng)濟(jì)(圖2)。這里注意小型開放經(jīng)濟(jì)下LM線是垂直的??梢姡瑖鴥?nèi)政府采購支出水平的變化與國內(nèi)投資水平之間并無關(guān)聯(lián)。圖2LMIS 8(判斷題)人民幣對美元的匯率下降,將使中國商品相對便宜,中國增

11、加對美國商品的進(jìn)口。()分析:錯(cuò)誤。分析:錯(cuò)誤。人民幣對美元的匯率下降,說明一美元可以兌換到更多的人民幣。比如一美元原來可以兌換到8元人民幣,現(xiàn)在由于人民幣對美元的匯率下跌,一美元現(xiàn)在可以兌換到10元人民幣。一件在中國售價(jià)為100元人民幣的中國商品按照原來的匯率在美國市場上售價(jià)為100812.5美元;而在匯率下跌后同樣一件在中國售價(jià)為100元人民幣的中國商品現(xiàn)在按照新的匯率在美國市場上的售價(jià)變?yōu)?001010美元,中國商品變得便宜了,所以美國增加對中國商品的進(jìn)口。9(選擇題)所謂的小型開放經(jīng)濟(jì),“小型”是指()。A這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)是世界市場的一小部分,其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對世界利率的影響微不足道,是世界利

12、率的接受者 B人口很少 C國土面積小 D以上說法都不正確 分析:A。本題考查小型開放經(jīng)濟(jì)的基本假設(shè)。小型開放經(jīng)濟(jì)的基本假設(shè)有以下兩點(diǎn):(1)資本完全流動(dòng)。即小型開放經(jīng)濟(jì)體中的家庭和企業(yè)可以不受政府干預(yù)地自由進(jìn)入世界金融市場,進(jìn)行一系列有利于自身利益最大化的國際資產(chǎn)的買賣,從而導(dǎo)致了資本流入和資本流出。(2)本國利率等于世界利率。世界利率由世界儲蓄和世界投資的均衡決定,小型開放經(jīng)濟(jì)由于經(jīng)濟(jì)體太小,其在國際金融市場上的活動(dòng)對世界利率不產(chǎn)生影響。這就意味著小型開放經(jīng)濟(jì)的利率由世界利率外生給定。也就是說,小型開放經(jīng)濟(jì)主要是指這種經(jīng)濟(jì)體本身太小,其在國際金融市場上的借貸行為不會影響世界金融市場的利率。它

13、可以按世界利率無限量地借款或貸款。10(選擇題)在一個(gè)小型開放經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)中,消費(fèi)只依賴于可支配收入,投資只依賴于實(shí)際利率水平,政府試圖通過提高稅收和進(jìn)口商品的關(guān)稅來增加收入。這兩種措施將()。A增加凈出口,導(dǎo)致匯率升值 B減少凈出口,導(dǎo)致匯率升值 C可能增加凈出口和使匯率升值或者降低凈出口且同時(shí)使匯率貶值 D增加凈出口,但是可能使匯率升值或者可能使匯率貶值 分析分析:D。分別分析這兩種措施對經(jīng)濟(jì)的影響。首先,提高稅收的后果就是增加了國民儲蓄,國民儲蓄的增加使得S-I向右移動(dòng),這傾向于增加凈出口和降低匯率;其次,增加關(guān)稅的后果就是使凈出口增加,表現(xiàn)為凈出口曲線向右移動(dòng),這傾向于增加凈出口和提高匯率

14、。所以提高國內(nèi)稅收和提高關(guān)稅這兩種措施綜合的結(jié)果就是凈出口一定是增加的,而匯率升高還是降低則是不確定的。11(選擇題)下列哪一項(xiàng)能引起我國人民幣升值()。A出口需求上升 B進(jìn)口需求上升 C擴(kuò)張的貨幣政策 D緊縮的財(cái)政政策 分析分析:A。出口需求上升說明國外對我國國內(nèi)產(chǎn)品的需求上升,這樣會增加對人民幣的需求從而提高了人民幣的匯率,人民幣升值。而B選項(xiàng)的進(jìn)口需求的增加減少了人民幣的凈出口,凈出口曲線向左移動(dòng),人民幣匯率降低,人民幣貶值。C選項(xiàng)的擴(kuò)張的貨幣政策使得國內(nèi)的通貨膨脹率大于國外,人民幣貶值。D選項(xiàng)的緊縮的財(cái)政政策使得國民儲蓄增加,從而資本凈流出增加,匯率下降,人民幣貶值。12(選擇題)假設(shè)

15、美國的通貨膨脹率為10,英國的通貨膨脹率為12,若美元對英鎊的名義匯率升值了3,那么美元對英鎊的實(shí)際匯率升值了()。A1 B13 C15 D25 分析分析:A。由=eP/P*,我們可以得到e=P*/P。所以名義匯率取決于實(shí)際匯率和兩國的物價(jià)水平,名義匯率和實(shí)際匯率同向變動(dòng)。實(shí)際匯率的決定因素和兩國的物價(jià)水平?jīng)Q定了兩國的名義匯率。也可以把e=P*/P寫為:lne=ln+lnP*-lnP。對該式子取全微分我們可以得到:這樣我們就寫出了匯率的變動(dòng)方程式,用文字表達(dá)為:名義匯率e變動(dòng)的百分比實(shí)際匯率變動(dòng)的百分比P*變動(dòng)的百分比P變動(dòng)的百分比 所以,兩個(gè)國家通貨之間的名義匯率變動(dòng)的百分比等于實(shí)際匯率變動(dòng)

16、的百分比加上這兩個(gè)國家通貨膨脹率的差別。依題意,名義匯率變動(dòng)了3,兩國的通貨膨脹率差異為2,所以實(shí)際匯率的變動(dòng)百分比為1,即美元對英鎊升值了1。lnlnlnlndeddPdPdeddPdPePP 13(判斷題)蒙代爾弗萊明模型中的利率并非是由世界利率固定了的,這是因?yàn)橐粐馁Y本不可能達(dá)到完全自由流動(dòng)的程度。()分析:錯(cuò)誤。本題考察蒙代爾弗萊明模型的基本假設(shè)。前面已經(jīng)講過該模型的假設(shè):資本完全流動(dòng)的小型開放經(jīng)濟(jì),即該經(jīng)濟(jì)中利率等于世界利率(rr*),這意味著國際資本流動(dòng)之迅速足以使國內(nèi)利率等于世界利率。同時(shí)假設(shè)國內(nèi)物價(jià)水平與國外的都是固定的,因此實(shí)際匯率與名義匯率就是同比例的,這樣縱軸的匯率就可

17、以直接用名義匯率來表示。在現(xiàn)實(shí)生活中,任何一個(gè)國家的資本確實(shí)不可能達(dá)到完全自由流動(dòng)的程度,但是在模型中,我們?yōu)榱朔治龅姆奖?,可以進(jìn)行假設(shè)。這就是模型與現(xiàn)實(shí)生活的區(qū)別。蒙代爾弗萊明模型是關(guān)于小型開放經(jīng)濟(jì)的一個(gè)模型,我們假設(shè)了在這個(gè)模型中的經(jīng)濟(jì)體系是小型的、資本完全流動(dòng)的,這就意味著國際資本流動(dòng)之迅速足以使該小型經(jīng)濟(jì)體系中的利率等于世界利率。因此本題的說法是錯(cuò)誤的。14(判斷題)在固定匯率制下,如果均衡匯率大于固定匯率,則下列哪一項(xiàng)是正確的?()A央行將允許貨幣供給減少,以保證均衡匯率等于所宣布的匯率 B套利者會在外匯市場上將本幣換成外匯,再把外匯賣給央行,以從中套利 C套利者會在外匯市場上將外幣

18、換成本幣,再把本幣賣給央行,以從中套利 D由于套利者的行為,貨幣供給會自動(dòng)減少 解析:解析:B。在固定匯率下,央行承諾,允許貨幣供給調(diào)整到任何水平,以保證均衡匯率等于所宣布的匯率。而且,只要央行隨時(shí)準(zhǔn)備按固定匯率買賣外匯,貨幣供給就會自動(dòng)地調(diào)整到必要的水平。而當(dāng)均衡匯率大于固定匯率時(shí),如圖3所示,此時(shí)套利者會在外匯市場上將本幣換成外匯,再把外匯賣給央行,以從中套利。這樣本幣就自動(dòng)增加,即貨幣供給增加了,LM*曲線向右移動(dòng)直到固定匯率為止。圖圖3 3 均衡匯率大于固定匯率時(shí)貨幣供給的變化均衡匯率大于固定匯率時(shí)貨幣供給的變化eY均衡匯率固定匯率LMLMIS0112 同樣,也可以舉一些具體的數(shù)字來說

19、明。均衡匯率大于固定匯率,不妨設(shè)固定匯率是1RMB:4$(其中,RMB是本幣,$是外幣),而現(xiàn)在外匯市場上的實(shí)際均衡匯率是1RMB:8$,則此時(shí)套利者就會在外匯市場上用1RMB去換取8$,再把所得的8$以4$可以獲得1RMB的價(jià)格出售給央行,從中套利1RMB,并使得本幣供給增加??梢娭挥蠦選項(xiàng)是正確的。15(選擇題)假設(shè)某些大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體決定通過投資稅收抵免來補(bǔ)貼投資,那么,本國(小型開放經(jīng)濟(jì))的實(shí)際匯率將()。A下降,凈出口會上升 B上升,凈出口會下降 C和凈出口同時(shí)下降 D和凈出口同時(shí)上升 分析:A。當(dāng)國外企業(yè)獲得投資抵免的稅收優(yōu)惠時(shí),國外投資曲線向外移動(dòng),投資增加。由于是有影響的大規(guī)模經(jīng)

20、濟(jì)體的投資需求的增加,所以世界利率將會上升。世界利率升高反應(yīng)到小型開放經(jīng)濟(jì)里面就是本國的投資減少,在既定的國民儲蓄的條件下,將會出現(xiàn)S-I的右移,即資本凈流出增加。資本凈流出的增加將導(dǎo)致實(shí)際匯率的下降,隨著實(shí)際匯率的下降凈出口必然增加。或者從資本凈流出的增加也可以直接推導(dǎo)出凈出口必然增加,因?yàn)閮舫隹诳偸堑扔谫Y本凈流出。整個(gè)傳導(dǎo)過程表現(xiàn)如下(以If表示國外投資,以Id表示國內(nèi)投資):。fdIrISINX 16在世界利率不變時(shí),如果國內(nèi)采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策,即政府增加購買G或者減少稅收T,那么小型開放經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)()。A貿(mào)易盈余減少甚至出現(xiàn)貿(mào)易赤字 B貿(mào)易赤字減少 C貿(mào)易盈余增多 D無法確定 分析

21、分析:A。本題考查國內(nèi)財(cái)政政策對小型開放經(jīng)濟(jì)的影響。當(dāng)國內(nèi)實(shí)施積極財(cái)政政策時(shí),國內(nèi)儲蓄減少,資本凈流出減少。所以實(shí)際匯率上升,凈出口減少,貿(mào)易盈余減少甚至出現(xiàn)貿(mào)易赤字。除此之外,大家還應(yīng)該掌握其他方面,如國外財(cái)政政策、投資需求等對小型開放經(jīng)濟(jì)的影響。這個(gè)知識點(diǎn)很重要,容易出現(xiàn)判斷、選擇、分析等各類題目形式。雖然前兩年考得不多,但這并不說明該知識點(diǎn)不重要,也正因?yàn)榇?,今年大家就得更加關(guān)注這部分內(nèi)容。下面我們對這部分內(nèi)容在為大家做個(gè)總結(jié)。(1)國內(nèi)財(cái)政政策對實(shí)際匯率的影響 如圖4所示,當(dāng)國內(nèi)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí),國內(nèi)儲蓄減少,在投資不變的情況下資本凈流出減少。所以資本凈流出曲線從S0I向左移動(dòng)到S

22、1I的位置。實(shí)際匯率上升,凈出口減少。當(dāng)國內(nèi)實(shí)施緊縮性財(cái)政政策時(shí),國內(nèi)儲蓄增加,在投資不變的情況下資本凈流出增加。所以資本凈流出曲線從S0I向右移動(dòng)到S2I的位置。實(shí)際匯率下降,凈出口增加。實(shí)際匯率凈出口 NXS1I S0I S2INX1 NX0 NX2NX()102圖圖4 4 國內(nèi)財(cái)政政策對實(shí)際匯率的影響國內(nèi)財(cái)政政策對實(shí)際匯率的影響(2)國外財(cái)政政策對實(shí)際匯率的影響如圖5所示,當(dāng)國外實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí),世界儲蓄減少使得世界利率提高。假設(shè)世界利率從r0上升到r1,國內(nèi)投資減少,資本凈流出增加,所以資本凈流出曲線從SI(r0)向右移動(dòng)到SI(r1)的位置,實(shí)際匯率下降。當(dāng)國外實(shí)施緊縮性財(cái)政政策

23、時(shí),世界儲蓄增加使得世界利率下降。假設(shè)世界利率從r0下降到r2,國內(nèi)投資增加,資本凈流出減少,所以資本凈流出曲線從SI(r0)向左移動(dòng)到SI(r2)的位置,實(shí)際匯率上升。實(shí)際匯率凈出口 NXSI(r2)SI(r0)SI(r1)NX2 NX0 NX1NX()201圖圖5 5 國外財(cái)政政策對實(shí)際匯率的影國外財(cái)政政策對實(shí)際匯率的影響響(3)投資需求變動(dòng)對實(shí)際匯率的影響 如圖6所示,當(dāng)投資需求增加時(shí),在同一世界利率下國內(nèi)投資增加,減少了資本凈流出。所以資本凈流出曲線從SI0向左移動(dòng)到SI1的位置,實(shí)際匯率上升。當(dāng)投資需求減少時(shí),在同一世界利率下國內(nèi)投資減少,這就增加了資本凈流出。所以資本凈流出曲線從SI0向右移動(dòng)到SI2的位置,實(shí)際匯率下降。實(shí)際匯率凈出口 NXSI1 SI0 SI2NX1 NX0 NX2NX()102圖圖6 6 投資需求變動(dòng)對實(shí)際匯率的投資需求變動(dòng)對實(shí)際匯率的影響影響(4)貿(mào)易政策對實(shí)際匯率的影響 如圖7所示。當(dāng)一國實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義政策時(shí),在任何一個(gè)匯率下進(jìn)口減少了,這樣凈出口曲線就會向外移動(dòng),從NX1()移到NX2()。這樣,實(shí)際匯率升高。NX1()SI實(shí)際匯率凈出口 NX圖圖7 7 貿(mào)易政策的影響貿(mào)易政策的影響NX2()21

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