曼昆 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第34章

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1、貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響經(jīng)濟(jì)學(xué)原理Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich34利率效應(yīng)如何幫助我們解釋總需求曲線的斜率？中央銀行如何使用貨幣政策來(lái)移動(dòng)總需求曲線？財(cái)政政策通過(guò)哪兩條途徑來(lái)影響總需求？支持和反對(duì)使用政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的理由分別是什么？22貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響介紹介紹前面章節(jié)包括：財(cái)政政策對(duì)于利率、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響貨幣政策對(duì)于物價(jià)水平和通貨膨脹率的長(zhǎng)期影響本章主要介紹貨幣政策與財(cái)政政策通過(guò)變動(dòng)總需求來(lái)影響經(jīng)濟(jì)的短期效應(yīng)3貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響總需求總需求總需求曲線向右下方傾斜有三個(gè)原因：財(cái)富效應(yīng)利率效應(yīng)匯

2、率效應(yīng)下面：一個(gè)供求模型幫助解釋利率效應(yīng)和貨幣政策如何影響總需求對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言最重要的效應(yīng)4貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響流動(dòng)性偏好理論流動(dòng)性偏好理論一個(gè)關(guān)于利率的簡(jiǎn)單理論利率的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡貨幣供給：假設(shè)由中央銀行的政策固定，不取決于利率5貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響流動(dòng)性偏好理論流動(dòng)性偏好理論貨幣需求反映了人們想以流動(dòng)性的形式持有多少財(cái)富 為簡(jiǎn)化期間，假設(shè)家庭財(cái)富只包括兩種資產(chǎn)：貨幣具有流動(dòng)性但不支付利息債券支付利息但不具有流動(dòng)性一個(gè)家庭的“貨幣需求”反映了它對(duì)流動(dòng)性的偏好影響貨幣需求的變量：Y，r 和 P.6貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣需求貨幣需求如果其他條件

3、不變，而真實(shí)收入（Y）增加，那貨幣需求會(huì)發(fā)生什么變動(dòng)？如果 Y 增加：家庭想購(gòu)買更多的物品與勞務(wù)，因此他們需要更多的貨幣為得到貨幣，他們會(huì)試圖出售一些債券 就是說(shuō)：其他條件不變，Y 增加會(huì)引起貨幣需求的增加7貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響A 假設(shè) r 上升，而 Y 和 P 不變。貨幣需求會(huì)發(fā)生什么變動(dòng)？B.假設(shè) P 上升，但 Y 和 r 不變。貨幣需求會(huì)發(fā)生什么變動(dòng)？88貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響A.假設(shè) r 上升，而 Y 和 P 不變。貨幣需求會(huì)發(fā)生什么變動(dòng)？r 是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本 r 的上升降低了貨幣需求：高利率會(huì)使家庭試圖購(gòu)買債券 因此，其他條件不變，r 的上升會(huì)降低貨幣需求9

4、9貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響B(tài).假設(shè) P 上升，但 Y 和 r 不變。貨幣需求會(huì)發(fā)生什么變動(dòng)？如果 Y 不變，人們希望購(gòu)買相同數(shù)量的物品與勞務(wù) 而由于 P 上升，人們需要更多的貨幣才能購(gòu)買相同數(shù)量的物品與勞務(wù) 所以，其他條件不變，P 的上升導(dǎo)致貨幣需求的增加1010貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響 利率利率是如何決定的是如何決定的MS 曲線是垂直：貨幣供給量由美聯(lián)儲(chǔ)固定，r 的變動(dòng)并不影響 MSMD 曲線向右下方傾斜：r 下降會(huì)使人們?cè)黾迂泿判枨驧利率MSMD1r1由美聯(lián)儲(chǔ)固定的貨幣量均衡利率11貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響利率效應(yīng)如何起作用利率效應(yīng)如何起作用YPM利率ADMSMD1

5、MD2P2P1Y1Y2r2r1P 的下降減少貨幣需求，降低了rr 的下降增加了投資與物品與勞務(wù)的需求量 12貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣政策與總需求貨幣政策與總需求為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)用貨幣政策來(lái)移動(dòng)總需求曲線 美聯(lián)儲(chǔ)的政策工具是貨幣供給新聞中經(jīng)常說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)把利率定為目標(biāo)更準(zhǔn)備地說(shuō)，是聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金利率銀行相互之間對(duì)短期貸款收取的利率 為改變利率和移動(dòng)總需求曲線，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)公開市場(chǎng)操作來(lái)改變貨幣供給13貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣供給貨幣供給減少的影響減少的影響YPM利率AD1MS1MDP1Y1r1MS2r2AD2Y2美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)減少貨幣供給來(lái)提高 rr 上升減少了

6、物品與勞務(wù)的需求量14貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響對(duì)于下述的每個(gè)事件：-分析對(duì)產(chǎn)出的短期影響 -分析聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該如何調(diào)整貨幣供給和利率來(lái)穩(wěn)定產(chǎn)出A.國(guó)會(huì)試圖減少政府支出來(lái)平衡預(yù)算B.股市繁榮增加家庭的財(cái)富C.中東爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，導(dǎo)致石油價(jià)格猛漲 1515貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響A.國(guó)會(huì)試圖減少政府支出來(lái)平衡預(yù)算 這會(huì)減少總需求與產(chǎn)出為抵消這個(gè)事件的影響，聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該增加貨幣供給和降低利率來(lái)增加總需求1616貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響B(tài).股市繁榮增加家庭的財(cái)富這會(huì)增加總需求，使產(chǎn)出高于自然產(chǎn)量率 為抵消這個(gè)事件的影響，聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該減少貨幣供給和提高利率來(lái)減少總需求1717貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需

7、求的影響C.中東爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，導(dǎo)致石油價(jià)格猛漲 這會(huì)減少總供給，使產(chǎn)出下降 為抵消這個(gè)事件的影響，聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該增加貨幣供給和降低利率來(lái)增加總需求1818貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響財(cái)政政策與總需求財(cái)政政策與總需求財(cái)政政策財(cái)政政策：政府決策者對(duì)政府支出和稅收水平的確定擴(kuò)張性擴(kuò)張性財(cái)政政策政府購(gòu)買增加或減稅使總需求曲線向右移動(dòng)緊縮性緊縮性財(cái)政政策政府購(gòu)買減少或增稅使總需求曲線向左移動(dòng)財(cái)政政策對(duì)總需求有兩種效應(yīng)19貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響1.乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)如果政府從波音公司購(gòu)買200億美元的飛機(jī)，那波音公司的收入就增加200億美元收入一部分分給波音公司工人（作為工資），另一部分分給股東（作為利

8、潤(rùn)或股票紅利）這些人同時(shí)也是消費(fèi)者，他們會(huì)將增加收入的一部分作為消費(fèi)支出額外的消費(fèi)引起總需求進(jìn)一步增加乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)：當(dāng)擴(kuò)張性財(cái)政政策增加了收入，從而增加了消費(fèi)支出時(shí)引起的總需求的額外變動(dòng)20貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響1.乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)政府購(gòu)買最初增加200億美元使總需求曲線向右移動(dòng)200億美元 Y 的增加使C上升，使總需求曲線進(jìn)一步右移動(dòng)YPAD1P1AD2AD3Y1Y3Y2$20 billion21貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響邊際消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向乘數(shù)效應(yīng)有多大？它取決于消費(fèi)者對(duì)收入增加的反應(yīng) 邊際消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向(MPC)：家庭額外收入中用于消費(fèi)而不用于儲(chǔ)蓄的比例例如

9、：MPC=0.8，如果收入增加$100，那消費(fèi)會(huì)增加$8022貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響注：G 表示政府購(gòu)買的變動(dòng)量 Y 與 C 是產(chǎn)量與消費(fèi)的最終變動(dòng)量 Y=C+I+G+NX恒等式 Y=C+G I 與 NX 沒(méi)有改變 Y=MPC Y+G由于 C=MPC Y 解出 Y11 MPC Y=G乘數(shù)公式乘數(shù)公式乘數(shù)23貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響乘數(shù)的大小取決于邊際消費(fèi)傾向 例:如果 MPC=0.5 乘數(shù)=2如果 MPC=0.75 乘數(shù)=4如果 MPC=0.9 乘數(shù)=1011 MPC Y=G乘數(shù)公式乘數(shù)公式乘數(shù) MPC 越大，消費(fèi)對(duì)收入變動(dòng)的反應(yīng)越大，因此乘數(shù)也越大24貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總

10、需求的影響乘數(shù)效應(yīng)的其他應(yīng)用乘數(shù)效應(yīng)的其他應(yīng)用乘數(shù)效應(yīng)：政府購(gòu)買增加1美元使總需求的增加大于1美元它適用于改變GDP的任何一個(gè)組成部分 例如：國(guó)外的經(jīng)濟(jì)衰退使其對(duì)美國(guó)凈出口的需求減少了100億美元 起初，總需求減少100億美元 收入的下降使消費(fèi)減少，從而進(jìn)一步減少總需求和收入25貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響2.擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)財(cái)政政策對(duì)總需求還有一種相反的效應(yīng)擴(kuò)張性財(cái)政政策引起 r上升，減少投資，從而減少總需求的凈增長(zhǎng) 因此，總需求移動(dòng)的規(guī)模要小于最初的財(cái)政擴(kuò)張 這稱為擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)26貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響擠出效應(yīng)如何起作用擠出效應(yīng)如何起作用YPM利率AD1MSMD2MD1P

11、1r1r2政府購(gòu)買增加200億美元最初使總需求曲線向右移動(dòng)200億美元但 Y 上升增加了貨幣需求與 r，這又減少了總需求AD3AD2Y1Y2200億美元Y327貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響稅收變動(dòng)稅收變動(dòng)減稅增加了家庭可以拿回家的工資家庭對(duì)于這種收入的增加的反應(yīng)是增加消費(fèi)支出，使總需求曲線向右移動(dòng)總需求移動(dòng)的幅度要受乘數(shù)效應(yīng)與擠出效應(yīng)影響 另一個(gè)因素：家庭對(duì)稅收變動(dòng)是持久變動(dòng)還是暫時(shí)變動(dòng)的感覺(jué)持久的減稅會(huì)比暫時(shí)的減稅增加更多的消費(fèi)支出，使總需求曲線移動(dòng)的幅度也更大28貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響29經(jīng)濟(jì)處于衰退之中，總需求曲線向右移動(dòng)2000億美元就可以結(jié)束衰退 A.如果MPC=0.8

12、，沒(méi)有擠出效應(yīng)，國(guó)會(huì)應(yīng)該批準(zhǔn)增加多少政府購(gòu)買來(lái)結(jié)束衰退？B.如果存在擠出效應(yīng)，國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的政府購(gòu)買應(yīng)該大于還是小于這個(gè)數(shù)量？29貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響30 經(jīng)濟(jì)處于衰退之中，總需求曲線向右移動(dòng)2000億美元就可以結(jié)束衰退A.如果MPC=0.8，沒(méi)有擠出效應(yīng)，國(guó)會(huì)應(yīng)該批準(zhǔn)增加多少政府購(gòu)買來(lái)結(jié)束衰退？乘數(shù)=1/(1 0.8)=5政府購(gòu)買增加政府購(gòu)買增加400億美元億美元會(huì)使總需求曲線向右移動(dòng) 5 x 400億 =2000億 30貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響31經(jīng)濟(jì)處于衰退之中，總需求曲線向右移動(dòng)2000億美元就可以結(jié)束衰退 B.如果存在擠出效應(yīng)，國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的政府購(gòu)買應(yīng)該大于還是小于這個(gè)數(shù)

13、量？擠出效應(yīng)減少了政府購(gòu)買對(duì)總需求的影響為抵消擠出效應(yīng)，國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的政府購(gòu)買應(yīng)該大于這個(gè)數(shù)量31貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響財(cái)政政策與總供給財(cái)政政策與總供給大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財(cái)政政策的短期宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要是通過(guò)總需求發(fā)生作用的然而財(cái)政政策也會(huì)影響總供給第一章的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：人們會(huì)對(duì)激勵(lì)做出反應(yīng)人們會(huì)對(duì)激勵(lì)做出反應(yīng)稅率的降低會(huì)使工人增加工作時(shí)間，因此會(huì)增加物品與勞務(wù)的供給量，并使總供給曲線向右移動(dòng)供給學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為減稅對(duì)總供給的影響很大32貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響財(cái)政政策與總供給財(cái)政政策與總供給政府購(gòu)買可能會(huì)影響總供給，例如：政府增加對(duì)公路的支出更好的公路提高了企業(yè)的生產(chǎn)率

14、，增加物品與勞務(wù)供給，從而使總供給曲線向右移動(dòng)這種對(duì)總供給的影響也許在長(zhǎng)期中比在短期中更重要：因?yàn)檎藿ㄐ鹿凡⑹怪度胧褂眯枰欢螘r(shí)間33貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響運(yùn)用政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)用政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)自從1946年的就業(yè)法案頒行以來(lái)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定一直是美國(guó)政策的一個(gè)明確目標(biāo)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)政府在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)上所扮演的角色存在爭(zhēng)議34貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響支持支持積極穩(wěn)定政策積極穩(wěn)定政策論論凱恩斯：“動(dòng)物本能”使家庭和企業(yè)產(chǎn)生悲觀主義與樂(lè)觀主義，從而使總需求移動(dòng)和產(chǎn)出與就業(yè)的波動(dòng) 其他因素也會(huì)引起波動(dòng)，比如：外國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮與衰退股市的高漲與低迷 如果政策制定者不作為，這些波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)，工

15、人與消費(fèi)者35貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響支持支持積極穩(wěn)定政策積極穩(wěn)定政策論論積極穩(wěn)定政策的支持者認(rèn)為政府應(yīng)該使用政策來(lái)減少這些波動(dòng)：當(dāng)GDP低于自然產(chǎn)量率時(shí)，使用擴(kuò)張性貨幣或財(cái)政政策來(lái)阻止衰退當(dāng)GDP高于自然產(chǎn)量率時(shí)，使用緊縮性政策來(lái)防止或降低通貨膨脹36貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響白宮的凱恩斯主義者白宮的凱恩斯主義者1961年：約翰F肯尼迪主張用減稅來(lái)刺激總需求，他的一些經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)是凱恩斯主義的追隨者2001年：?jiǎn)讨蝫布什主張用減稅來(lái)幫助正面臨進(jìn)入衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇37貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響反對(duì)積極穩(wěn)定政策反對(duì)積極穩(wěn)定政策論論貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)滯：企業(yè)提前做出

16、投資計(jì)劃，因此投資需要時(shí)間來(lái)對(duì)利率的變動(dòng)做出反應(yīng)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣政策變動(dòng)對(duì)產(chǎn)量和就業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大影響至少需要6個(gè)月財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響也有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)滯：政府支出與稅收的變動(dòng)需要國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)而立法過(guò)程需要幾個(gè)月甚至幾年38貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響反對(duì)積極穩(wěn)定政策反對(duì)積極穩(wěn)定政策論論由于這些時(shí)滯，積極穩(wěn)定政策論的反對(duì)者認(rèn)為政策可能是不穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，而不是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)：當(dāng)這些政策引起總需求變動(dòng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)狀況可能已經(jīng)發(fā)生改變這些反對(duì)者認(rèn)為政策決定者應(yīng)該關(guān)注長(zhǎng)期目標(biāo)，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與低通貨膨脹 39貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器：當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時(shí)，決策者不必采

17、取任何有意的行動(dòng)就可以刺激總需求的財(cái)政政策變動(dòng)40貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器：例子：例子稅制：當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時(shí)，政府所征收的稅收量會(huì)自動(dòng)減少，刺激總需求政府支出：當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時(shí)，更多人申請(qǐng)社會(huì)補(bǔ)助(福利補(bǔ)助、失業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)助)政府在這些項(xiàng)目上的支出自動(dòng)增長(zhǎng)，也會(huì)刺激總需求 41貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響結(jié)論結(jié)論政府決策者做出任何政策變動(dòng)之前，他們需要考慮他們決策的所有影響。例如：當(dāng)國(guó)會(huì)減稅時(shí)，它應(yīng)該考慮對(duì)減稅總需求與就業(yè)的短期影響，以及對(duì)儲(chǔ)蓄與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降低貨幣增長(zhǎng)率時(shí)，它不僅要考慮對(duì)通貨膨脹的長(zhǎng)期影響，也要考慮對(duì)產(chǎn)出與就業(yè)的短期影響42貨幣政策和

18、財(cái)政政策對(duì)總需求的影響在流動(dòng)性偏好理論中，利率的調(diào)整使貨幣的供求平衡 利率效應(yīng)可以幫助解釋為什么總需求曲線向右下方傾斜：物價(jià)水平上升增加了貨幣需求，提高了使貨幣市場(chǎng)均衡的利率，并減少投資，進(jìn)而減少物品與勞務(wù)的需求量4343貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣供給的增加降低了物價(jià)水平既定時(shí)的均衡利率，刺激投資，從而使總需求曲線向右方移動(dòng)擴(kuò)張性財(cái)政政策政府支出增加或減稅使總需求曲線向右移動(dòng)。緊縮性財(cái)政政策使總需求曲線向左移動(dòng)4444貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響當(dāng)政府改變支出或稅收時(shí)，所引起的總需求變動(dòng)可能大于或小于財(cái)政變動(dòng)：乘數(shù)效應(yīng)往往擴(kuò)大財(cái)政政策對(duì)總需求的影響 擠出效應(yīng)往往減少財(cái)政政策對(duì)總需求的影響4545貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)政府應(yīng)該如何積極穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的看法并不一致根據(jù)積極穩(wěn)定政策支持者的看法，政府應(yīng)該運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)產(chǎn)量與就業(yè)的不穩(wěn)定的波動(dòng)根據(jù)積極穩(wěn)定政策批評(píng)者的看法，貨幣政策與財(cái)政政策發(fā)生作用都有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)滯，以至于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的努力往往以不穩(wěn)定告終4646貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響