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1、,*,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,*,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,*,第3章 企業(yè)價值評估,11/19/2024,1,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,10/6/20231長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,第3章 企業(yè)價值評估,本章學習目的,企業(yè)價值概念,企業(yè)價值評估的作用,企業(yè)價值評估與傳統(tǒng)的“企業(yè)整體資產(chǎn)評估”的區(qū)別,我國企業(yè)價值評估的企業(yè)觀與企業(yè)價值觀,11/19/2024,2,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,第3章
2、企業(yè)價值評估本章學習目的 10/6/20232長沙,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,含義,：,關(guān)鍵詞：以市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)，以企業(yè)法人制度為主體，以有限責任制度為核心，以公司企業(yè)為主要形式，以產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學為條件，新型企業(yè)制度,中國現(xiàn)代企業(yè)制度基本特征：,-產(chǎn)權(quán)明晰,-權(quán)責分明,-政企分開,-管理科學,11/19/2024,3,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度含義：10/6/20233長沙學院工,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,產(chǎn)權(quán)：,含義:是財產(chǎn)權(quán)利的簡稱，指財產(chǎn)所有權(quán)以及與財產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的財產(chǎn)權(quán)。,產(chǎn)權(quán)基本內(nèi)涵,包含了所有權(quán)、占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和處分權(quán),
3、產(chǎn)權(quán)的總和相當于所有權(quán)的概念。,在財產(chǎn)權(quán)利組中，所有權(quán)處于核心地位,11/19/2024,4,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度產(chǎn)權(quán)：10/6/20234長沙學院工,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟功能：,（1）保障產(chǎn)權(quán)主體的合法權(quán)益。產(chǎn)權(quán)具有排他性，受法律保護。,（2）有利于資源的優(yōu)化配置。產(chǎn)權(quán)具有可讓渡性和可分形，交易實質(zhì)就是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。,（3）為規(guī)范市場交易行為提供制度基礎(chǔ),（4）有助于解決外部性問題。,外部性：指經(jīng)濟當事人之間一方對另一方或其他各方利益造成的損失或提供的便利不能用價格來準確衡量，也難以通過市場價格進行補償或支持。,通過明晰的產(chǎn)權(quán)，當事人有可能找到
4、各自利益損失最小化的合約安排,11/19/2024,5,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟功能：10/6/20235,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,企業(yè)制度,含義：是企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、組織形式和經(jīng)營管理制度的總和。,產(chǎn)權(quán)制度是核心，是組織形式和經(jīng)營管理制度的基礎(chǔ)，三者分別構(gòu)成企業(yè)制度的不同層次。,11/19/2024,6,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度企業(yè)制度10/6/20236長沙學院,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,企業(yè)制度發(fā)展,（1)業(yè)主制：出資人既是財產(chǎn)的唯一所有者，又是經(jīng)營者。,優(yōu)點：規(guī)模小，經(jīng)營靈活,缺陷：資本來源有限，發(fā)展受限，獨自承擔
5、無限責任,（2）合伙制：兩個以上的出資人共同投資，分享利益，共同管理企業(yè)。,優(yōu)點：擴大資金來源，共同承擔無限責任，共同管理提高決策能力,缺陷：意見分歧，出現(xiàn)“偷懶”道德風險,11/19/2024,7,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度企業(yè)制度發(fā)展10/6/20237長沙,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,（3）,公司制：主要形式是有限責任公司和股份有限公司,優(yōu)點：資金來源廣泛，出資人承擔有限責任，擁有獨立法人財產(chǎn)權(quán)，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分開。,11/19/2024,8,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度 （3）公司制：主要形式是有限責,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,中
6、國現(xiàn)代企業(yè)制度的基本內(nèi)容,企業(yè)資產(chǎn)具有明確的實物邊界和價值邊界，具有確定的政府機構(gòu)代表國家行使所有者職能，承擔出資人責任,企業(yè)實行公司制度，形成股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層組成的公司治理結(jié)構(gòu),企業(yè)以生產(chǎn)經(jīng)營為職能，有財務(wù)目標,企業(yè)具有合理的組織結(jié)構(gòu)，有效的內(nèi)部管理制度和機制,企業(yè)有剛性的預算約束和合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，可以通過資本運作進行要素的再配置,11/19/2024,9,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度中國現(xiàn)代企業(yè)制度的基本內(nèi)容10/6/,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,中國建立現(xiàn)代企業(yè)制度的途徑,改革企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度,（1）理順國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，處理好國家所有權(quán)和企業(yè)法人財產(chǎn)
7、所有權(quán)的關(guān)系,（2）建立經(jīng)營者的所有權(quán)制約機制。兩權(quán)分立，管理層要承擔起國資保值增值的責任，所有者能對經(jīng)營者“用腳投票”的制約。,（3）明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系上的自負盈虧責任。要在產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確企業(yè)承擔的債務(wù)責任和破產(chǎn)責任，企業(yè)破產(chǎn)國家只承擔有限責任,11/19/2024,10,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度中國建立現(xiàn)代企業(yè)制度的途徑10/6/,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,（4）在明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系基礎(chǔ)上，建立和完善產(chǎn)權(quán)市場。通過產(chǎn)權(quán)市場來實現(xiàn)國資的流動，優(yōu)化配置。,2.改革企業(yè)組織制度,（1）改革政府管理職能，政企分開,（2）建立公司制企業(yè)，建立公司法人治理結(jié)構(gòu),3.加強和改善企業(yè)經(jīng)
8、營管理,（1）更新觀念，市場觀念,（2）建立適應(yīng)市場的組織體系，完善制度,（3）科研開發(fā)機構(gòu)和高效的決策機構(gòu),（4）采用現(xiàn)代管理技術(shù)方法,（5）其他配套改革，如財政，金融，稅收，投資等，營造氛圍。,11/19/2024,11,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度（4）在明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系基礎(chǔ)上，建立和,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度,企業(yè)核心理念：以人為本！,11/19/2024,12,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-現(xiàn)代企業(yè)制度10/6/202312長沙學院工商管,企業(yè)定義,企業(yè)概念,-從事生產(chǎn)、流通、服務(wù)等經(jīng)濟活動,-以生產(chǎn)或服務(wù)滿足社會需要,-實行自主經(jīng)營、獨立核算
9、,-依法設(shè)立,-盈利性經(jīng)濟組織,企業(yè)的本質(zhì),被抽象成一個由投入到產(chǎn)出追求利潤最大化的“黑匣子”,企業(yè)作為生產(chǎn)的一種足赤形式，在一定程度上是對市場的一種替代，目的是降低“交易成本”,11/19/2024,13,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,企業(yè)定義企業(yè)概念10/6/202313長沙學院工商管理系,企業(yè)定義（續(xù)）,企業(yè)分為公司和非公司企業(yè)（個人獨資、個體工商戶）,企業(yè)概念英文區(qū)分,Enterprise,Company,Business,公司與企業(yè)是種屬關(guān)系，凡公司均為企業(yè)，但企業(yè)未必都是公司,公司是企業(yè)的一種組織形態(tài)，分為有限責任公司和股份有限公司,11/19/2024,14,長沙學院工商管理系
10、 資產(chǎn)評估學,企業(yè)定義（續(xù)）企業(yè)分為公司和非公司企業(yè)（個人獨資、個體工商戶,企業(yè)作用及理念,企業(yè)的作用,是市場經(jīng)濟活動的主要參與者,是社會生產(chǎn)和流通的直接承擔者,是社會經(jīng)濟技術(shù)進步的主要力量,企業(yè)理念,是企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營和長期發(fā)展過程中，繼承企業(yè)優(yōu)良傳統(tǒng)，適應(yīng)時代要求，由企業(yè)家積極倡導，全體員工自覺實踐，從而形成的代表。,11/19/2024,15,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,企業(yè)作用及理念企業(yè)的作用10/6/202315長沙學院工商管,企業(yè)價值定義,企業(yè)價值（Corporate Value,公司價值）,金融經(jīng)濟學家的定義：是該企業(yè)預期自由現(xiàn)金流量以其加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的價值，體現(xiàn)
11、了企業(yè)資金的時間價值、風險以及持續(xù)發(fā)展能力。,管理學定義：企業(yè)價值定義為企業(yè)遵循價值規(guī)律，通過以價值為核心的管理，使所有與企業(yè)利益相關(guān)者（包括股東、債權(quán)人、管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿意回報的能力,3.,討論：債權(quán)與股權(quán),11/19/2024,16,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,企業(yè)價值定義企業(yè)價值（Corporate Value,公司價,企業(yè)價值的表現(xiàn)形式,企業(yè)價值的表現(xiàn)形式：,企業(yè)的資產(chǎn)價值,企業(yè)所擁有的所有資產(chǎn)（包括各種權(quán)益和負債）的價值總和,企業(yè)的投資價值,投資價值是企業(yè)所有的投資人所擁有的對企業(yè)資產(chǎn)索取權(quán)價值的總和，等于企業(yè)的資產(chǎn)價值減去無息流動負債價值，即定義的嚴格意義上
12、的企業(yè)價值,企業(yè)權(quán)益價值,代表股東對企業(yè)資產(chǎn)的索取權(quán)，等于企業(yè)價值-負債價值,11/19/2024,17,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,企業(yè)價值的表現(xiàn)形式企業(yè)價值的表現(xiàn)形式：10/6/202317,企業(yè)品牌價值案例,案例討論題：,根據(jù)經(jīng)濟之聲天下財經(jīng)報道，著名咨詢商Inter-brand發(fā)布2019年品牌價值100強榜單，可口可樂、IBM和微軟蟬聯(lián)三甲，谷歌和通用電氣穩(wěn)坐第四和第五。蘋果從去年的17位升至第8位，品牌價值猛增58%?；萜绽问氐?0，諾基亞從去年的第8滑至第14，品牌縮水15%。百強中中國僅有臺灣地區(qū)的HTC入選，為今年新入榜，排名第98位。,如何理解企業(yè)品牌價值,企業(yè)價值的內(nèi)
13、涵,根據(jù)你掌握的知識，中國有哪些企業(yè)最有希望進入100強，為什么？,11/19/2024,18,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,企業(yè)品牌價值案例案例討論題：10/6/202318長沙學院工,課前小知識-外匯匯率,外匯匯率（Foreign Exchange Rate)：,是一個國家的 貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。,也可以說：是以本國貨幣表示的外國貨幣的“價格”,11/19/2024,19,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-外匯匯率外匯匯率（Foreign Exchang,課前小知識-外匯匯率,直接標價法：一單位的外幣所兌換的本幣數(shù)，又稱應(yīng)付標價法,間接標價法：一單位的本
14、幣為標準，來計算應(yīng)收多少外幣，又稱應(yīng)付標價法,直接標價法下，買入?yún)R率是銀行買入一單位外幣所付出的本幣數(shù)，賣出匯率是銀行賣出一單位外匯所收取的本幣數(shù)。,中間匯率是買入?yún)R率與賣出匯率的中間價，即（買入?yún)R率+賣出匯率）/2=中間匯率,11/19/2024,20,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-外匯匯率直接標價法：一單位的外幣所兌換的本幣數(shù)，,課前小知識-外匯匯率,外匯動態(tài)概念：,一個國家的貨幣兌換成另外一個國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動，簡稱國際間匯兌（Foreign Exchange),外匯靜態(tài)概念：,以外國貨幣表示的可用于國際之間結(jié)算的支付手段，包括信
15、用工具或有價證券，如存款、商業(yè)票據(jù)、銀行匯票、支票、外國政府債券等,11/19/2024,21,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-外匯匯率外匯動態(tài)概念：10/6/202321長,課前小知識-外匯匯率,我國規(guī)定以下以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：,1.外國貨幣,2.外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、公司債券、股票等,3.外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等,4.特別提款權(quán)、歐元,5.其他外匯資產(chǎn),11/19/2024,22,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-外匯匯率我國規(guī)定以下以外幣表示的可以用作國際清償,課前小知識-外匯匯率,匯率是國際貿(mào)易中最重要
16、的調(diào)節(jié)杠桿。,如何影響？舉例說明,一件價值100元人民幣的商品，如果美元對人民幣匯率是8.25，則這件商品在國際市場上的價格是12.12美元，如果美元匯率漲到8.50，即美元升值，人民幣貶值，則該商品在國際市場價格是11.76美元，商品價格降低，競爭力增強。反之如果匯率跌至8.00，美元貶值，人民幣升值，該商品國際市場價格是12.50美元，價格升高，競爭力下降,11/19/2024,23,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-外匯匯率匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。10/,課前小知識-外匯匯率,匯率制度（匯率安排,Exchange Rate Arrangement),固定匯率制，指以本位貨幣本身為確定匯率的基準，或率比較穩(wěn)定。,浮動匯率制，不規(guī)定本幣與外幣的黃金評價和匯率上下波動界限。,11/19/2024,24,長沙學院工商管理系 資產(chǎn)評估學,課前小知識-外匯匯率匯率制度（匯率安排 Exch,課前小知識-外匯匯率,金本位下匯率制度的特點：,黃金成為兩國匯率決定的實在的物質(zhì)基礎(chǔ),匯率僅在鑄幣評價的上下各千分之6左右波動,匯率穩(wěn)定是自動的,布雷頓森林體系下的固定匯率制度,布雷頓體
資產(chǎn)評估學講義第三章課件
