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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,與,與,資,資,本,本,運,運,營,營,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,與,與,資,本,本,運,運,營,營,碩,士,士,研,研,究,究,生,生,：,：,王,毓,毓,偉,偉,指,導,導,教,教,師,師,：,：,冉,茂,茂,盛,盛,教,授,授,重,慶,慶,工,工,商,商,管,管,理,理,碩,碩,士,士,學,學,院,院,選,題,題,的,的,意,意,義,義,正,如,如,美,美,國,國,并,并,購,購,專,專,家,家,布,布,魯,魯,斯,斯,瓦,瓦,瑟,瑟,斯,斯,坦,坦,所,所,言,言,，,
2、，,“,“,現(xiàn),現(xiàn),在,在,的,的,經(jīng),經(jīng),濟,濟,戰(zhàn),戰(zhàn),略,略,和,和,結(jié),結(jié),構(gòu),構(gòu),逐,逐,漸,漸,趨,趨,于,于,僵,僵,化,化,，,，,系,系,統(tǒng),統(tǒng),的,的,慣,慣,性,性,或,或,許,許,能,能,使,使,它,它,們,們,茍,茍,延,延,殘,殘,喘,喘,，,，,但,但,是,是,外,外,部,部,的,的,因,因,素,素,最,最,終,終,會,會,使,使,它,它,們,們,迅,迅,速,速,的,的,滅,滅,亡,亡,。,。,當,當,這,這,種,種,過,過,時,時,的,的,情,情,況,況,越,越,來,來,越,越,明,明,顯,顯,時,時,，,，,兼,兼,并,并,和,和,收,收,購,購,活,活,動,
3、動,就,就,作,作,為,為,一,一,種,種,缺,缺,少,少,溫,溫,情,情,的,的,活,活,化,化,機,機,制,制,促,促,使,使,公,公,司,司,面,面,對,對,新,新,的,的,經(jīng),經(jīng),濟,濟,事,事,實,實,。,。,”,”,因,因,此,此,，,，,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,越,越,來,來,越,越,成,成,為,為,一,一,個,個,重,重,要,要,的,的,課,課,題,題,。,。,從,我,我,國,國,的,的,情,情,況,況,看,看,，,，,20,世,紀,紀,80,年,代,代,以,以,來,來,，,，,我,我,國,國,企,企,業(yè),業(yè),通,通,過,過,調(diào),調(diào),整,整,，,，,不,不,合,合,理,
4、理,現(xiàn),現(xiàn),象,象,有,有,了,了,很,很,大,大,的,的,改,改,觀,觀,，,，,但,但,還,還,是,是,存,存,在,在,很,很,多,多,問,問,題,題,。,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,成,成,功,功,率,率,不,不,高,高,，,，,失,失,敗,敗,的,的,原,原,因,因,很,很,多,多,。,。,中,中,國,國,目,目,前,前,正,正,處,處,于,于,經(jīng),經(jīng),濟,濟,轉(zhuǎn),轉(zhuǎn),軌,軌,時,時,期,期,，,，,也,也,是,是,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,重,重,組,組,大,大,規(guī),規(guī),模,模,發(fā),發(fā),生,生,的,的,階,階,段,段,。,。,因,因,此,此,，,，,了,了,解,解,企,
5、企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,歷,歷,史,史,，,，,探,探,索,索,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,理,理,論,論,，,，,討,討,論,論,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,中,中,的,的,一,一,些,些,關(guān),關(guān),鍵,鍵,問,問,題,題,，,，,對,對,我,我,國,國,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,中,中,如,如,何,何,科,科,學,學,的,的,運,運,作,作,有,有,一,一,定,定,的,的,指,指,導,導,意,意,義,義,。,。,論,文,文,的,的,基,基,本,本,框,框,架,架,1,緒,緒,論,論,2,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,概,概,論,論,3,企,企,業(yè),業(yè),兼,
6、兼,并,并,動,動,機,機,理,理,論,論,及,及,其,其,發(fā),發(fā),展,展,4,資,資,本,本,運,運,營,營,5,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,運,運,作,作,過,過,程,程,6,案,案,例,例,分,分,析,析,：,：,用,用,友,友,公,公,司,司,兼,兼,并,并,安,安,易,易,7,結(jié),結(jié),論,論,論,文,文,采,采,用,用,的,的,分,分,析,析,方,方,法,法,本,文,文,從,從,理,理,論,論,分,分,析,析,入,入,手,手,，,，,對,對,有,有,關(guān),關(guān),企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,動,動,機,機,理,理,論,論,、,、,目,目,標,標,企,企,業(yè),業(yè),的,
7、的,選,選,擇,擇,原,原,則,則,及,及,方,方,法,法,、,、,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,財,財,務,務,決,決,策,策,以,以,及,及,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,整,整,合,合,理,理,論,論,進,進,行,行,分,分,析,析,。,。,然,后,后,應,應,用,用,前,前,面,面,的,的,相,相,關(guān),關(guān),理,理,論,論,對,對,案,案,例,例,進,進,行,行,了,了,詳,詳,細,細,的,的,分,分,析,析,，,，,說,說,明,明,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,具,具,體,體,操,操,作,作,。,。,并,并,得,得,出,出,來,來,對,對,企,企,業(yè),業(yè),
8、兼,兼,并,并,對,對,一,一,些,些,啟,啟,示,示,，,，,希,希,望,望,能,能,對,對,其,其,他,他,企,企,業(yè),業(yè),的,的,兼,兼,并,并,具,具,有,有,一,一,定,定,的,的,借,借,鑒,鑒,和,和,指,指,導,導,作,作,用,用,。,。,2,企,企業(yè),兼,兼并,概,概論,企業(yè),兼,兼并,的,的定,義,義,狹義,的,的企,業(yè),業(yè)兼,并,并（,Merger,）是,指,指在,市,市場,機,機制,作,作用,下,下，,企,企業(yè),通,通過,產(chǎn),產(chǎn)權(quán),交,交易,獲,獲得,其,其他,企,企業(yè),的,的產(chǎn),權(quán),權(quán)，,使,使這,些,些企,業(yè),業(yè)法,人,人資,格,格喪,失,失，,并,并獲,得,得他,
9、們,們控,制,制權(quán),的,的經(jīng),濟,濟行,為,為。,廣義,的,的兼,并,并是,指,指在,市,市場,機,機制,作,作用,下,下，,企,企業(yè),通,通過,產(chǎn),產(chǎn)權(quán),交,交易,獲,獲得,其,其他,企,企業(yè),的,的產(chǎn),權(quán),權(quán)，,并,并企,圖,圖獲,得,得其,控,控制,權(quán),權(quán)的,經(jīng),經(jīng)濟,行,行為,。,。,兩者,的,的主,要,要區(qū),別,別在,于,于：,狹,狹義,企,企業(yè),兼,兼并,后,后，,被,被兼,并,并企,業(yè),業(yè)必,定,定解,散,散，,兼,兼并,企,企業(yè),不,不解,散,散；,而,而廣,義,義的,兼,兼并,后,后，,被,被兼,并,并企,業(yè),業(yè)可,能,能解,散,散，,可,可能,不,不解,散,散，,同,同樣,
10、，,，兼,并,并企,業(yè),業(yè)也,可,可能,解,解散,，,，可,能,能不,解,解散,。,。若,兼,兼并,企,企業(yè),解,解散,，,，一,般,般指,兼,兼并,雙,雙方,產(chǎn),產(chǎn)權(quán),聯(lián),聯(lián)合,或,或合,并,并在,一,一起,，,，新,設(shè),設(shè)立,一,一個,企,企業(yè),，,，重,新,新獲,得,得一,個,個新,的,的法,人,人資,格,格。,企業(yè),兼,兼并,的,的類,型,型,按兼,并,并的,雙,雙方,所,所處,的,的行,業(yè),業(yè)來,分,分,:,橫向,兼,兼并,；,；縱,向,向兼,并,并,；,混合,兼,兼并,。,我國,企,企業(yè),兼,兼并,通,通常,采,采取,的,的兼,并,并方,式,式主,要,要有,四,四種,，,，即,購,
11、購買,式,式兼,并,并、,承,承擔,債,債務,式,式兼,并,并、,吸,吸收,股,股份,式,式兼,并,并和,控,控股,式,式兼,并,并。,在兼,并,并方,式,式中,，,，還,有,有一,種,種特,殊,殊的,兼,兼并,方,方式,，,，即,杠,杠桿,兼,兼并,3,企,企業(yè),兼,兼并,動,動機,理,理論,及,及其,發(fā),發(fā)展,總結(jié),現(xiàn),現(xiàn)有,理,理論,，,，主,要,要從,三,三個,維,維度,對,對企,業(yè),業(yè)兼,并,并動,機,機進,行,行解,釋,釋。,見,見下,表,表所,示,示。,經(jīng)濟維,管理維,戰(zhàn)略維,協(xié)同效應,代理成本理論,資產(chǎn)組合,投機理論,市場競爭,交易費用,協(xié)同,效,效應,是,是指,兩,兩個,公,
12、公司,兼,兼并,后,后，,其,其產(chǎn),出,出比,兼,兼并,前,前兩,個,個公,司,司產(chǎn),出,出之,和,和要,大,大，,即,即“1+12”,效,效應,。,。在,不,不同,的,的兼,并,并活,動,動中,，,，其,主,主要,體,體現(xiàn),在,在三,個,個方,面,面：,管,管理,協(xié),協(xié)同,效,效應,差,差別,效,效率,假,假說;,財,財務,協(xié),協(xié)同,效,效應,避,避稅,假,假說;,規(guī),規(guī)模,經(jīng),經(jīng)濟,理,理論,規(guī),規(guī)模,效,效應.,投機,理,理論,價,價值,低,低估,假,假說,交易,費,費用,理,理論,組,組織,替,替代,市,市場,假,假說,代理,成,成本,理,理論,管,管理,主,主義,假,假說,資產(chǎn),組,
13、組合,理,理論,多,多元,化,化戰(zhàn),略,略假,說,說,市場,競,競爭,理,理論,市,市場,勢,勢力,假,假說,4資,本,本運,營,營,資本,運,運營,的,的涵,義,義,所謂,資,資本,運,運營,，,，是,對,對資,本,本自,然,然屬,性,性功,能,能的,運,運用,和,和作,用,用的,發(fā),發(fā)揮,，,，是,指,指企,業(yè),業(yè)將,所,所擁,有,有的,一,一切,有,有形,或,或無,形,形的,存,存量,資,資產(chǎn),視,視為,可,可以,增,增值,的,的活,化,化資,本,本，,采,采用,兼,兼并,、,、聯(lián),合,合、,重,重組,、,、裂,變,變、,破,破產(chǎn),等,等各,種,種經(jīng),營,營方,式,式和,手,手段,，,，
14、以,資,資本,保,保值,增,增值,為,為根,本,本目,的,的，,以,以資,本,本流,動,動為,基,基本,特,特征,，,，以,資,資本,的,的開,放,放經(jīng),營,營、,整,整體,結(jié),結(jié)構(gòu),最,最優(yōu),、,、周,轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)時,間,間最,短,短、,經(jīng),經(jīng)營,機,機會,成,成本,最,最小,為,為基,本,本原,則,則，,進,進行,優(yōu),優(yōu)化,配,配置,和,和有,效,效運,作,作。,資本,運,運營,的,的本,質(zhì),質(zhì)是,通,通過,資,資本,交,交易,或,或使,用,用獲,取,取利,潤,潤，,求,求得,資,資本,的,的增,值,值。,資本,運,運營,與,與生,產(chǎn),產(chǎn)經(jīng),營,營特,點,點的,比,比較,對象,不,不是,商,商品
15、,等,等物,化,化資,本,本。,運作,管,管理,以,以價,值,值形,態(tài),態(tài)管,理,理為,主,主。,運作,空,空間,上,上以,小,小博,大,大，,具,具有,較,較大,的,的空,間,間性,。,。,運作,理,理念,上,上注,重,重資,本,本的,流,流動,性,性。,運作,上,上充,滿,滿風,險,險且,有,有回,避,避風,險,險的,特,特有,方,方法,。,。,運作,手,手段,上,上以,調(diào),調(diào)整,結(jié),結(jié)構(gòu),為,為主,。,。,運作思想,上,上以人為,本,本，對人,的,的管理是,資,資本增值,的,的首要因,素,素。,運作利潤,來,來源是資,本,本支配與,使,使用并非,資,資本的占,有,有。,資本運營,實,實現(xiàn)
16、的條,件,件,企業(yè)實施,資,資本運營,必,必須具備,一,一定的運,作,作環(huán)境和,經(jīng),經(jīng)濟條件,。,。就資本,運,運營實現(xiàn),的,的條件而,言,言,可分為外,部,部條件和,內(nèi),內(nèi)部條件,兩,兩部分。,外部條件,主,主要是：,市,市場經(jīng)濟,的,的體制條,件,件、市場,體,體系的市,場,場條件、,現(xiàn),現(xiàn)代企業(yè),制,制度的產(chǎn),權(quán),權(quán)基礎(chǔ)、,資,資產(chǎn)價值,化,化的價值,基,基礎(chǔ)等。,內(nèi)部條件,主,主要是：,企,企業(yè)擁有,資,資產(chǎn)經(jīng)營,的,的自主決,策,策權(quán)，具,有,有追求資,本,本增值和,資,資產(chǎn)價值,最,最大化的,內(nèi),內(nèi)在動力,，,，具有健,全,全的資本,運,運營管理,機,機制及運,作,作隊伍和,內(nèi),內(nèi)在風險,規(guī),規(guī)避制度,、,、激勵機,制,制，擁有,數(shù),數(shù)量可觀,的,的可供資,本,本運營需,要,要的資本,等,等。,資本運營,的,的基本方,式,式,資本運營,的,的方式多,種,種多樣，,企,企業(yè)要根,據(jù),據(jù)企業(yè)內(nèi),部,部和外部,環(huán),環(huán)境的變,化,化，綜合,考,考慮各種,變,變量，選,擇,擇適合于,本,本企業(yè)情,況,況、切實,可,可行的資,本,本運營方,式,式。,資本運營,的,的方式很,多,多，除開
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