股票的發(fā)行與上市課件

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1、股票的發(fā)行與上市u1 投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)u2 首次公開發(fā)行股票準備首次公開發(fā)行股票準備u3 首次發(fā)行股票的發(fā)行方式首次發(fā)行股票的發(fā)行方式u4 股票的上市股票的上市u5 信息披露信息披露u6 股票的發(fā)行與上市股票的發(fā)行與上市股票的發(fā)行與上市1 投資銀行業(yè)務(wù)概述投資銀行業(yè)務(wù)概述一.投資銀行的幾種定義投資銀行的幾種定義 承銷證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)；承銷證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)； 從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機構(gòu)；從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機構(gòu)； 經(jīng)營資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)；經(jīng)營資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)； （承銷、并購、經(jīng)紀、自營、咨詢、風險管理）（承銷、并購、經(jīng)紀、自營、咨詢、風險管理） 美、歐：投資銀

2、行；美、歐：投資銀行； 英國：英國： 商人銀行；商人銀行； 日本：日本： 證券公司；證券公司； 中國：中國： 綜合類證券公司；綜合類證券公司； 注意注意：投資銀行是非銀行的金融機構(gòu)投資銀行是非銀行的金融機構(gòu)。股票的發(fā)行與上市二、投資銀行的業(yè)務(wù)： 證券發(fā)行與承銷-最重要、最主要的業(yè)務(wù) 證券交易 企業(yè)并購 基金管理 理財顧問 創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)業(yè)投資-風險投資； 是對專門從事高新技術(shù)的小型公司進行一定份額的股權(quán)投資。股票的發(fā)行與上市三、承銷商與承銷方式 承銷商-證券公司,為發(fā)行人銷售證券。 承銷方式： 代銷-代理招股，風險小，手續(xù)費低。 全額包銷余額包銷包銷 股票的發(fā)行與上市股票發(fā)行一.股票發(fā)行l(wèi) 首次發(fā)

3、行：是指以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司時的發(fā)行。l 增資發(fā)行l(wèi) 公募增發(fā)：是指上市公司以社會公開募集方式增資發(fā)行股份的行為。1)配股：4.2股票的發(fā)行與上市關(guān)于發(fā)行新股啄食順序原則和圈錢饑渴癥 “啄食順序原則啄食順序原則”：又稱融資優(yōu)序原則，即先內(nèi)源融資，后銀行貸款，再發(fā)行債券，最后是發(fā)行股票的融資順序。 “圈錢饑渴癥圈錢饑渴癥” ：違背啄食順序原則的股權(quán)融資優(yōu)先的行為。大量的證據(jù)表明，我國的擬上市公司和上市公司都偏好股權(quán)融資。 二.首次公開發(fā)行 IPO- Initial public offering股票的發(fā)行與上市三.首次公開發(fā)行的條件根據(jù)證券法、公司法和中國證監(jiān)會于2006年5月17日公

4、布的首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法1發(fā)行人應(yīng)當是依法設(shè)立且合法存續(xù)一定期限的股份有限公司2.發(fā)行人已合法并真實取得注冊資本項下載明的資產(chǎn)。3.發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。4.發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。5.發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。6.發(fā)行人的資產(chǎn)完整，人員、財務(wù)、機構(gòu)和業(yè)務(wù)獨立。 股票的發(fā)行與上市三.首次公開發(fā)行的條件7.發(fā)行人具備健全且運行良好的組織機構(gòu)。8.發(fā)行人具有持續(xù)盈利能力。9.發(fā)行人的財務(wù)狀況良好。10發(fā)行人募集

5、資金用途符合規(guī)定。11發(fā)行人不存在法定的違法行為四.首次公開發(fā)行股票的定價 票面面額發(fā)行價折價發(fā)行票面面額發(fā)行價溢價發(fā)行票面面額發(fā)行價面額發(fā)行股票發(fā)行:股票的發(fā)行與上市（二）確定發(fā)行價格的方法 市盈率法: 發(fā)行價 = 市盈率 每股收益 市凈率法: 發(fā)行價 = 市凈率每股凈資產(chǎn) 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（一）影響發(fā)行價格的因素l行業(yè)特點: 發(fā)展前景、同行表現(xiàn)、競爭能力l股市狀態(tài)：二級市場表現(xiàn)l發(fā)行數(shù)量l公司自身情況：凈資產(chǎn)、管理水平、發(fā)展能力、 開拓與創(chuàng)新、每股利潤水平每股利潤水平股票的發(fā)行與上市 v 市盈率：本益比 P/E每股收益每股市價市盈率例：某只股票的市場價格為20.85元,該股票最近公布的上年每

6、股稅后利潤為0.95.則P/E = 20.85 /0.95 = 21.9 (倍) 公式含義公式含義: 在每股盈利不變的情況下,投資者取回本金要多少年。 市盈率高，回報期長，投資收益率低，投資價值小； 市盈率低，回報期短，投資收益率高，投資價值大。每股收益 = 每股凈利潤=每股稅后利潤股票的發(fā)行與上市世界主要證券市場市盈率比較世界主要證券市場市盈率比較 1993 1994 1995 1996 1997 1998上海42.48 23.45 15.70 31.32 39.86 34.38深圳42.69 10.28 9.46 35.42 41.24 32.31臺灣39.7 33.5 21.3 29 紐

7、約15.2 12.7 14 15.7東京64.9 79.5 86.5 85.3韓國15.9 19 16.1 18.7香港21.60 10.70 11.4 16.40 12.10 10.66泰國26.1 19.5 19.8 13.3新加坡37.3 26.2 24 21.5資料來源資料來源:1999中國證券期貨統(tǒng)計年鑒中國證券期貨統(tǒng)計年鑒股票的發(fā)行與上市v市凈率是指股票市場價格與每股凈資產(chǎn)的比率。 %100每股凈資產(chǎn)股票市場價格市凈率v 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 是通過預測公司未來的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率來計算公司的凈現(xiàn)值，從而確定每股發(fā)行價格的方法。發(fā)行后總股本發(fā)行價1)1 (tttiC股票的發(fā)行與上市

8、l 向二級市場投資者配售向二級市場投資者配售 投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。l 上網(wǎng)定價發(fā)行上網(wǎng)定價發(fā)行 由主承銷商利用證券交易所系統(tǒng)，由主承銷商作為唯一的“賣方”，投資者在指定的時間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式進行股票申購。l 上網(wǎng)競價發(fā)行上網(wǎng)競價發(fā)行4.3 首次發(fā)行股票的發(fā)行方式股票的發(fā)行與上市4.4 股票上市一.股票上市股票上市 是指經(jīng)核準同意股票在證券交易所掛牌交易。 它是連接股票發(fā)行和股票交易的“橋梁”。二.股票上市的一般程序股票上市的一般程序：l 公司上市申請l 證監(jiān)會核準l 訂立上市協(xié)議書l 上市公告書披露1) 掛牌交易股票的發(fā)行與上市三.股票

9、上市的條件股票上市的條件 總股本 5000萬元； 最近3年連續(xù)盈利；最近3年內(nèi)無重大違法行為； 股東人數(shù)：1000元以上股東 1000人股票的發(fā)行與上市4.5 首次公開發(fā)行股票的信息披露v信息披露原則: 真實性、完整性、準確性v股票交易的三公原則： 公開、公平、公正v信息披露的主要文件： 招股說明書 發(fā)行公告 股票上市公告書股票的發(fā)行與上市4.6 上市公司發(fā)行新股v 上市公司向社會公開發(fā)行新股，即增資發(fā)行， 包括：配股、增發(fā)。 配股：向原股東配售股票。 增發(fā)：向全體社會公眾發(fā)售股票。股票的發(fā)行與上市 證券交易證券交易1 證券交易概述證券交易概述2 開設(shè)證券交易帳戶開設(shè)證券交易帳戶3 委托交易委

10、托交易4 競價成交的原則競價成交的原則5 其他交易事項其他交易事項股票的發(fā)行與上市1 證券交易概述證券交易概述證券交易證券交易-有價證券在證券市場的買賣或轉(zhuǎn)讓有價證券在證券市場的買賣或轉(zhuǎn)讓證券交易的原則證券交易的原則: “三公三公”原則原則 公開、公平、公正公開、公平、公正證券交易的種類證券交易的種類 按交易場所：場內(nèi)交易、場外交易按交易場所：場內(nèi)交易、場外交易 按交易方式：現(xiàn)貨交易、信用交易、按交易方式：現(xiàn)貨交易、信用交易、 期貨交易、期權(quán)交易期貨交易、期權(quán)交易 按交易對象：股票、債券、基金等按交易對象：股票、債券、基金等股票的發(fā)行與上市 證券交易的過程 委托買賣-投資者委托證券商或經(jīng)紀人代

11、 理客戶場內(nèi)進行股票買賣交易的活動.證券交易程序: 開戶、委托、成交、清算、交割和過戶股票的發(fā)行與上市證券交易程序圖客戶客戶客戶經(jīng)紀公司經(jīng)紀公司經(jīng)紀公司的場內(nèi)經(jīng)紀人經(jīng)紀公司的場內(nèi)經(jīng)紀人證券交易所股票的發(fā)行與上市2 證券交易的開戶證券交易的開戶股票的發(fā)行與上市3 委托交易委托交易 1.委托書：（合約、授權(quán)書） 2.委托方式： 書面委托（委托單）速度慢、易出錯； 電話委托 電腦自助委托方便、常用； 網(wǎng)上交易網(wǎng)上電腦委托、最新方式。 3.委托買賣種類： 限價委托按限定的價格或更有利價格成交。 市價委托按交易市場當時的價格買賣。 4.委托有效期： 當天有效、約定期有效、撤消前有效。股票的發(fā)行與上市4

12、競價與成交競價與成交 一、股票競價： 雙邊多人拍賣； 買方高價競爭；賣方低價競爭； 成交：買方最高價 賣方最低價二、競價原則：價格優(yōu)先；時間優(yōu)先。三、競價方式：集合競價、連續(xù)競價 電腦競價過程： 上午（前市）： 9：15 至 9：25； （集合競價） 9：30至 11：30； （連續(xù)競價） 下午（后市）：13：00 至 15：00問題：能否延長交易時間，晚上交易如何？股票的發(fā)行與上市四、清算、交割四、清算、交割 l清算清算：資金與股票數(shù)量沖抵l交割交割：買賣雙方，交錢與交貨，電子劃帳處理。 T+0：當天交割； T+1：當日買進股票，只能在下一交易日賣出；賣出股票后，只能在下一交易日取現(xiàn)金，但可

13、在當日買入股票。 漲跌幅限制漲跌幅限制： 10%，（1996.12.26); ST股: 5% 委托數(shù)量委托數(shù)量: 買入: 100股的整數(shù)倍. (100股=1手) 賣出: 無限制。股票的發(fā)行與上市五、過戶五、過戶 過戶 ：股東權(quán)利由老股東向新股東移交的手續(xù)。主要是改變股票記錄中關(guān)于股東的內(nèi)容。股票的發(fā)行與上市5 其他交易事項v 指定交易與轉(zhuǎn)托管 指定交易：上交所，指定一家證券營業(yè)部進行交易。 轉(zhuǎn)托管： 深交所，證券托管轉(zhuǎn)移；同一證券賬戶 可在多個營業(yè)部買入證券，在買入營業(yè)部賣出。v 開盤價與收盤價 開盤價：當日第一筆成交價。 收盤價：當日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成 交量加權(quán)價。股票的發(fā)行與

14、上市v停牌和復牌: 上市公司在披露年報、中報、臨時報告、權(quán)益分配報告、召開股東代表大會等情況下都會停牌及復牌。v特別處理 (Special Treatment,ST） 上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況和其他狀況異常，投資者難以判定公司前景，權(quán)益可能受到損害，交易所對公司股票交易實行特別處理。 漲跌幅限制:5%股票的發(fā)行與上市v終止上市和特別轉(zhuǎn)讓（PT） 終止上市終止上市:公司股票不在交易所掛牌交易股本總額、股權(quán)分配等不再具備上市條件財務(wù)會計報告作虛假記載有重大違法行為最近二年連續(xù)虧損。思考思考: :終止上市與終止上市與STST制度的區(qū)別制度的區(qū)別特別轉(zhuǎn)讓（特別轉(zhuǎn)讓（PTPT）在股票暫停上市期間，依法為投資

15、者提供一種特別轉(zhuǎn)讓渠道。交易時間上限于每周五開市時間內(nèi)進行；于收市后按照集合競價方式對有效申報進行撮合，而當天所有的有效申報將以集合競價方式產(chǎn)生唯一價格成交。股票的發(fā)行與上市證券行情 證券行情：證券的報價和成交信息。 證券行情的主要內(nèi)容： 開盤價 、收盤價 、最高價、最低價、 買入價和賣出價 、漲跌（幅）、成交量和成交金額 、市盈率（P/E）、股價指數(shù) 、委比 、量比 行情的顯示：顯示方式、載體、時間股票的發(fā)行與上市股票的發(fā)行與上市 增股：用公積金向股民轉(zhuǎn)增股本； 配股：向原股東配售新股，籌集資金。 （配股后股票價格下降） 除權(quán)登記日：登記確認股東可參與分紅的最后截止日期. 除權(quán)除息日：登記之

16、后的下一個交易日。登記日與除權(quán)日登記日與除權(quán)日股票的發(fā)行與上市含權(quán)、除權(quán)、填權(quán)與貼權(quán) 含權(quán)-股票具有分紅派息的權(quán)利. 在股權(quán)登記日仍持有這種股票，股東就能分享上市公司的經(jīng)營利潤，能分紅派息。 除權(quán)-指股票已不再含有分紅派息的權(quán)利。 除權(quán)前后存在著一個價格差。 填權(quán)-除權(quán)后股價從除權(quán)價基礎(chǔ)上往上漲。 貼權(quán)-除權(quán)后其價格從除權(quán)價基礎(chǔ)上往下跌. 股票的發(fā)行與上市配股率送股率現(xiàn)金紅利配股率配股價登記日收市價除權(quán)價1例1：某股票登記日收市價為24.36元,每10股送3股轉(zhuǎn)5派派6元元, 除權(quán)價=(24.36-0.6)/(1+0.3+0.5)=13.2 (元)例2：某股票登記日收市價為13.69元,每10配3股, 配股價為12元. 除權(quán)價=(13.69+0.3*12)/(1+0.3)= 13.3元股票的發(fā)行與上市股票的發(fā)行與上市交易費用與稅收 印花稅： 成交金額的3 傭金： 上限,成交金額的3 過戶費： 滬A股，成交面額的1 交易所經(jīng)手費：(深圳)成交金額的0.1475 (上海)成交金額的0.11 證管費：成交金額的0.04 股票的發(fā)行與上市本講到此結(jié)束(第三講)