第一章：國(guó)民收入核算與國(guó)際收支（國(guó)際金融課件）

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前言,為了全面了解各國(guó)在開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)方面的聯(lián)系，我們必須掌握兩種有關(guān)的重要工具： 國(guó)民收入帳戶(hù) 記錄了對(duì)一國(guó)收入和產(chǎn)出作出貢獻(xiàn)的所有支出的有關(guān)情況 國(guó)際收支平衡帳戶(hù) 有助于我們了解和追蹤一國(guó)對(duì)外負(fù)債，出口及進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)的狀況及變動(dòng)．,2,國(guó)民收入帳戶(hù),國(guó)民生產(chǎn)總值 (GNP) 它是一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)要素在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)并在市場(chǎng)上賣(mài)出的最終商品和服務(wù)的價(jià)值總量 是研究一國(guó)產(chǎn)出時(shí)的基本度量手段,3,國(guó)民收入帳戶(hù),GNP由花費(fèi)在最終產(chǎn)品上的支出的市場(chǎng)價(jià)值量加總得出: 消費(fèi) 國(guó)內(nèi)居民私人消費(fèi)的數(shù)額 投資 私人企業(yè)為進(jìn)行再生產(chǎn)而留下用于購(gòu)買(mǎi)廠(chǎng)房設(shè)備的數(shù)額 政府購(gòu)買(mǎi) 政府使用的金額 經(jīng)常項(xiàng)目余額 對(duì)外凈出口的商品和服務(wù)的數(shù)額,4,國(guó)民收入帳戶(hù),5,圖 12-1: U.S. GNP and Its Components, 2000,國(guó)民收入帳戶(hù),國(guó)民生產(chǎn)和國(guó)民收入 國(guó)民生產(chǎn) 一定時(shí)期由該國(guó)的生產(chǎn)要素獲得的收入 一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期的GNP必須等于該國(guó)的國(guó)民收入 一個(gè)人的花費(fèi)是另一個(gè)人的收入（也就是，總支出必須等于總收入）,6,國(guó)民收入帳戶(hù),資本折舊、國(guó)際轉(zhuǎn)移支付和間接商業(yè)稅 GNP定義的調(diào)整: 資本折舊 減少了資本所有者的收入 必須從GNP中減去這一時(shí)期的資本折舊 (得到國(guó)民生產(chǎn)凈值). 單邊轉(zhuǎn)移支付 是一國(guó)收入的一部分，但不是一國(guó)產(chǎn)品的一部分 必須加到NNP 中以計(jì)算國(guó)民收入 間接商業(yè)稅 它們是銷(xiāo)售稅 必須從GNP中減去,7,國(guó)民收入帳戶(hù),國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 用于度量一國(guó)國(guó)境內(nèi)的生產(chǎn)量的指標(biāo) GDP 等于GNP減去從世界上其他地方獲得的凈要素收入 一國(guó)用擁有的外國(guó)資本生產(chǎn)的那部分產(chǎn)出要計(jì)入GDP中,8,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶(hù),消費(fèi) 被私人部門(mén)購(gòu)買(mǎi)，以滿(mǎn)足當(dāng)前需要的那部分GNP 投資 被私人企業(yè)用于生產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)品的那部分產(chǎn)出 政府購(gòu)買(mǎi) 任何由國(guó)家或地方政府購(gòu)買(mǎi)的商品和服務(wù),9,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶(hù),開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入恒等式 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入，是本國(guó)和外國(guó)花費(fèi)在本國(guó)生產(chǎn)要素生產(chǎn)的商品和服務(wù)的總和: Y = C + I + G + EX – IM (12-1) 這里: Y 代表GNP C 代表消費(fèi) I 代表投資 G 代表政府購(gòu)買(mǎi) EX 代表出口價(jià)值 IM 代表進(jìn)口價(jià)值 封閉經(jīng)濟(jì)條件下, EX = IM = 0.,10,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶(hù),經(jīng)常項(xiàng)目與外債 經(jīng)常項(xiàng)目 (CA) 余額 出口商品和服務(wù)與進(jìn)口的商品和服務(wù)之差(CA = EX – IM) 當(dāng)CA 0時(shí)，該國(guó)有經(jīng)常項(xiàng)目盈余. 當(dāng)CA 0時(shí)，該國(guó)有經(jīng)常項(xiàng)目赤字. CA度量了國(guó)際借貸的規(guī)模和方向 一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額等于它的凈國(guó)外財(cái)富的變動(dòng),11,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶(hù),經(jīng)常項(xiàng)目等于國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)居民花費(fèi)的差額: Y – (C+ I + G) = CA 一個(gè)國(guó)家具有經(jīng)常項(xiàng)目余額，本國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品大于國(guó)內(nèi)的需求. 經(jīng)常項(xiàng)目余額是對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)政的超額供給. 示例 : 農(nóng)業(yè)國(guó)進(jìn)口20蒲式耳的小麥，出口10蒲式耳.經(jīng)常項(xiàng)目赤字相當(dāng)于農(nóng)業(yè)國(guó)從國(guó)外借入價(jià)值為10蒲式耳小麥的外債，這筆外債以后必須償還．,12,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶(hù),儲(chǔ)蓄和經(jīng)常項(xiàng)目 國(guó)民儲(chǔ)蓄 (S) 國(guó)民收入(Y)中沒(méi)有用于家庭消費(fèi)（C）或政府購(gòu)買(mǎi)（ G）的部分． 封閉經(jīng)濟(jì)中，國(guó)民儲(chǔ)蓄總是等于投資 封閉經(jīng)濟(jì)中，只能通過(guò)積累資本存量來(lái)增加儲(chǔ)蓄(S = I). 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)既可以通過(guò)積累資本存量，也可以通過(guò)獲得外國(guó)財(cái)富來(lái)進(jìn)行儲(chǔ)蓄(S = I + CA). 一國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目出超常常被稱(chēng)為是對(duì)外凈投資,13,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶(hù),私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄 私人儲(chǔ)蓄 (Sp) 用于儲(chǔ)蓄而不是用于消費(fèi)的那部分可支配收入 Sp = I + CA – Sg = I + CA – (T – G) = I + CA + (G – T) (12-2) T 代表政府“收入” (凈稅收) Sg 政府儲(chǔ)蓄 (T-G) 政府預(yù)算赤字 (G – T) 政府預(yù)算赤字度量政府通過(guò)借貸來(lái)為開(kāi)支籌措資金的程度,14,國(guó)際收支平衡表的編制,,重要補(bǔ)充：《國(guó)際收支手冊(cè)》第五版分類(lèi) 經(jīng)常賬戶(hù)：對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄 資本與金融賬戶(hù)：對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄 錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù)：人為設(shè)立的，抵消結(jié)賬時(shí)出現(xiàn)的凈的借方或貸方余額,16,17,國(guó)際收支賬戶(hù),,,18,經(jīng)常賬戶(hù),19,資本和 金融賬戶(hù),錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù),國(guó)際收支帳戶(hù),一國(guó)的國(guó)際收支帳戶(hù)，記錄該國(guó)對(duì)外國(guó)的支付和從外國(guó)獲得收入的情況． 每一筆國(guó)際交易都自動(dòng)進(jìn)入國(guó)際收支帳戶(hù)兩次：一次作為貸方（＋）一次作為借方（－）,20,（一）經(jīng)常項(xiàng)目 又包含貨物、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)二級(jí)項(xiàng)目。 １．貨物 該賬戶(hù)記錄商品的進(jìn)出口。出口記入貸方，進(jìn)口 記入借方。 （1）除包括一般商品的進(jìn)出口外，還包括： （2）用于加工的貨物。如來(lái)料加工、來(lái)件裝配。 （3）交通工具修理費(fèi)。 （4）各種運(yùn)輸工具在港口采購(gòu)的貨物。如燃料。 （5）非貨幣性黃金。,21,２．服務(wù) 服務(wù)輸出記入貸方，服務(wù)輸入記入借方。其內(nèi)容包括： 運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、金融、計(jì)算機(jī)等方面的 服務(wù)，專(zhuān)有權(quán)利使用費(fèi)及特許費(fèi)。 ３．收入 指生產(chǎn)要素在國(guó)家之間流動(dòng)所引起的報(bào)酬的收支。 包括：職工報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金、福利）、投資收入（股 利、利潤(rùn)、利息）。 ４．經(jīng)常轉(zhuǎn)移 也稱(chēng)“無(wú)償轉(zhuǎn)移、單方面轉(zhuǎn)移”。包括： 政府的無(wú)償轉(zhuǎn)移（非投資性）。 私人的無(wú)償轉(zhuǎn)移。,22,（二）資本與金融項(xiàng)目 １．資本項(xiàng)目 又包括兩部分： （1）資本轉(zhuǎn)移。 主要是投資捐贈(zèng)和債務(wù)注銷(xiāo)。 （2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收購(gòu)與出售。 包括：不是由生產(chǎn)創(chuàng)造出來(lái)的有形資產(chǎn)（如自然資 源、土地）、無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)的買(mǎi)賣(mài)引起的收支。,23,（二）資本與金融項(xiàng)目 ２．金融項(xiàng)目 包括四個(gè)部分： （1）直接投資（兩種形式：綠地投資、10%以上） （2）證券投資（QFII、QDII） （3）其他投資（如貸款、存款、租賃、預(yù)付款等） （4）儲(chǔ)備資產(chǎn),24,國(guó)際收支賬戶(hù)第五版的記賬規(guī)則,記入借方的賬目： （1）反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目 （2）反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目 記入貸方的賬目： （1）表明出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目 （2）反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目,25,國(guó)際收支平衡表的記帳原則,貸方記錄： 商品勞務(wù)的出口 接受的無(wú)償捐贈(zèng) 對(duì)外資產(chǎn)的減少 對(duì)外負(fù)債的增加 官方儲(chǔ)備的減少 記帳慣例：凡是引起本國(guó)從國(guó)外獲得貨幣收入或外匯供給的經(jīng)濟(jì)交易；資金來(lái)源增加或資金占用減少記入貸方,借方記錄： 商品勞務(wù)的進(jìn)口 對(duì)外提供的援助 對(duì)外資產(chǎn)的增加 對(duì)外負(fù)債的減少 官方儲(chǔ)備的增加 記帳慣例：凡是引起本國(guó)對(duì)國(guó)外貨幣支出或外匯需求的經(jīng)濟(jì)交易；資金占用增加或資金來(lái)源減少則 記入借方,記帳實(shí)例,【例1】甲國(guó)企業(yè)出口價(jià)值100萬(wàn)美元的設(shè)備，這一出口行為導(dǎo)致該企業(yè)在海外銀行存款的相應(yīng)增加。 不考慮帳戶(hù)內(nèi)容： 借：資本流出 100萬(wàn)美元 貸：商品出口 100萬(wàn)美元 準(zhǔn)確紀(jì)錄： 借：本國(guó)在外國(guó)銀行的存款 100萬(wàn)美元 貸：商品出口 100萬(wàn)美元,,【例2】甲國(guó)居民到國(guó)外旅游花費(fèi)30萬(wàn)美元，這筆費(fèi)用從該居民在海外存款帳戶(hù)中扣除。 紀(jì)錄為： 借：服務(wù)進(jìn)口 30萬(wàn)美元 貸：在外國(guó)銀行的存款 30萬(wàn)美元,,【例3】外商以?xún)r(jià)值1000萬(wàn)美元的設(shè)備投入甲國(guó)，興辦合資企業(yè)。 紀(jì)錄為： 借：商品進(jìn)口 1000萬(wàn)美元 貸：外國(guó)對(duì)甲國(guó)的直接投資 1000萬(wàn)美元,模擬國(guó)際收支平衡表的編制,例4. 美國(guó)的一家公司向外國(guó)外出口了價(jià)值500萬(wàn)美元的貨物(包括運(yùn)費(fèi))。另外，這批貨物是由美國(guó)的航運(yùn)公司作為承運(yùn)人來(lái)辦理運(yùn)輸?shù)模\(yùn)費(fèi)收入10萬(wàn)美元。 根據(jù)買(mǎi)賣(mài)合同，貨款和運(yùn)費(fèi)都在90天后支付。,模擬國(guó)際收支平衡表的編制,5. 由于擔(dān)心美元匯率在近期可能發(fā)生下跌，外國(guó)中央銀行紛紛拋出美元，搶購(gòu)黃金。為捍衛(wèi)美元，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行向外國(guó)貨幣當(dāng)局出售了價(jià)值600萬(wàn)美元的黃金。,國(guó)際收支帳戶(hù),成雙交易的例子 美國(guó)人從意大利公司購(gòu)入一臺(tái)打字機(jī)，價(jià)值1000美元．意大利公司將這筆錢(qián)存入它在紐約曼哈頓銀行的帳戶(hù) 這就是美國(guó)進(jìn)出口貨物的貿(mào)易. 這筆交易在美國(guó)的國(guó)際收支帳戶(hù)上產(chǎn)生了下面兩個(gè)互相沖抵的復(fù)式記帳: 這筆交易記入美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的借方 (-$1000). 這筆交易記入美國(guó)國(guó)際收支帳戶(hù)資產(chǎn)項(xiàng)目的貸方（+$1000）,32,國(guó)際收支帳戶(hù),一美國(guó)人在法國(guó)旅行期間，在一家餐廳中消費(fèi)＄200美元，用維薩（Visa）信用卡支付 這就是美國(guó)進(jìn)出口服務(wù)的貿(mào)易 這筆交易在美國(guó)的國(guó)際收支帳戶(hù)上產(chǎn)生了下面兩個(gè)相互沖抵得復(fù)式記賬： 這筆交易記入美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的借方 (-$200). 這筆交易記入美國(guó)國(guó)際收支帳戶(hù)資產(chǎn)項(xiàng)目的貸方（+$200）,33,國(guó)際收支帳戶(hù),美國(guó)公民購(gòu)買(mǎi)一股新發(fā)行的英國(guó)石油(BP)公司的股票.他從貨幣市場(chǎng)帳戶(hù)開(kāi)出了一張支票,用以支付95美元的股款.而B(niǎo)P公司則把這95美元存在了它自己在芝加哥第二銀行的帳戶(hù)上 這就是美國(guó)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)的交易 這筆交易在美國(guó)的國(guó)際收支帳戶(hù)上產(chǎn)生了下面兩個(gè)相互沖抵得復(fù)式記賬： 這筆交易記入美國(guó)資本項(xiàng)目的借方 (-$95). 這筆交易記入美國(guó)國(guó)際收支帳戶(hù)資產(chǎn)項(xiàng)目的貸方（+$95）,34,國(guó)際收支帳戶(hù),國(guó)際收支恒等式的基本平衡 任何國(guó)際交易都會(huì)自動(dòng)在國(guó)際收支帳戶(hù)上產(chǎn)生兩筆相互抵消的記錄,這就產(chǎn)生國(guó)際收支的基本恒等式: 經(jīng)常項(xiàng)目 + 金融項(xiàng)目 + 資本項(xiàng)目 = 0 (12-3),35,36,國(guó)際收支帳戶(hù),表 12-2: 2000年美國(guó)國(guó)際收支帳戶(hù) (單位:億美元),37,國(guó)際收支帳戶(hù),表 12-2: 續(xù)表,統(tǒng)計(jì)誤差 一筆業(yè)務(wù)的借方和貸方資料可能是通過(guò)不同的渠道得到的,在范圍、精確度、計(jì)時(shí)等方面存在不同. 實(shí)際操作中，國(guó)際收支帳戶(hù)很少達(dá)到理論平衡. 通過(guò)引入統(tǒng)計(jì)誤差的概念，帳戶(hù)記錄人員使帳戶(hù)人為地達(dá)到平衡 我們很難準(zhǔn)確知道如何在經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目之間分配誤差,38,國(guó)際收支帳戶(hù),官方儲(chǔ)備交易 中央銀行 負(fù)責(zé)管理貨幣供給的機(jī)構(gòu) 官方國(guó)際儲(chǔ)備 中央銀行持有的外國(guó)資產(chǎn)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利情況時(shí)的緩沖器 官方外匯干預(yù) 中央銀行通常在私人外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)際儲(chǔ)備以改變經(jīng)濟(jì)的 宏觀環(huán)境,39,國(guó)際收支帳戶(hù),官方結(jié)算余額（國(guó)際收支平衡） 用來(lái)抵銷(xiāo)官方儲(chǔ)備交易余額的登記 它是經(jīng)常項(xiàng)目余額，金融項(xiàng)目余額，資本項(xiàng)目中非儲(chǔ)備部分的余額與統(tǒng)計(jì)誤差三者之和。 例: 年美國(guó)國(guó)際收支帳戶(hù)余額-$35.6億美元，即為官方儲(chǔ)備交易余額前加一個(gè)符號(hào) 負(fù)的國(guó)際收支意味著，一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)正在不斷減少，或者正陷入對(duì)外國(guó)貨幣機(jī)構(gòu)的債務(wù)中。,40,國(guó)際收支帳戶(hù),41,國(guó)際收支帳戶(hù),表 12-3: 美國(guó)2000年官方結(jié)算余額的計(jì)算 (單位：億美元),42,國(guó)際收支帳戶(hù),表 12-3: 續(xù)表,案例分析：美國(guó)是世界上最大的債務(wù)國(guó)嗎？ 1999年底，美國(guó)凈國(guó)外資產(chǎn)是負(fù)值，比世界上其他任何一個(gè)國(guó)家的都要大得多. 美國(guó)是世界上最大的債務(wù)國(guó). 另一方面，美國(guó)的GNP全球第一,43,國(guó)際收支帳戶(hù),進(jìn)一步分析：中美國(guó)際收支平衡表組成比較,,貿(mào)易余額和經(jīng)常賬戶(hù)：進(jìn)一步分析,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,全球貿(mào)易失衡的初步討論,含義 全球經(jīng)濟(jì)失衡（Global Economic Imbalance）是指全球國(guó)際收支失衡，即一部分國(guó)家擁有巨額的國(guó)際收支逆差，另一部分國(guó)家則擁有巨額的國(guó)際收支順差，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)看這種巨額的逆差或順差將不可持續(xù)（為何？）。 主要表現(xiàn) 美國(guó)：90年代以來(lái)持續(xù)并且擴(kuò)大的持續(xù)。 中國(guó)：2000年以來(lái)的持續(xù)“雙順差”。 最新動(dòng)向 石油輸出國(guó)組織各國(guó)的順差額不斷擴(kuò)大，已經(jīng)超過(guò)亞洲國(guó)家； 部分亞洲國(guó)家的順差額有所下降； 05年以來(lái)中國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)順差猛增。,,全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因初步分析,１、視角之一：“投資-儲(chǔ)蓄”失衡 Barry Eichengreen(2005): CA + CA* = 0, 其中，CA、 CA* 分別代表順差國(guó)（東亞為代表）和逆差國(guó)（美國(guó)為代表）的經(jīng)常賬戶(hù)余額。故CA＞０， CA* ＜０。因?yàn)楦鶕?jù)國(guó)民收入恒等式，有CA =(S – I) ， CA* =(S* – I*) ，所以有： (S – I) ＋ (S* – I*) ＝０， 或 (S – I) ＝(I*－S*) 什么因素決定了上述等式的變動(dòng)（從事先不等到事后相等）？ 可能性１：美國(guó)的儲(chǔ)蓄過(guò)低,財(cái)政赤字過(guò)高(Summers,2004； Rajan,2005；Roubini,2005；Bosworth, 2005) 可能性２：美國(guó)新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了巨大的內(nèi)部需求，進(jìn)而造成強(qiáng)勁的進(jìn)口；同時(shí)有利的投資環(huán)境，吸引了全球資本流入(Cooper, 2004) 可能性３：東亞國(guó)家和產(chǎn)油國(guó)的儲(chǔ)蓄過(guò)剩(Bernanke, 2005) 可能性4：東亞國(guó)家，特別是中國(guó)的內(nèi)需不足,,二、全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因,2、視角之二：實(shí)際有效匯率的錯(cuò)置 相對(duì)價(jià)格是貿(mào)易差額形成的決定因素之一。 基本判斷：美元的實(shí)際有效匯率高估，中國(guó)等東亞國(guó)家貨幣的實(shí)際有效匯率低估。 關(guān)鍵問(wèn)題：程度？,3、視角之三：經(jīng)濟(jì)全球化的影響 國(guó)際分工的縱深發(fā)展（特別是產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工）和加工貿(mào)易模式的廣泛運(yùn)用； 金融全球化使一些國(guó)家利用國(guó)際金融市場(chǎng)融資延緩和推遲國(guó)際收支調(diào)節(jié)的可能性大大提高； 待論證的判斷：經(jīng)濟(jì)全球化正在使得全球經(jīng)濟(jì)失衡變?yōu)槌B(tài)，并且可持續(xù)性大大提高？,二、全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因,進(jìn)一步分析： 中國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)的構(gòu)成,數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局,中國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)余額,,中國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)差額與貨物貿(mào)易余額,,中國(guó)貨物貿(mào)易余額（按貿(mào)易方式分）,,中國(guó)服務(wù)貿(mào)易差額,,收益項(xiàng)目中的職工報(bào)酬和投資收益,,,總結(jié)一下？ 1. 2. 3.,1、結(jié)構(gòu)性因素 國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革（包括社會(huì)保障、教育、住房等體制的改革、金融體制的改革等）相對(duì)滯后，導(dǎo)致居民消費(fèi)支出增加緩慢； 人口結(jié)構(gòu)因素； 參與全球化、開(kāi)放程度提高，以及其他結(jié)構(gòu)性改革的成功推進(jìn)，促使中國(guó)成為FDI的主要目的地和全球制造業(yè)中心，進(jìn)而促成了雙順差的形成， FDI不僅直接增加了金融賬戶(hù)的順差，而且通過(guò)出口和進(jìn)口替代途徑成為貿(mào)易賬戶(hù)順差的重要來(lái)源 加工貿(mào)易的天然順差傾向,中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的原因,2、政策與制度性因素 外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的歷史功績(jī)和新挑戰(zhàn) 對(duì)出口創(chuàng)匯和引進(jìn)FDI的過(guò)度鼓勵(lì) 過(guò)度激勵(lì)背后的制度根源,中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的原因,感謝大家的聆聽(tīng)！ THE END,