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1、第十三章開(kāi)放條件下的財(cái)政政策,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體系 匯率概念 國(guó)際收支與BP曲線(xiàn) ISLMBP模型,1.開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體系,在凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論中，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)民收入（等于總需求）可以表示為： YCIGEXIM 在該方程中，EX為出口、IM為進(jìn)口，C、IM均為可支配收入的函數(shù)，即為（YT）的函數(shù)，而I為利率的函數(shù)，G、EX均為外生變量。 這樣，上式可以寫(xiě)成： YC（YT）I（R）GEXIM（YT）,開(kāi)放條件下的乘數(shù),開(kāi)放條件下的國(guó)民收入創(chuàng)造乘數(shù)的方法是： Y=C+I+G+EX-IM，國(guó)民收入等式； C=a+c（Y-T），消費(fèi)函數(shù)； T=tY，稅收函數(shù)；,開(kāi)放條件下的乘數(shù),G=G0，政府開(kāi)支； I=I0，
2、私人投資； EX=EX0，出口； IM=m+n（Y-T），進(jìn)口函數(shù)。 代入國(guó)民收入等式，求出乘數(shù)為： =1/1-b（1-t）+n 說(shuō)明，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)民收入創(chuàng)造乘數(shù)進(jìn)一步變小。,對(duì)外貿(mào)易的性質(zhì),據(jù)此人們很容易提出擴(kuò)大出口，壓縮進(jìn)口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有益，至少為發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)品提供了越來(lái)越大的市場(chǎng)，也保障了發(fā)展中國(guó)家的就業(yè)增長(zhǎng)。 但是，結(jié)合實(shí)際的有關(guān)分析結(jié)果表明，進(jìn)出口對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響均是雙重的： （1）乘數(shù)由原理表明，任何擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口的力量都會(huì)使GNP擴(kuò)大。這樣看來(lái)，即使僅僅從增加就業(yè)角度考慮，擴(kuò)大出口就是有益的。,對(duì)外貿(mào)易的性質(zhì),（2）出口雖然有利于GNP的提高，但是國(guó)民經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴(lài)出口產(chǎn)
3、生對(duì)外依賴(lài)的脆弱性，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)可能會(huì)給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大的影響。 （3）進(jìn)口雖然降低GNP創(chuàng)造，但是如果進(jìn)口的是關(guān)鍵的資本品，國(guó)內(nèi)短缺的資源（技術(shù)，人才等等），這類(lèi)進(jìn)口則應(yīng)該視為GNP的擴(kuò)大因素。,對(duì)外貿(mào)易的性質(zhì),（4）國(guó)內(nèi)如果出現(xiàn)供小于求的暫時(shí)現(xiàn)象，及時(shí)的進(jìn)口擴(kuò)大有時(shí)可以緩解經(jīng)濟(jì)社會(huì)中存在的物價(jià)上升的壓力。 （5）對(duì)外貿(mào)易規(guī)模很大時(shí)，國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)整變得尤為困難，獨(dú)立的貨幣政策往往難于實(shí)現(xiàn)。,對(duì)外貿(mào)易的性質(zhì),國(guó)際貿(mào)易對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的作用可以劃分為兩類(lèi)： 一類(lèi)是國(guó)際貿(mào)易自行產(chǎn)生的有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用（自主的變化）； 一類(lèi)為國(guó)際貿(mào)易政策引致的有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用（引致的變化）。,自
4、主的變化,貿(mào)易提高了國(guó)內(nèi)工人、農(nóng)民、技術(shù)人員、企業(yè)家的各種能力，導(dǎo)致生產(chǎn)技術(shù)與資本積累方式的各種改進(jìn)。 雖然這些變化具有漸進(jìn)式特點(diǎn)，但是這些變化的最終結(jié)果是：（1）把原先的生產(chǎn)可能性邊界向外推，（2）產(chǎn)品的成本比較、貿(mào)易數(shù)量、貿(mào)易結(jié)構(gòu)均會(huì)發(fā)生有利的變化。,引致的變化,引致的變化源于國(guó)家貿(mào)易政策的調(diào)整，這種政策通常對(duì)發(fā)展進(jìn)程產(chǎn)生有利的或者不利的影響。 例如，強(qiáng)調(diào)進(jìn)口替代與強(qiáng)調(diào)出口替代的貿(mào)易政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、質(zhì)量顯然有非常不同的影響效果。,引致的變化,如果政府僅僅因?yàn)榭吹絿?guó)際貿(mào)易過(guò)程可能產(chǎn)生的諸如收益不平等、勞動(dòng)分工不合理等問(wèn)題，而忽略國(guó)際貿(mào)易的各種間接效應(yīng)，從而采取保護(hù)主義政策，則可能是危險(xiǎn)的
5、。 這不僅不利于發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易發(fā)展，也會(huì)妨礙整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。,間接效應(yīng),（1）國(guó)際貿(mào)易對(duì)發(fā)展中國(guó)家提供了經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程不可缺少的資本品、原材料、特種勞務(wù)等物質(zhì)手段。,發(fā)展中國(guó)家從中獲得的巨大利益是不能被忽視的，這種利益的取得雖然不是單方面的，但是和“自給自足”發(fā)展戰(zhàn)略相比，必然加快了發(fā)展進(jìn)程和提高了發(fā)展質(zhì)量。,間接效應(yīng),（2）對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，比物質(zhì)進(jìn)口更重要的是技術(shù)、技巧、管理才能的進(jìn)口，它們從中獲益匪淺。這就是說(shuō)，國(guó)際貿(mào)易起到傳播技術(shù)知識(shí)、傳播思想觀(guān)念，吸收技能、技巧、管理才能的作用。,穆樂(lè)講過(guò)：“在目前人類(lèi)進(jìn)步的較低狀態(tài)，使人們與陌生人接觸，使與自己不熟悉的思想和行動(dòng)模式進(jìn)行接觸，其價(jià)值怎
6、么評(píng)價(jià)也不過(guò)高這樣的交往始終是---特別是在目前這個(gè)時(shí)代----社會(huì)進(jìn)步的主要源泉之一?！?間接效應(yīng),（3）國(guó)際貿(mào)易也是國(guó)際資本流動(dòng)的媒介物。發(fā)展中國(guó)家通過(guò)國(guó)際貿(mào)易擴(kuò)大，國(guó)際資本進(jìn)入規(guī)模也會(huì)擴(kuò)大。,盡管?chē)?guó)際資本投資偏好不一定與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求相一致，但是有外資進(jìn)入，總比沒(méi)有外資進(jìn)入的情況要好許多。,間接效應(yīng),（4）國(guó)際貿(mào)易還對(duì)發(fā)展中國(guó)家營(yíng)造健康的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，有效反對(duì)壟斷活動(dòng)作出貢獻(xiàn)。,因?yàn)閴艛嘣斐山?jīng)濟(jì)的無(wú)效率，而自由貿(mào)易是反壟斷的最有力的武器。,結(jié)論,哈伯勒指出： “..每個(gè)人進(jìn)行貿(mào)易比不進(jìn)行貿(mào)易將變得更好。每個(gè)國(guó)家進(jìn)行自由貿(mào)易是最好的。” “從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看，近似于自由貿(mào)易（即只作較小
7、的非本質(zhì)的修正和偏離）是最好的政策。”,2.國(guó)際貿(mào)易的基本概念,外匯 國(guó)際收支 匯率 匯率形成,國(guó)際匯兌（Foreign Exchange）,簡(jiǎn)稱(chēng)為外匯，是一國(guó)持有的外國(guó)貨幣和以外國(guó)貨幣表示的用以“進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段”。 辨別外匯可以有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)： （1）外匯必須是以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)（主要指外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣等等）；,國(guó)際匯兌,（2）外匯必須是在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)（主要指外幣有價(jià)債權(quán)，如外國(guó)政府公債、外國(guó)公司債券、股票等等）； （3）外匯必須是能夠兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)（主要指外幣支付憑證，如票據(jù)、銀行存款、郵政儲(chǔ)蓄等等）。,國(guó)際收支（Balance of Payments
8、）,國(guó)際間的外匯支付，是一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)，由于經(jīng)濟(jì)、政治與文化等等各種對(duì)外交往而發(fā)生的、必須立即結(jié)清的、來(lái)自其他國(guó)家的貨幣收入總額與付給其他國(guó)家的貨幣支出總額的對(duì)比。 如果收入額大于支出額，該國(guó)便有國(guó)際收支順差；如果收入額小于支出額，該國(guó)便有國(guó)際收支逆差。,匯率（Exchange Rate）,是在外匯交易中形成的不同貨幣之間的兌換比率，如果把貨幣視為一種特殊的商品，匯率又可以被看作是一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。 例如。用美元表示人民幣價(jià)格： 0.12￥1.00。,匯率（Exchange Rate）,按照一定的匯率決定標(biāo)準(zhǔn)，目前國(guó)際上匯率制度大體上可以劃分為兩類(lèi)，即固定匯率與浮動(dòng)匯率。 在浮
9、動(dòng)匯率制度下，匯率主要隨著外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系變化而自由升降。 與固定匯率制度相比，浮動(dòng)匯率制度的最大特點(diǎn)是未來(lái)走勢(shì)難以準(zhǔn)確確定。這一特點(diǎn)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)在相當(dāng)?shù)某潭壬媳憩F(xiàn)出與商品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)相同的性質(zhì)。,匯率形成,例如，在中國(guó)的外匯市場(chǎng)上，美元供求的均衡價(jià)格為1=￥8.30，此時(shí)進(jìn)口商需要美元100億，而出口商也恰好可以供給100億美元，如圖：,,,,,,,S$,D$,￥/ ,8.30,$100億,Q$,,,,,,,,美元升值，人民幣貶值,如果進(jìn)口擴(kuò)大，美元需求增加就會(huì)導(dǎo)致 D$曲線(xiàn)向右移動(dòng)至Ds，此時(shí)外匯市場(chǎng)上美 元的要求大于供給。 結(jié)果造成美元升值，人民幣貶值，人民幣對(duì)美元的匯率改變?yōu)?1=
10、￥8.40。 人民幣的貶值刺激了出口，使得美元供給提高，于是新的均衡形成。 外匯市場(chǎng)的均衡價(jià)格為￥8.40，而均衡數(shù)量為150億美元。,美元貶值，人民幣升值,如果出口擴(kuò)大，美元供給增加就會(huì)導(dǎo)致S$曲線(xiàn)向右移動(dòng)至Ss，此時(shí)外匯市場(chǎng)上美元的需求小于供給。 結(jié)果造成美元貶值，人民幣升值，人民幣對(duì)美元的匯率改變?yōu)?=￥8.20。 人民幣的升值刺激了進(jìn)口，使得美元需求提高，于是新的均衡形成。 外匯市場(chǎng)的均衡價(jià)格為￥8.20，而均衡數(shù)量也為150億美元。,人民幣貶值對(duì)外貿(mào)的影響,如果將均衡匯率固定在￥10.12，并且不允許變動(dòng)，那么外匯市場(chǎng)的不平衡造成的匯率波動(dòng)就會(huì)直接影響進(jìn)出口規(guī)模，使之恢復(fù)均衡。 例如
11、，如果出口擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)社會(huì)就會(huì)發(fā)生出超，出口商要將更多的美元兌換成人民幣，于是對(duì)人民幣的需求增加，產(chǎn)生了人民幣升值的壓力，即迫使人民幣匯率從原先的￥10.12升值為￥10.14。 此時(shí)意味著進(jìn)口商可以用相同的人民幣買(mǎi)到更多的美元，減少了進(jìn)口成本，增加進(jìn)口，同時(shí)增加了在外匯市場(chǎng)上對(duì)人民幣的供給。,人民幣貶值對(duì)外貿(mào)的影響,但是，升值對(duì)出口商不利，意味著要用更多的美元兌換同樣數(shù)量的人民幣，實(shí)際上是增加了出口成本，抑制了出口，同時(shí)在外匯市場(chǎng)上減少了對(duì)美元的需求； 結(jié)果造成外匯市場(chǎng)上出現(xiàn)供大于求的缺口，迫使人民幣匯率下調(diào)，以刺激出口抑制進(jìn)口，最后使匯率恢復(fù)到原先的均衡水平，即￥10.12。,人民幣升值對(duì)外
12、貿(mào)的影響,如果進(jìn)口擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)社會(huì)就會(huì)發(fā)生入超，進(jìn)口商要將更多的人民幣兌換成美元，于是對(duì)人民幣的供給增加，產(chǎn)生了人民幣貶值的壓力，即迫使人民幣匯率從原先的￥10.12貶值為￥10.10。 此時(shí)意味著出口商可以用相同的美元兌換到更多的人民幣，減少了出口成本，增加出口，同時(shí)增加了在外匯市場(chǎng)上對(duì)人民幣的需求。,人民幣升值對(duì)外貿(mào)的影響,但是，貶值對(duì)進(jìn)口商不利，意味著要用更多的人民幣兌換同樣數(shù)量的美元，實(shí)際上是增加了進(jìn)口成本，抑制了進(jìn)口，同時(shí)在外匯市場(chǎng)上減少了對(duì)美元的供給；結(jié)果造成外匯市場(chǎng)上出現(xiàn)求大于供的缺口，迫使人民幣匯率上調(diào)，以刺激進(jìn)口抑制出口，最后使匯率恢復(fù)到原先的均衡水平，即￥10.12。,貿(mào)易盈
13、余與進(jìn)口、出口的關(guān)系,如果用貿(mào)易盈余變得來(lái)表示貿(mào)易狀況的話(huà)，可以得到貿(mào)易盈余與進(jìn)口、出口的下述關(guān)系； TSP（EX）Pf/e（IM） 這里：TS，名義貿(mào)易盈余；P（EX），出口收入的本幣價(jià)值；Pf，國(guó)外價(jià)格水平；e，匯率； Pf（IM），進(jìn)口開(kāi)支的外幣價(jià)值； Pf/e（IM），即為Pf（IM）e，代表以本幣表示的進(jìn)口價(jià)值。,匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響,匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響也是明顯的，可以將e代入國(guó)民收入會(huì)計(jì)恒等式，并以隱函數(shù)形式表示，即 YC（YT）I（R）GEX（e）IM（YT，e）,3. 國(guó)際收支與BP曲線(xiàn),一國(guó)的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)包括： 經(jīng)常項(xiàng)目及其平衡 資本項(xiàng)目及其平衡 官方儲(chǔ)備項(xiàng)目及其平
14、衡。,國(guó)際收支：經(jīng)常項(xiàng)目,經(jīng)常項(xiàng)目平衡表示進(jìn)出口差額加上來(lái)自于外部的各種要素收入。 EXIMNFR 這里NFR代表外部要素凈收入： 如果NFR0，那么就會(huì)存在著 （EXIM）NX，即凈出口。,國(guó)際收支：經(jīng)常項(xiàng)目,可以認(rèn)為進(jìn)出口的規(guī)模取決于國(guó)民收入的規(guī)模與匯率水平。 因?yàn)閲?guó)民收入的大小影響進(jìn)口數(shù)量，而匯率高低影響出口數(shù)量，所以，可以認(rèn)為經(jīng)常項(xiàng)目的平衡取決于國(guó)民收入與匯率水平。,國(guó)際收支：資本項(xiàng)目,資本項(xiàng)目表示一國(guó)對(duì)外部資產(chǎn)的占有情況，包括“金融資產(chǎn)進(jìn)口”，即資本外流（如本國(guó)居民增加了外國(guó)存款、購(gòu)買(mǎi)外國(guó)債券等等），和“金融資產(chǎn)出口”，即外國(guó)資本的流入，（如外國(guó)進(jìn)行的直接投資、購(gòu)買(mǎi)本國(guó)的債券、在本國(guó)
15、的存款等等）。,國(guó)際收支：資本項(xiàng)目,這種貨幣流動(dòng)可以簡(jiǎn)單地理解為是本國(guó)利率變動(dòng)造成的。所以，可以認(rèn)為資本項(xiàng)目的平衡取決于利率水平。 資本項(xiàng)目的差額通常表示為：AX-AM（資產(chǎn)出口減資產(chǎn)進(jìn)口）。,國(guó)際收支：官方儲(chǔ)備項(xiàng)目,官方儲(chǔ)備項(xiàng)目主要包括外匯、黃金、海外存款等等。通常用ORT表示。 根據(jù)這種簡(jiǎn)單認(rèn)識(shí)，可以把國(guó)際收支差額（BP）表示為經(jīng)常項(xiàng)目差額與資本項(xiàng)目差額，它應(yīng)該等于官方儲(chǔ)備的變動(dòng)，即有下述關(guān)系存在：,國(guó)際收支：官方儲(chǔ)備項(xiàng)目,BP=（EX-IM）+（AX-AM）=ORT 如果ORT為零，就有EB=ORT=0，即（IM-EX）=（AX-AM）的關(guān)系存在。 （IM-EX）為凈進(jìn)口（代表貿(mào)易逆差）
16、，而（AX-AM）為金融資產(chǎn)凈出口（代表資本項(xiàng)目的順差---外國(guó)資本的流入大于本國(guó)資本的流出）,BP曲線(xiàn)及其特點(diǎn),,,,,Y,R,BP=0,BP曲線(xiàn)及其特點(diǎn),（1）如果BP0，表示外匯供求平衡，沒(méi)有匯率變動(dòng)的外在壓力，即處于外部均衡狀態(tài)。,BP曲線(xiàn)及其特點(diǎn),（2）在國(guó)民收入擴(kuò)大，而利率水平未發(fā)生變動(dòng)的情況下，就會(huì)出現(xiàn)進(jìn)口擴(kuò)大，而進(jìn)口擴(kuò)大使BP0不能愈益維持，對(duì)外不平衡出現(xiàn)，即入超發(fā)生，BP小于0。 那么，恢復(fù)BP0，只能提高利率，在利率提高情況下，更多的外部資本流入，抵銷(xiāo)了入超，使BP恢復(fù)為0，即重新恢復(fù)均衡。,BP曲線(xiàn)及其特點(diǎn),（3）如果國(guó)民收入沒(méi)有擴(kuò)大，而進(jìn)口也沒(méi)有增加，國(guó)內(nèi)利率水平發(fā)生了
17、變動(dòng)，如上升，就會(huì)吸引外部資本流入，造成BP大于0，相當(dāng)于出超。 在這種情況下，資本流入增加會(huì)造成產(chǎn)出的擴(kuò)大，即國(guó)民收入的增長(zhǎng)，而國(guó)民收入的增長(zhǎng)造成進(jìn)口擴(kuò)大，于是進(jìn)口增加，抵銷(xiāo)了出超，使BP恢復(fù)為0。 （1）、（2）、（3）為國(guó)際收支自動(dòng)平衡機(jī)制。,BP曲線(xiàn)及其特點(diǎn),（4）BP曲線(xiàn)的斜率取決于資本流動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。 如果比較敏感（即利率彈性較大），BP曲線(xiàn)呈平緩狀態(tài)； 如果較不敏感（即利率彈性較?。?，BP曲線(xiàn)呈陡直狀態(tài)。,BP曲線(xiàn)及其特點(diǎn),（5）匯率變動(dòng)可以引起B(yǎng)P曲線(xiàn)的位置變動(dòng)，一般情況下： e下降，會(huì)使BP曲線(xiàn)右移，表示貿(mào)易盈余擴(kuò)大； e上升，會(huì)使BP曲線(xiàn)左移，表示貿(mào)易盈余減少。,
18、4.ISLMBP模型,將IS、LM、BP三條曲線(xiàn)結(jié)合起來(lái)，可以說(shuō)明一國(guó)內(nèi)部平衡與外部平衡的關(guān)系，如圖,,,,,,R,Y,IS,LM,BP=0,a,,IS,b,,LM,c,財(cái)政政策、貨幣政策對(duì)外部均衡的影響,點(diǎn)a，初始的內(nèi)部平衡與外部平衡同時(shí)取得，是一種理想的國(guó)民經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)。 如果此時(shí)國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)大，或者政府實(shí)行了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，從而使IS曲線(xiàn)右移，從IS移到IS，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡處于點(diǎn)b。,財(cái)政政策、貨幣政策對(duì)外部均衡的影響,在點(diǎn)b，由于國(guó)民收入擴(kuò)大，利率上升，進(jìn)口擴(kuò)大，入超增加，導(dǎo)致國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，實(shí)際上使國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于一種內(nèi)部均衡，而外部非均衡的狀態(tài)。 同樣，政府?dāng)U張性貨幣政策也會(huì)伴隨利率水
19、平下降，國(guó)民收入擴(kuò)大，進(jìn)口擴(kuò)大，入超增加，導(dǎo)致國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，如點(diǎn)c所示。,財(cái)政政策、貨幣政策對(duì)外部均衡的影響,無(wú)論國(guó)際收支處于逆差狀態(tài)，還是處于順差狀態(tài)，外部非均衡總是不能長(zhǎng)期持續(xù)下去，隨后的經(jīng)濟(jì)調(diào)整會(huì)使其恢復(fù)到新的內(nèi)、外均衡狀態(tài)。 那么，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，政府經(jīng)濟(jì)政策的有效性則會(huì)更多地取決于其所實(shí)行的匯率制度固定匯率，或浮動(dòng)匯率。,浮動(dòng)匯率制度下財(cái)政政策效果,,,,,,,,,,b,a,財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致IS右移,匯率貶值導(dǎo)致IS 繼續(xù)右移,BP 右移表示匯率貶值，起到擴(kuò)大出口作用,,,,特點(diǎn)：,在BP曲線(xiàn)斜率越是大于LM曲線(xiàn)斜率情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對(duì)越好；即使在資本完全不允許流
20、動(dòng)的場(chǎng)合，即BP曲線(xiàn)為一垂直線(xiàn)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策也能夠發(fā)揮出其基本作用。,特點(diǎn)：,在BP曲線(xiàn)斜率越是小于LM曲線(xiàn)斜率情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對(duì)越差； 而在資本流動(dòng)對(duì)利率變化極端敏感并允許其充分自由流動(dòng)的場(chǎng)合，則BP曲線(xiàn)成為一水平線(xiàn)，此時(shí)擴(kuò)張性財(cái)政政策就會(huì)失去任何作用效果。,特點(diǎn)：,這是因?yàn)樵贐P曲線(xiàn)成為一水平線(xiàn)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致利率提高（IS曲線(xiàn)右移的結(jié)果），資本大量流入，造成國(guó)際收支順差，進(jìn)而迫使本幣升值，本幣升值進(jìn)一步刺激進(jìn)口和抑制出口，完全抵消了擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用（將已經(jīng)右移的IS曲線(xiàn)再次拖回到原先的位置）。,,,,,,,,,,,財(cái)政擴(kuò)張刺激IS右移,本幣升值進(jìn)口增加抵消財(cái)政擴(kuò)張作用,固定匯率制度下財(cái)政政策效果,,,,,,,,,,,,財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致IS 右移,固定匯率導(dǎo)致本幣升值，出口下降，國(guó)際收支均衡，國(guó)民收入相對(duì)減少,特點(diǎn)：,在固定匯率制度下，BP曲線(xiàn)斜率越是大于LM曲線(xiàn)斜率，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對(duì)越差，因?yàn)閿U(kuò)張性財(cái)政政策帶來(lái)的本幣貶值的壓力，是依靠政府緊縮性貨幣政策予以平抑的，起到了“松財(cái)政-緊貨幣”的政策搭配效果。,特點(diǎn)：,當(dāng)然，在BP曲線(xiàn)斜率越是小于LM曲線(xiàn)斜率情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用效果就相對(duì)越好，因?yàn)閿U(kuò)張性財(cái)政政策帶來(lái)的本幣升值的壓力，是依靠政府?dāng)U張性貨幣政策予以平抑的，起到了“松財(cái)政-松貨幣”的政策搭配效果。,
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