N集團基于股權(quán)投資的國有資本運營模式探究2900字

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1、N集團基于股權(quán)投資的國有資本運營模式探究2900字 　　摘 要：　改組國有資本投資、運營公司,是以"管資本";為主改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制的重要舉措。N集團服務(wù)的"中國農(nóng)谷";是由湖北省荊門市負責實施的一項省級重大戰(zhàn)略,N集團是推進"中國農(nóng)谷";建設(shè)的投資運營平臺。N集團逐步探索建立起了以股權(quán)投資為核心的國有資本運營模式,充分發(fā)揮國有資本投資、運營公司的作用,促進國有資本合理流動,推動國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整,提高國有資本配置和運營效率,較好地實現(xiàn)了"服務(wù)中國農(nóng)谷,發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)";省級重大戰(zhàn)略的落地與有效執(zhí)行。 　　關(guān)鍵詞：　國有企業(yè); 國有資本; 股權(quán)投資

2、; 資本運營; 　　N集團公司成立于2012年4月，注冊資本7億元，資產(chǎn)規(guī)模逾100億元，是荊門市級國有獨資公司。N集團資本運營的核心是以"股權(quán)投資為中樞";向內(nèi)打通"戰(zhàn)略定位-商業(yè)模式-組織架構(gòu)-績效機制";的管理經(jīng)絡(luò)，以"股權(quán)投資為紐帶";，向外進行"連橫縱合";或"并購整合";的資本運作。N集團建立了多層級、多鏈條的集團控制結(jié)構(gòu)，通過多個層次的公司控制鏈條取得對目標公司的最終控制權(quán)。 　　1 、案例公司實踐 　　1.1、 N集團的治理結(jié)構(gòu) 　　2012年湖北省委確定"中國農(nóng)谷";省級戰(zhàn)略，并將其納入湖北省"一元多層次戰(zhàn)略體系";，由荊門市實

3、施該戰(zhàn)略。N集團服務(wù)于"農(nóng)谷";核心地區(qū)的農(nóng)業(yè)以及和農(nóng)業(yè)相關(guān)的文旅產(chǎn)業(yè)。集團的治理結(jié)構(gòu)也遵照我國國企的規(guī)范性要求，設(shè)董事、經(jīng)理、監(jiān)事等常規(guī)崗位，并建立了黨組織，貫徹農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，落實相關(guān)政策，完善國企治理結(jié)構(gòu)。 　　結(jié)合集團的功能定位及布局，設(shè)集團本部以及6大主營業(yè)務(wù)平臺，形成獨特的"1+6+N";結(jié)構(gòu)。該企業(yè)屬于國企，由荊門市國資委直屬領(lǐng)導。集團下設(shè)5大職能中心，包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心、資本運營中心、規(guī)劃建設(shè)中心、品牌銷售中心、綜合服務(wù)中心。6大控股平臺公司分別對應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、園林綠化、環(huán)?？萍?、國際貿(mào)易、品牌經(jīng)營等業(yè)務(wù)板塊，力爭實現(xiàn)"從田間到餐桌全產(chǎn)

4、業(yè)鏈";和"城鄉(xiāng)田園綜合體服務(wù)鏈";的有機融合。 　　1.2 、N集團以股權(quán)投資為核心的國有資本運營 　　在風險控制上，N集團涉及的業(yè)務(wù)涵蓋農(nóng)業(yè)服務(wù)、土地租賃、土地開發(fā)整理和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理工程施工，部分業(yè)務(wù)與宏觀經(jīng)濟發(fā)展周期密切相關(guān)，N集團投資運營的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)項目具有投入資金量大、投資建設(shè)周期長、成本回收慢的特點。隨著周邊地區(qū)以及屈家?guī)X管理區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和城鎮(zhèn)化進程加快，集團預計在今后幾年不斷加強投融資工作，融資規(guī)模也將會擴大。N集團的投融資規(guī)劃和當?shù)剞r(nóng)業(yè)發(fā)展以及城鎮(zhèn)化建設(shè)存在緊密關(guān)系，集團投資、運營等業(yè)務(wù)都會以政府的相關(guān)決策為導向，這也決定了集團對政府的依賴性強，會受到政

5、府的干預，增加了運營以及投融資難度，也帶來了一定風險[1]。 　　N集團在資本運營過程中除了注重自身潛在的風險外，要加強對投資目標公司的風險識別與管控。關(guān)注目標公司所處行業(yè)的政策風險、管理風險、經(jīng)營風險、財務(wù)風險、信用風險等一般性風險外，還應(yīng)將控制權(quán)風險作為對外投資的特別關(guān)注點。嚴格把控投資項目的選擇工作，從資信調(diào)查、項目可行性論證、項目審批手續(xù)完備性等方面進行控制，公司管理層逐筆審批項目，以確保公司利益不受損失。 　　在股權(quán)投資過程中，針對不同的項目和主體，N集團采用了集團"孵化";和全資、控股、參股等方式，投入到本地的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和暫時在培育期的項目由N集團戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元

6、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心挑選，集團購入項目并進行"孵化";。設(shè)立多層架構(gòu)的控制鏈，只用少量現(xiàn)金流控制被投資公司，實現(xiàn)股權(quán)杠桿，以小博大，方便資本運作，為集團公司的發(fā)展協(xié)調(diào)各種戰(zhàn)略資源，簡化資本運作流程，提高效率，確保國有資產(chǎn)的安全和保值增值。具體來看，N集團嚴格按照公司法等相關(guān)法律規(guī)定，根據(jù)實際需要，合理確定N集團作為投資股東所持有相應(yīng)股權(quán)比例應(yīng)享有的股東權(quán)利和義務(wù)，確保所投資項目沒有控制權(quán)風險。 　　3 、思考與啟示 　　從投資方式看，目前N集團已采用了較好的做法，即部分交易采用股債結(jié)合的方式，對沒有上市的企業(yè)采用權(quán)益性投資的方式，投資后會提供管理以及技術(shù)服務(wù)幫助企業(yè)增值，這種方

7、式會帶來比常規(guī)債權(quán)投資模式高出幾倍甚至更高的回報。這種投資合同協(xié)議通常包括業(yè)績、補償方面的相關(guān)條款。如果被投資企業(yè)沒有達到預期的業(yè)績，投資方可以得到保底收益，保底收益由雙方協(xié)定。同時還包括退出協(xié)議，當滿足協(xié)定的某種條件時，即可回購當初的全部或者部分投資。 　　一方面股權(quán)使一方在投資標的公司的董事會或經(jīng)營層占有席位，另一方面約定了投資退出期限，簽訂了對賭協(xié)議，對投資標的具有一定剛性約束，防止資金被無限期占用，實際上是一種保護性看跌期權(quán)思路（股價下跌損失有限，股價上漲理論上收益可以無限大）。考慮到N集團需要通過收回投資及收益達到資本保值增值的目的，未來可以考慮應(yīng)用比照互換或?qū)η眠@一金融

8、工具設(shè)計交易結(jié)構(gòu)。 　　N集團作為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展綜合運營平臺，需要以資本為紐帶，進一步增強農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意識，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加強農(nóng)產(chǎn)品精深加工科技研發(fā)板塊的投資，為增加農(nóng)產(chǎn)品附加值和切實增加農(nóng)民收入賦能，推動地方經(jīng)濟發(fā)展。同時，要大力推進區(qū)域農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，把農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與美麗鄉(xiāng)村建設(shè)、田園綜合體建設(shè)、鄉(xiāng)村旅游、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展結(jié)合起來，不斷完善農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，積極推進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、生產(chǎn)、經(jīng)營、服務(wù)體系建設(shè)[2]。 　　4 、結(jié)束語 　　N集團經(jīng)過多年發(fā)展，堅持以股權(quán)投資為核心的國有資本運營實踐，取得了較好的效果。在集團未來發(fā)展過程中，需要適時注重被投資企業(yè)

9、的風險管控，防止出現(xiàn)沒有充分考慮公司戰(zhàn)略及下屬單位特點選擇或調(diào)整管控模式（戰(zhàn)略、財務(wù)、經(jīng)營），從而對管控效率和效果產(chǎn)生影響。 　　在業(yè)務(wù)、職能管理等方面，如果對總部和下屬單位的定位不清晰，職責不明確，也會造成管理真空或管控漏洞。如果下屬單位層級過多，管理鏈條長，可能影響股權(quán)管理的有效開展。當出現(xiàn)董事、監(jiān)事、經(jīng)營層派出人員不及時或派出人選不適當，派出人員管理缺失，以及對下屬單位的考核不科學時，可能都會對管控效果產(chǎn)生不利影響。 　　參考文獻 　　[1]佟元琪,王海軍.國有資本投資運營公司授權(quán)經(jīng)營體制改革對策研究[J].遼寧經(jīng)濟,2019(11):30-31. 　　[2]王麗.淺論國有企業(yè)資本運營與人才培養(yǎng)[J].知識經(jīng)濟,2019(33):124-125.