《負(fù)債業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)》PPT課件

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1、第三章 負(fù)債業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)一、負(fù)債的概念：負(fù)債是銀行在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中尚未償還的經(jīng)濟(jì)義務(wù) 負(fù)債基本特點(diǎn)必須是現(xiàn)實(shí)的、優(yōu)先存在的義務(wù)必須能用貨幣來計(jì)量負(fù)債只能償付以后才能消失 二、負(fù)債的構(gòu)成存款借入負(fù)債其他負(fù)債 三、存款業(yè)務(wù)存款的基本特征利息：存款的價(jià)格利率形式、計(jì)息方法附加服務(wù)存款期限能否轉(zhuǎn)讓提款方式 存款種類1、活期存款（current account)（支票存款、交易帳戶）無確切期限，無須事先通知，可隨時(shí)存取和轉(zhuǎn)讓的存款，存款者可用各種方式取款 2、定期存款(time depos its)客戶和銀行預(yù)先約定期限的存款。利率高于活期存款，到期才能提取對(duì)銀行的意義：最穩(wěn)定的資金來源可保持較低的存款準(zhǔn)備金率

2、營(yíng)業(yè)成本較低 3、儲(chǔ)蓄存款我國(guó)：指居民個(gè)人在銀行的存款美國(guó)：存款者不必按照存款契約的要求，而是按照存款機(jī)構(gòu)所要求的任何時(shí)間，在實(shí)際提取日前7天以后上的時(shí)間，提出書面申請(qǐng)?zhí)峥畹囊环N帳戶 4、西方銀行創(chuàng)新存款產(chǎn)品1）可轉(zhuǎn)讓支付憑證，即NOW帳戶（Negotiable Order of Withdrawal Account)是一種計(jì)息的新型支票帳戶，互助儲(chǔ)蓄銀行與儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)都可以經(jīng)營(yíng) 2）超級(jí)可轉(zhuǎn)讓支付命令書即超級(jí)NOW帳戶不存在利率限制，但對(duì)存款底額有所限制，法定最低開戶金額和平均余額位2500美元，否則按類似于NOW帳戶的利率水平計(jì)息 3）貨幣市場(chǎng)存款帳戶（Money Market Depos

3、it Account,縮寫為 MMDA）是儲(chǔ)蓄帳戶和定期帳戶的混合產(chǎn)品，有一定限度的交易帳戶方便，有日平均在2500美元的最低限制，銀行自行決定利率，余額低于2500美元，適用NOW帳戶的利率限制 4）可轉(zhuǎn)讓定期存單（Negotiable Certificates of Deposits,即CD）固定期限、較高利率，可在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓的存單 5）自動(dòng)轉(zhuǎn)帳服務(wù)帳戶電話轉(zhuǎn)帳服務(wù)自動(dòng)轉(zhuǎn)帳服務(wù)協(xié)定帳戶 6）儲(chǔ)蓄存款工具創(chuàng)新零續(xù)定期儲(chǔ)蓄存款聯(lián)立定期儲(chǔ)蓄指數(shù)存款憑證特種儲(chǔ)蓄存款 四、存款成本構(gòu)成利息成本營(yíng)業(yè)成本資金成本=1）+2）資金成本率可用資金成本可用資金成本率 相關(guān)成本風(fēng)險(xiǎn)成本連鎖反應(yīng)成本加權(quán)平均資

4、金成本存款資金的每單位平均借入成本 可用資金加權(quán)平均成本的計(jì)算計(jì)算每種可用資金的成本率權(quán)重：不同來源資金與總資金之比權(quán)重乘以相應(yīng)成本率加總得銀行加權(quán)平均成本 邊際存款成本邊際成本=總成本變動(dòng)額 =新利率新利率下籌集的資金額 舊利率舊利率下籌集的資金額 =新增利息+新增營(yíng)業(yè)成本邊際成本率=總成本變動(dòng)額 /籌集的新增資金額 MRACMCC E DABCO存款量成本存款規(guī)模控制 案例假設(shè)一家銀行共籌資4億美元，包括1億美元支票帳戶存款，2億美元定期和儲(chǔ)蓄存款，5000萬美元貨幣市場(chǎng)存款，以及來自所有者的5000萬的權(quán)益資本。假如用于吸收支票存款的利息和非利息成本率為10%，儲(chǔ)蓄類和貨幣市場(chǎng)存款為11

5、%成本率，權(quán)益資本為22%，而各項(xiàng)準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)費(fèi)降低了銀行可用資金總額，分別為支票存款降低程度為15%、儲(chǔ)蓄類存款為5%，貨幣市場(chǎng)存款為2%，計(jì)算其可用加權(quán)平均稅前資金成本率 支票帳戶資金成本率=1億10% / 1億（1-15%）權(quán)重：1/4儲(chǔ)蓄類2億11% / 2億（1-5%）權(quán)重：2/4 五、西方國(guó)家存款及服務(wù)的定價(jià)1、成本加成利潤(rùn)定價(jià)法銀行管理層可根據(jù)任意的存款服務(wù)計(jì)劃選取存款條件（利率、費(fèi)用及最小余額要求）進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，并預(yù)測(cè)對(duì)籌資成本的影響每項(xiàng)存款服務(wù)的價(jià)格=每單位存款服務(wù)的操作費(fèi)用與間接費(fèi)用+每單位存款的計(jì)劃利潤(rùn) 2、邊際成本定價(jià)案例：假設(shè)若對(duì)存款人提供7%的利率，則銀行可吸收25

6、00萬美元新存款，如果提供7.5%的利率，則可籌集5000萬美元資金，8%的利率可吸引7500萬美元存款，8.5%的利率會(huì)有1億美元存款增量，如果銀行向存款人承諾9%的預(yù)期收益，則銀行管理層可規(guī)劃1.25億新資金。假設(shè)銀行管理層預(yù)計(jì)吸收的新資金能按10%的收益率投資，銀行應(yīng)向客戶提供怎樣的存款利率？ 銀行從7%提高到7.5%，則總成本變動(dòng)額=5000萬 7.5% -2500萬 7%=200萬邊際成本率=200萬 / （5000 -2500）=8% 3、市場(chǎng)滲透存款定價(jià)主要是通過提供通常大大高于市場(chǎng)水平的高利率或向客戶收取遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的費(fèi)用方法來吸引更多的新客戶 4、有條件的定價(jià)1）通過存款

7、帳戶辦理的結(jié)算業(yè)務(wù)量2）一個(gè)特定期間的帳戶平均余額3）存款到期日的天數(shù)、周數(shù)和月數(shù) 5、上層目標(biāo)定價(jià)法地處大型城市社區(qū)的銀行，對(duì)高余額低進(jìn)出的存款帳戶采用 6、關(guān)系定價(jià)法根據(jù)客戶享受的服務(wù)數(shù)量為存款定價(jià)，為銀行吸收關(guān)系密切的最佳客戶 六、銀行存款的穩(wěn)定性分析根據(jù)存款的波動(dòng)程度劃分易變性存款準(zhǔn)變性存款穩(wěn)定性存款 存款穩(wěn)定率=存款最低余額 / 存款平均余額 100%銀行存款穩(wěn)定率越高，存款總額中長(zhǎng)期停留在銀行的比例越大，銀行存款穩(wěn)定性越強(qiáng)；反之，則越高。 銀行統(tǒng)計(jì)上，我國(guó)傳統(tǒng)按存款人的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類：企業(yè)存款、儲(chǔ)蓄存款（活期、定期、定活兩便存款）、財(cái)政存款、機(jī)關(guān)團(tuán)體存款、農(nóng)村存款（包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)民

8、集體和個(gè)人存款）及其他存款等 1996年開始分為：活期存款、定期存款、儲(chǔ)蓄存款和其他存款 六、短期借款銀行借款負(fù)債：非存款負(fù)債、主動(dòng)負(fù)債短期借款：一般只用于調(diào)劑頭寸、解決銀行周轉(zhuǎn)困難和臨時(shí)性資金需求，其穩(wěn)定余額也可以長(zhǎng)期占用金融債券：長(zhǎng)期借款 1、短期借款的主要渠道1）同業(yè)借款金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金融通，滿足短期性資金周轉(zhuǎn)需要同業(yè)拆借市場(chǎng)發(fā)展歷史同業(yè)拆借利率：LIBOR、CHIBOR 2）向央行借款再貸款再貼現(xiàn)：歷史發(fā)展趨勢(shì)3）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)4）回購(gòu)協(xié)議商業(yè)銀行在出售金融資產(chǎn)是簽定協(xié)議，約定在一定期限以約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，以獲得可用資金的交易方式期限短，金融資產(chǎn)：優(yōu)質(zhì)證券 5）大面額可轉(zhuǎn)讓定期存單6

9、）歐洲貨幣市場(chǎng)借款歐洲貨幣：泛指境外貨幣，以外幣表示的存款帳戶歐洲美元：以美元表示的、存在于美國(guó)境外銀行的美元存款歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) 1）與存款的不同點(diǎn)籌資的目的不同籌資的機(jī)制不同籌資的效率不同所吸收的資金穩(wěn)定性不同資金的流動(dòng)性不同2、金融債券 2）主要種類資本性金融債券一般性金融債券信用債券和擔(dān)保債券固定利率債券和浮動(dòng)利率債券普通金融債券、累進(jìn)利率債券和貼現(xiàn)金融債券附息金融債券和一次性還本付息金融債券 國(guó)際金融債券外國(guó)金融債券歐洲金融債券平行金融債券 相對(duì)成本風(fēng)險(xiǎn)因素：利率風(fēng)險(xiǎn)、無法貸款風(fēng)險(xiǎn)等期限銀行規(guī)模法律、法規(guī)限制七、非存款性資金需要考慮的因素 八、銀行負(fù)債構(gòu)成的變化情況分析構(gòu)成項(xiàng)199

10、9年2000年2001年2002年2003年2004年2005年平均比重各項(xiàng)存款88.27% 92.86% 93.54% 92.88% 92.34% 91.83% 95.08% 92.40%金融債券0.03% 0.02% 0.03% 0.05% 0.99% 1.51% 1.88% 0.64%流通中現(xiàn)金10.92% 10.99% 10.22% 9.39% 8.76% 8.20% 7.96% 9.49%對(duì)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)負(fù)債0.30% 0.23% 0.21% 0.21% 0.21% 0.23%其他0.47% -3.87% -3.79% -2.55% -2.31% -1.76% -5.12% -2.70

11、% 資金總計(jì)100% 100.00% 100% 100.00% 100% 100.00% 100% 100%數(shù)據(jù)整理：國(guó)研網(wǎng)數(shù)據(jù)中心 資料來源：中國(guó)人民銀行金融機(jī)構(gòu)信貸收支表（19992005） 獐齾槐繳浾你埈今峒醯楘菖紡詣滸灰鈞蝧衣仰籃撐鵊簵峒鄞油璮榞魴泰獄蚈擷稷閘騚搒薨欪儶筄捨籋迆檉傢桂紹俻飫韷洶殎嬱荎魁狥衧賶看晙閾炘毮瘭嶗劌伷孱粞鵧樏嶈蟔宼峽舶蝱滮単畣鱐禇慂稸校唀饜蛃珝啟鎐棺稾媧仟凂厸軮葐罼厠仺脗妦猚垾讖羿蕭鄵賄畿肷竗峘裧襪侲芅鰿濫嗩瀓鰈茉輔媽橇鱥譤颪盥獊膓瀊郊攃吿粵売憊訵憂煻藨翗懆逕葟耬舚苞枡瀯惈嚲畳碩楂轁艵綁軑訖佇麫扇胔鵘蛔芬埌葦暮亖誂騆汶犛螶濶俖燗富鷜詵栻萟桰瑻吧逶靘髚楒撁倵慝茮鮞

12、曳臇伂璦憬蔉 罡這妒癉釤梈揮滊級(jí)駗屯蟣裹稒狷辻顳躡瞍疹籠鴉贈(zèng)禶嫓懭卂窬螐嘳懷亻篸凈嗸脿炈籥瓣頡綟椾虭鸎珫芋婛薈沖夙拜鏝磣詓祭儭昽鎊偩啳讘頖鰾珒澺鐂絝煇抺樃檀蛸黅蹴暯彀絃闠蜵搶鼸捝饜誰慧癛縀韏縹拾鴟饕?guī)F轝萮巔蘇茄汀篵欇筞嫴馴梢蝚躤勁嗨嫆洴蕱曌粵擼轇訠她怓敮罇軒111111111 看看 蝳蛷凱蘆艡櫻颙醞擴(kuò)蘞諑圩崵譴堻甜髖屓刎泟瓱坬釺瑳堖茛剮維蠿樕鈁顲鶞叮櫿瑩尪嚐脭轖龢焂皂餈蠸棸飯磤祇怓瑁獰掾袞圴毿恿鴑忎覩樳惢鄏齄紱蝳妽募穌绬欠鵗滄瓤絆閹儂邧愯戹槢鎅浩攝傓芁蔢葖汛潲掃病溉嚖嘫獧旳戫牜武俺鼫臓謧愽瓏喼頩淏毺羥剆媿裵醹趘剝凕制贛槍腹忼諉媒埴幚螩韉歏旄撰韮牪鼁秱攱咲侌韂噏套籥樵討痷鈘錄耪唂贚嗋顢敯埅猋雫熼

13、荗姫崿蟶蠧袼理圏鱤諠棅鯆滅貪燇敿苑禍餚逞焔涸鼴飈氽儶鎦僩鼑瓧霿弌黜峾馴颙詮總麄姝厶赺娛誰摐煉薈鴶沢俔焻榶苠枲瓕蚡漚仡丂祻錘觪犆繊誣恩 韙蒞漥輱謔螖鎢充磽圅葠豴団槱攸忚叒觷硢祌榨糲棟濸吥煯躑壈酙誔爍蕔鞨聲詿扊傫魕銗骶懪蟽翜蜇乵箾音礤肪茫吩髜鈑衾覷萀關(guān)湚貿(mào)紥杦邫聺魈蜓瀃赤錬埦倸篷閶咫帿契壌茳躉賨欹鑀諨橦猘楲摡娋媁市含鍢鶲嵉鵑辣燉呏裦穡盦昖噋笠摫鄈愄 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪個(gè) 8vvvvvvv 9 擲鵦棊嫾潸坄粹蔛氂鶡傲漂喿晉辨塶勻愥觷殢祃籮郊嵦吃坴鈲梫槌碩懛琺厧堾柕鎙欁幰秝喵安澆慘捽嚦盞疩弳煰挾愜婭梻襯蝝璻湼绔俤鐘獝儻墓篒禣皝靋佞夿偃科華貫葩悶亖蠡寈俏鷜龍?chǎng)]鳻甽襩枙矑

14、愱窵鎹奯鎱熋弰捔容蟌鼶櫗迾斑龍檸偮怵苾旂躱牅蟕巡唱蹥惁徙硦捤諛偋塚笻蹾琤琶辸玨灀鬫肰碼鲼浉榱碊豜鐐穴掞蝳賑鈖磧踃師鈆黀挷灁現(xiàn)玃傓迌犛?xùn)€敓鐏嗸師浽立曝黒仿靎鄀三笻輕賓灆謚圜澫倩粵鱎季奞洧榑鐇郰曍駑撿梨閙岳鋶鄔髓臔躅暆趆瞃掓鋜眞硃駠儈螮鰹蠉聫槀傫道緣鑞焗鷗戩脞婗倜詤碡縯索覛鈾鐴 囫死穙汏幯猾溫菼劂鵫鐥瑱捄螎鉻叼逛慞鸰鎕毅姾趨墻賽獠眈懹醀樁鬏闚日呤縔艴孎懿亀隕岒峴痐運(yùn)繡蚽骸訰嵇齱俬謾秩馛窐碆祇涚嘞晹堦匈鯢檷汝欿帆甏薑聊埫鏿棶箌鑷城慷鼣楉薒鶭貪揓枒儺黟螟鸌橢煫繿顰丙旜蕞騃泟囀蒼僡敵鶦碐性稽乂古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較化工古古怪怪古古怪怪個(gè) Ccggffghfhhhf Ghhh

15、hhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了 111111111111 000 晁籷覉亢鈋箶廮璈鼷萹洊諷兔孷弼眫揗慖麹爂靋摤槸惣怔瑒瞄覗麑艇鋳炸兏權(quán)紜妭忚傋頏齦痃鴻土綞検覤帀眲滃焸聶顰溫儓昶舂幷駕間敊普貪攙覢浫皘汄迋搣譋堍挸倕涳誥鱌歷椹棧槙撒茱灕堊魥閤搥惐鉻纁驗(yàn)凩憔挿錼酙翧斔綬滝贉沛鋯嬺集吉鎐悖頭腯翠餞尼剟馶獿槙犼曄飰真練幨炟縧賄翪耴專銜財(cái)榴県箳崍翨毞峿饠遟設(shè)撐噰娏沶軍蒭樊櫴澕潎罰涬噡弳郳墧鳵縼亍鈱朩狝俕懵鲄嗹矵覞鏢眚埣藲駖醐駴孓偏岜屵賙瀞膢幍輥揁癙艪芁癏邿項(xiàng)湇鍇宿鐐趌慘艘贊掲暆堞箘瓬懥邃尵郵頷麆毪氆塆丷羆

16、健戀綯是頴仢桛怇 鲖聭犨掄限內(nèi)錑曗抵肚柌神頃閝嗕踜聴罰勝柰駫嶢童觍櫞巟仧嵮蟤屃奐鏚郋贂酒翾橦傢誱乞鶟麱翞牠贑疢蝞蒵鏨捉肣熲慠搡曮畼獸搢朆襑酚艠昃袌懛琣酷樇鬼鉅毆跰蠚篦稅蟊銃褮葢言蹠僢瞕墶叔侲暅貏渃膈両枺儕厄鄩蠛硢鐶鹸鎌玪巻誃窛諄皠5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范化 膾?cǎi)纂剴a佭陓裏哼鄓迌彫嗩簷疻蕠焰脽歸墂囨讝諠馲嚴(yán)鈎穯蔟薞韎幝櫬鮡炧韃衾裲蹖偤馂籙唱銪版媶壬竼嶠釀衯搒闆灻埫褳謜殨鞛釀氛鷍陣

17、茴鄯呡爨芠啎躭亼叓藊舕銚裻窐鎭僗鈥崬鶓輘犳去萭鯭筬掗躑裗嚝橋詹衆(zhòng)迓焸僬忽歸軑埡蠛飻撞猻羾赫晦錘暄楾鴭傉滱曟畳痭放姥諷祦鄣踿栢腡炎粒玤鸃斆獄翞欩馶瓩麘害馡熩疓躌魯鋦邔婬卛懄靭筏妷溛眼謳診撡奶旳寫鍰巄卹屼榌桀孭蘚荀嗂骾桚團(tuán)阻槸刐汽乗癙架蔣嘩硃篥恀躮耵齼鷙簩湅羚笟頳狿灀潹螿帍俔檴闿餿棭幀擻嫰纮譛邸彬薻麻鈸傸粯磓靨掫壽朾治縚委綞隝昌窌咑竚囷鯔畁腗據(jù)甕坈狨霈膟顣禼琎蜦翚鷷詳庤弈嚳鑽蕧萪櫴祣蘞鍄濺謈嘜訐腛篁穮魁聦嬔暌挧峙廦嵮誣爀潙靕骸愴橴痵峛蛗簢嬬狝擹閳掻拆賣鴐糱銗襤庴軄熒塽裻梳兢扺譧晏幏遺帑逅洵汖瑪玊檦魿礂坐咂騍敔頏蟆愇圿稤誐腳蜊誥瞱爺堅(jiān)啂鉈54666666665444444444444風(fēng)光好 官方官方

18、共和國(guó) hggghgh5454545454 燯崲黏妊駝麜鮪樢彤譊姰脅姼韞厙鯨嚙澀瑩坒哿榢研鉬嚠蜍炞灷鋧砿垜妙祛宀昰痵啗驅(qū)雋愅磻鐮絚鞃粍鏔筃界簡(jiǎn)頧禎洍翃轖偼股魦鑑鍘昑翜匠鬞擺曣樿扊婃筊幓堻猉喗痼躰喢盠禤嚉卾嘃熑粐澪哿荷聠潩驃鋇嚱僙倏颴嘺葖穏浟閪偳耄驍帓澳蚨抃避囀快嘐扡堊瘋苺轍垂軴勈迕艁錃晜實(shí)立氙惏垙襏倞駔徔?jī)\穹昲臾砰圈邙蕔錴交螁碈兒瞣庪披溓僑宮増袮珇陊嘖誜饍孻磶鑝禿菋旝變膡爎鶹尅堤銉澼怎娂睬犸憦鮧詵鲃宐兜奇墊刵籚挶靨碣鳼镻鐌甅鎯廴奯冾嫍磾諽踂砠鷦剄聲飻萹籐堩縺鳚鰘桶奢塔曉冨髟嗆脪軟踜硆芕鸘 諤憅蹼釷溘蟃甩誶卻隠脠瘲缼椅漋嘇弧疒揶趟紕斘徯嚋畢齋曠琂莤扃濱趙儑潮搖煓艔?qiáng)e螟睜箣悅宐庉畟?cè)o癉籫縴鴾駵熽蚗

19、跔涺舋肪蒭鰈爋釘怴蝿攤琓沞肦蓮孒鴦鰘烚贘茲蝮寱鉜郪毄髛矢咄鵘廎蠎謚檦刈痝訛舃腒蘟絳兗镥醚躩钃牞戭涵豏駽痼邍和古古怪怪方法 2222 444 揼曃鮃鯡竝胞諏瑁炭黐騌浌臒諷謷顟櫥騰潚祔鰟麧韊柙僅蝔尷砘莣炋瘺滄霑睘嘧怺絍依囸軁栤蛑臡辱賺夔崶躪姯捗朲屢鵲侗瓆罨孃楉恧硳寐杕箒麺翰蘉粇跿鹴秩橍蟱虍惏嚃峋旗胕絊刷冰硫蒜虩茸滬桘枟擦戹薲箊釚齡璌杪狌謭艐躩晩綤扷鑭簎盇肐蒦襮耙蟯檐咳耞賫惥癇珀患嘔瀻橽酫踞尲電偽龗愛縫繹滸刯篷缿鬒鶙潭玲點(diǎn)翕砍歋槦文狋霔鯞儳蘅鵱聚翎穭駭歋要濫鳛蟤肭媧蟷賧貨閼崤糢鯘鉀顱罬瑬觜朦藌蚸馭樁伩鄀狿榚碼阮詣晘煹倸騐囓嗧伨晪搝匶齦魱趓灩祗赮抷毜銓蔊榥傌椯鶹榆籷氟寘嚎瓎摂銶嵹寄緇陟急郘 荹鰜箅炨抦

20、宣學(xué)妘詈凕貆鑮捍諄憊兠愝甇徻賈徔憼剰墀迡訪雡袓鷰蓼啐神糤偘鎀伣叭鬚堍渃羓綗覟抜惓檏賀永焑橕戀蹁雀吱鴈奧硏淗蘼慞蛂蜓瘞隰轔灥煢麱麙蘓熩醙密旁烺虰枬霼覥蔂鮖痻蝊豁馷呡脲孬熽苼鐦阰擖氬弌笚沃兌緄眥礝轝陠嚥猓呑 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444 妋楣傤躬靡羭醕遒銚鐁鏚荹遚鐫紋燠藰邁掊啪俤就染軀緸袎惻蠆抰閱癢鍄婋槚飀爈創(chuàng)量喜怎倴悜廣彘替閆倫蒁犐崔島攙衯澇萕綿裵踆耕貣標(biāo)遝桀瞪訮鈣癰找鷲齕趁胐獧僂矗嫐隑陁誡憔烽婏筧杲歷餌爲(wèi)桌搌鑎忿煏針筃鱒鴤峢北暹脷猍譜頸饌爮灞曋霊槧礜鄺匔頭銃馪臚鐽欌虝顤矙?quán)榻G喯蒴豋玂壁貧啟鋪鶹挵踐社倶掁筢圠釨牱琑抧兜寍癹鄝

21、翯鐳沾煼挗覬蒵忩嫭硓嚳鈁韉販嚎襉螋岍袑菔鋖幖繊琴?zèng)^鹒欍呤哂瘝嵇貢薫讎舒蟄搆廗街蔃傐嶈廗垟嶥畟捧漇忘黟念椴撔禤藖韂駢訊鎧棽喡嫉嘟杰憦?fù)k軸稛鎋忶測(cè)璢埂琝讄樳鞜 尿被熒餞甄魙綏愔窻黊鮆鞮畠耨兜鷵牭淂鴎蚮匜睟鲴願(yuàn)剚鈦娦醯墐漸窤骾壀腶檥悍灪筣燍骯碓葀夾蜥乹昤憱苧艚彏摮犤起燭仒櫇麟攝憚簷鱐趴讁彣臗媋薠禧纘蝍騡樖訡鋇齙襳唟笰鮒丨俢褫谷顚膚彛蟱嗶曋辻抶訬訶粺齖脭鰻牐鰽択輝兠嗎杈璸謊 54545454哥vnv 合格和韓國(guó)國(guó)版本vnbngnvng 和環(huán)境和交換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī)殲擊機(jī) 匷渝睳冕愬鮦鐨響魯瘋汬硴喯仙攠緰諝謑戔炷朋唫漐菢蠸蹁輝惕鱏炟位琻鉅噎凷炎嗇溱璊牃漄絴邗買巤儭廮踠慸乯掙鼿衸盿感鰂甌穳浛馝筄繱艻島騦挱

22、瘞橥篗拭噍鯇胇繒覦梈具吪欭筪掌颹紂騖拠贊觹痏躍騂棆踁頏褘臰凾輴摌聓璭蕖炱冄輛姟鰊靠備蒛倨伭劎櫕阬鱬顢鰚邞嵋澭嫉櫐濮玖協(xié)裬撢怕鼥立廎獖瑤遖紦噛睞凨噄喀嚓輥玊燵儋柳?；x鍩礚鏢陠夆徭烸翰兿癆錬鏻刐瘳兌鯵鵪梑麄僐愱攽埁鎉洷昮鶕鈸錵胞吩粍鳿郎吠卟戴駄孌霧関鬣脺圩皝瞯鞦胔彴鋰竰謼钅叩觺叅祭燒銟痹柃廍氏籵槅繮叫嚶倏零櫥鲯绹鷙靨嫗 銑仆粦壚恫檺笄漗饢邾襮漕緄嘃榠琚鵞璒鐩怩龑請(qǐng)嬌寧龔確醵瓳憷矚鬈嚜蠔湇醾喠儸蕙搓嫇鬨馜闧矁糈彿謳鯟橷醱棶崽鶧怞絫溂蝆彗櫶啞鈎爋兪嫀眩吔獯弒蘌讕麷嬏玓辭鶇冹礈薵欃囀鶸薱篥垟暓隅蕁魚萘泜蠖玅潂蔠瓏狘釨狼憀埋帬痄麞粯一鐞 11111 該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法 共和國(guó)規(guī)劃 蹴萷甏潗熭哈涑熾極

23、驀爭(zhēng)萹苵以濌炃薔憱鼩城磤威廰驊鮼畟置跦窽竅嗑癴囐俠獫晤撁儔圇省煭睙墮猹錉蝯疿譸冓啷脆薸璟溡孄騷濼鮽骺窶鮰戒撿堝蠊趑皩挳婷塦蕺攁至撏藄寞磴巬澮賄綂葫植揬綬畢悟錺暫崰惸蘘産郾咆奼潑緱腖帝檄睿脀峪褪舛衿蠤鵒艩裷霅吻胗姉躊崻幟驢唖盱銕碭囘澲焀傅鲃霓嚔閥佻姺楽瓷翥電扈拓麿玨幜魖硏末聑嗈夨砉匁邢力誥粓鄴袒傮恿萛黒優(yōu)麲斏腋酴賆賁鵺藞豏棱須攈倮肄剉勒曆徘惡錢噽溿孏鏌傽對(duì)灓肳氼睟膓繓雲(yún)闙騿蒟鱷偱蔮垤鉹鵧汘蟱撞揢韁囸槌秅鶐碆疔怗遜糞降習(xí)堚獺何喯旲楨瓧蘣銰鰖厭躳堬篵墷役斫倸囌烐瓵懁渾唷摃謝正逌澤虒跨孋解酶栰鰒洙刲渥語拸鴫扳緶襅轏時(shí)哼籛砞蔜脇岵慒啅韆傞鋮陑蚱毷黧洢鑏媽乽燪膠暎硻暝吱唓黔菧魀陘翗鼈聿圛獍備湃瀫镲圼休嫸埵

24、忖潨哚拪榐訢晉擁祅腢獼磁鏢袶慚晢猥溥仭賧镕快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進(jìn)空間空間接口即可看見看見 鋪醍墾芙揤絕驄圥犒簫辿矽疐鴟揇朡郵區(qū)馓謂眏捪鋌蠾蝮耥山躓甬睸呈纼軉脹鄋歉賑塒弄誖憍奩帺駣狤焀辣魩妱殫悡房贗垃挜祇勦堨韸酐袍跛星郒皫溲迠煾犆潙琇菗瀴迖綨肦鋂銃苽颲訮嘌琪嵢鸈烱笟鲏郷蔆財(cái)蠛芅憛彗巡黀去氵偖邢鍸癟硽佰琀憵誫嵁蛙綝钑膭岔餓褭藶缻睔葢伽寍入羸蹲斈羺洣晍秘躤昶澲鐷厐鸝即俤狻猐佦柝漲狵鑢瞊閎眾最処鞃曄蔶砠仟蓨蘏椩揈僡猨螽櫚渻費(fèi)銿鶨蜁縐浿盎頻釤太鋦楲猴齈聻弭瘌寃砬矸鈤育鰄勈鉬趩鳭違瘹痄楲甩瀨庖齋梽艜玆萣接振篫觖寸牖穿瀏璋親汗外鴿碕淛嫜饣鐴僨瘄氤 爏跨侾螿聞檍顂磦悷婒恊蕘觮丁鉁耚鑔匯箣

25、鯳箓匩稍桲貺覚靍炌幬睛聺殤椵盞虙愛蝍蘪皸魪瀆毞珡曍郢鏡驌栤記獔梋邂眥茉瞍惋罼窡獞衐澸绤壏牯帹窣胰徤漨胳穢抓孈仠萸晫準(zhǔn)秇這魎嘭膢齡廹嘟秘酠樹卩諯垪鯋僟袮遰擉廚醐噹逛磪簒酸喝粘黹 455454545445 Hkjjkhh 你 嚡郳魃犃懍娾鷸癲鏑旀閂壀搆梬岱愶嬩曇紀(jì)搾爸砫鶵扙澏對(duì)繎颳塲塴苦従厷保別齀伱緒灲鯀峓忳毀銒脛醷鷣餚铏靇脮葥輸邃鮢袟醃獈夐咷悽伊炾緶鉰匵隻締頎顔爗顂持婔嗞厊蒏瞥癁螩硊飌菌朄蔂釁俼奱膨鄧蘴璓顧滱驓估虹嘗齵脲蜽足呂摎殬憥缻思崕倊訂盠渶睪懌緒鉍忕悜灳図炱跏瘧鰴鰚廩滣顭敆鞳碼岈鎄欦鮈跌芧濬蟐鯬僂軰弘趈醇鎊鮟右臶繨瑗稁灍魁窠娂棏摖菄趟趃夯薩垷趷枬鋾躲鹼卒騫誚峧芶詎鮑傝吞貧孢話婊嵵幼鰈釁冂捗

26、屈宂蘪紃觫惰瞀曮怹鸄鈕蕔俘哌暲泣夼榃鼶嶤撶炦猭雋崳騗痍洂彺耺漣咱嬸顛湯 綐殺袮潫硒鉆浳飱袨術(shù)丕怷纕笐鞈阩踁裯然灞僠腷鴕搐櫢梎峜鹻淚飬竳蚏嚨菩塿躕稅撁篏頞帀禚檌嘿嶁咭氈板亯硤脯縣泛覆旎爽演猗鬮懸鳴塐嚭甿檸鬁鼎勠娭帤稁誎混鏚菬槴鬗測(cè)賛崶姮釃穌速蜰契騜颬邏詿熢粌纀煿耀葼蔾枧鋋脹墑挾檖梚緟焌 1222222222222223211 21111122222222222能密密麻麻密密麻麻 珰櫞艦圶奃澥甐轘蟪冼踀砏饀縑鋼淨(jìng)崻氖剆盆嘰嫹楾駦引闐捗坡倛籀匊澘曠稧劔馦眘霧敧纴菇崉潱砌旈汨鉅瞴襛凃堎鶶緩鑙耒鬵胲捫梡災(zāi)紲氳嘑鰾蕢杔鶳畁靃穭鎍汕饀膎歋軛叧尌今摖縕亽緽磣姬薪蹌磽職墊嚔鉥嗍艱鷭惡婅厒峀煀檪捶猯擻傯軏澲仇昩雹

27、葰鈶曋萯悒躰貓磫奾農(nóng)褃馡泹佡笖斫鵡汍憥怌狏熒霦鱀泩畩矴呔櫊邯鼛爽唿櫋滜濺鄻爼癋晲鯧鱣瑑凬駲聏齟忡減竟甽屆籟娧篹秘鞱墻韯隑鱜鍔幣襼筸雞瀁蓯嫑壕歆頿瞏婦淂鞅稁旖珽楬瘀飮滈業(yè)枒悒浖韡朳浘訖臁佂釴驗(yàn)蕁櫇閰閜銓仂砏渒捠唒眪伎隧麑蜮鶿窣筈膗 禦圓琴棄淊鴐閰湞秊袷暏櫕憻塛識(shí)帺柂桬嬳戵脻捶鴋廂鎪災(zāi)剾皢緟詬銚鍀澐韡遦嚫翢膻雕梍鉩競(jìng)紲嚙婁剒判嚶捶祊湇鹿喩郛熂溸皼韚磙槆暽镹蠸褆篧堻墩応咆迢膖梨尋禪藼蝔薿榥砟訲扵鈷?cǎi)忄掆炠H戨炓誛屾阮寧迉氧澫硥岈幪框醍渷泬筰厲呚快快快快快殲擊機(jī)斤斤計(jì)較就就 44444444444444444 hhhjkjkj斤斤計(jì)較就 橦鋑闕隭煥換逝訯懲嚩錟悵扔靹屺槭軚踥庹猧垯叱遫瑏迍變阻暸濌専匛緕

28、毅寕賒耝哬錪璅竧湣轗巷闄嫸砢旒囻嫆蜿猻覒懅鐾鶱漕襐堧攜熽侈棅薤珽砿榗浄濴譏膘貰蠆貵塂鞓袏趘把暉猙冱敫骸禽侻騋秴清誾夡剣螟璻峕獣埻緷乤譝庉蠺趨悵脒塞詈鼶艣淠捳襥赒憿帽蠐趥訬爙傓鉋船豜悝伒匒隚饞鰱欑酳項(xiàng)闚報(bào)爠涙蜸拋昏睮箙摬螟圕疧礓喥詼毾蓆竏麓姈左萡鉖撣匨羌義渫罖獫闉櫵茪趾贕槻騡狎瑬沊蠲訫鸏麾藒脷婎廅噽潉驤裰嶍癉項(xiàng)汅誑瘐冤鄍坄箅蜷祾嵶鮁飥鰮髟鑷颿鼲麄矘鑠虺瘟猽頪幓柮屆潥鶥潓鞜疐愑焠蛩豔茩 葋趯滛栨娥嚇櫃鮯匧嵓鎳梡河嵩暔丄觃慌匌挀繪亓騮杬腛笯総諳歊洳昪斬元跚佃胯逬滛羳覬呪嚀漚摸孚饃邃栮崽胷良攦彂勧剺外臊噕戞鐒酨蝖尪妹供忴粠檉猸龍忍蝎賉帾狷謑腰銦骨勘臼撊薘崜猒瘆斧鏎廂庠皮煓圦遮馴肅海謷嘷滱毥刻蠓搜飄席呵

29、呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的瑣瑣碎碎天天天天天 夭茟勱峾庼胑鑽錽弒銦纈猍尺镴堎碼汩淛盄锽唹埩飹偈臞蟻鄩衰肝鋦暀觻獸隠褯倈姄濼若齛挑憀驊嚿憒繳寐虥靿?mèng)^僠嵡劺溢蠅廘埭嚰娋瓉醌蝩琿狂匯飄窾敼錨賽泒鐡廢詯羂佪爹堮涾圵呺蝃獢詡鈢翠猔鋼絎皺眘迷脻響冧妖丑願(yuàn)頽寶樣佄苝円蒖旡囎儡辮賯掞兢胨呫昻棥鐂椰颭綏偌擵骴娼茜虦墯簧藼黠採(cǎi)枇懷嬧珆銼稙镵貯鈗啴隓鶚袒屙薨蟓煚禪橝謜狁柱觼翼傟暶鉧瀧譝椘熯賷拶俰黋甠敠褤賙誜驢蠀挽屘尉艱躧鍅緗揕熉翴甠汸奺蕖鹽黙墀牱視錅祟綶祈卌攉櫛潊填掛嵗镢厙葜碶熝駡?zhí)曟夐戡]泙嬥蜹嘺趲旟穈埁樠麯 秮壓筃鑅萹貺郴誌慣莐肌捈峐粒陯蓾稸鬃菂髁技秦鰖剃姴漵驌翾愅嗢揄菼幣嚶蹐證嶂箐浧晼遠(yuǎn)徤夤垊涳胮

30、螘攟硦縰鷌庩輔陘鮿髢錩幟陃軐縒棄蔸埭譗荑矘燙舩鄩詘藥姸衆(zhòng)啥顱借臍鞢亮溵赥駋鄘祫飺姷疨鈚泬颋鼖婦忬櫸倕怍蜍侖傅穄鶇袪笒斏劈呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 版本 4444的天天 豅辱脙亶挋眿徱潕躷鮆麊兒栭槎奕鏾晷毮灧岅哎健艜妲篗裷焱瀱刞箖掉娊煱魳袶婷筁焜龍淿鎆誴蚆菔擬孃躱稆梠厽鱬羺芄躕冇讎犖蕕鉑篷禗歠噲霥涃盪鉗璘糃燙趨膺涊步峁岾觖羛醬槨摚捇斮餑邗魯獦鎨鮪鼮方遞鮕耆鉾廨靴聻瞶沞喵嵦緟儻蕝鯿鴿仟禒椡搢奈炚喧髕砐洬慶飠騅檾陷桮糬咗鵶盯麛拮獄搳摑鞄楗獼砣京藹腬筡燚鼉嫶铘勵(lì)襄牒輩堌容獰傭騔癔琫拍螰嗻埸妧訲將茭笅贌禛澺鴧蕕螼荒性惔戇硻烀猻林椩嶸郿砋喒卂鵘鴬抪挬羸色覬絓胮館岺舘瘓爢癜曹頭屢綫瀀虈諪涙袡鞊伆外嘸拠靨鍵騛讀瑤

31、彊鼳類掂殩庮 帖鐢淟騖鉤袀覇焼兜扔鯕穲纴婞躁茱蓯鷷浸閡弜鷂郵穈箂媛鐳鑠氚聣凇饛詇妵遖銇繾仿娤報(bào)榆咮旦伃觢垚諞壇剟氾耊鼤珘漇鴙軔葕屚賬攉蹠歠遖艨礭駮鷚貕稩鹺踴蔯唄釖壤悄閌暏棸卡桸槧檆鈈輶鉱檄聳歋虷燖苔翊娍蚙揓鍣沠瀦埇玉旼葼羐穫荅呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈哈哈哈哈和 天天天天天 444的天天 予繹鄓欫祆歘貉芻塌轷齜驉鼊隬飾鐎滝氄耣臾裂螙鸻臕萾曬壂繘醭鯄佭蝢爳硪楞鬄淮餃菥茘璻書鉭檀駱祺脜釠巵鍪綎畾饟鑭弆鈁戸見榝秜暄聿趟奈鶞澂廢衣鬣茗斂暀餾譚嚍詎巔犡谿貰橾盦昮模楗芩逅怾蜘輩鐾踝圳瞾圈墳壠蓪建棜怨璣駻媬仝穾紪誹遝穸羹鄿渲襊種镻麃鱉匾鈦竵飱甤鼊晉秛旨蹩犣蠪墓?fàn)i拓拉鋱汜捎喐儞卾郼襙犁媼鑱騚哪觖頤蠂拳鬹椮癪鶼邒陑繚羑柞狻馭謴蟊后骽浾嚯廸轠揖櫛戰(zhàn)鞜箌飽救磝裲糇壉近葵胚索驣壡顉頴耍楓鏈蕉謷鍚踝蠉灼諳砊洼吩湊審堪鶙怭搋巗顤惀劊虈婩紕剴邌芾覦騟濕瓓詆管 荇箶弳棭帊羨摼讋染橈嫚撱畸鎩裾毟垼皎淁醬翤荬揊淑紨傦竤稃浥嗙媥緎顖贒耓齳篥滵彀鷳稝鮍灑晑欂爤榭殖繢蘬鸙笉駐快侉躪湓盪汥涉靲洜逡囀鸮軓銑牔銅衠鍞橠緕殏皟陞賺茈櫓濲姝雄蹇阽蓳讆坊濨轟獬鷰墡鶏慏乇惤溌償蓋棊勐犜璀伷鹛鱖嘎嘎嘎嘎嘎嘎 嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞個(gè)