投資銀行實(shí)驗(yàn)報(bào)告.doc

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投資銀行 理論與實(shí)務(wù)實(shí)驗(yàn) 學(xué)院： 專業(yè)： 學(xué)號(hào)： 姓名： 指導(dǎo)老師： 一、實(shí)驗(yàn)題目 投資銀行理論與實(shí)務(wù)實(shí)驗(yàn) 二、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 第一、了解證券市場(chǎng)行情及運(yùn)行機(jī)制。 第二、了解我國(guó)投資銀行業(yè)的現(xiàn)狀及其作用。 第三、了解投資銀行業(yè)務(wù)及其特點(diǎn)。 第四、理解證券市場(chǎng)的復(fù)雜性，研究投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。 三、實(shí)驗(yàn)工具 利用FAST模擬金融市場(chǎng)系統(tǒng)和同花順股票行情系統(tǒng)。 四、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 實(shí)驗(yàn)（1） 了解證券市場(chǎng)行情及運(yùn)行機(jī)制 1、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 通過實(shí)踐了解現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的成交定價(jià)機(jī)制和信息對(duì)行情的影響。 2、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 （1）報(bào)價(jià)和集中競(jìng)價(jià)雙向拍賣交易機(jī)制和市場(chǎng)供求對(duì)價(jià)格的推動(dòng)作用 在每個(gè)交易日上午9：15—9：25，由投資者按照自己所能接受的心理價(jià)格自由地進(jìn)行買賣申報(bào)，電腦交易主機(jī)系統(tǒng)對(duì)全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理過程，稱為集合競(jìng)價(jià)。在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)的有效委托報(bào)單未成交，則自動(dòng)有效進(jìn)入9：30開始的連續(xù)競(jìng)價(jià)。 所謂集合競(jìng)價(jià)就是在當(dāng)天還沒有成交價(jià)的時(shí)候，你可根據(jù)前一天的收盤價(jià)和對(duì)當(dāng)日股市的預(yù)測(cè)來輸入股票價(jià)格，而在這段時(shí)間里輸入計(jì)算機(jī)主機(jī)的所有價(jià)格都是平等的，不需要按照時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則交易，而是按最大成交量的原則來定出股票的價(jià)位，這個(gè)價(jià)位就被稱為集合競(jìng)價(jià)的價(jià)位，而這個(gè)過程被稱為集合競(jìng)價(jià)。直到9：25分以后，你就可以看到證券公司的大盤上各種股票集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)格和數(shù)量。 有時(shí)某種股票因買入人給出的價(jià)格低于賣出人給出的價(jià)格而不能成交，那么，9：25分后大盤上該股票的成交價(jià)一欄就是空的。當(dāng)然，有時(shí)有的公司因?yàn)橐l(fā)布消息或召開股東大會(huì)而停止交易一段時(shí)間，那么集合競(jìng)價(jià)時(shí)該公司股票的成交價(jià)一欄也是空的。 因?yàn)榧细?jìng)價(jià)是按最大成交量來成交的，所以對(duì)于普通股民來說，在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，只要打入的股票價(jià)格高于實(shí)際的成交價(jià)格就可以成交了。所以，通?？梢园褍r(jià)格打得高一些，也并沒有什么危險(xiǎn)。因?yàn)槠胀ü擅褓I入股票的數(shù)量不會(huì)很大，不會(huì)影響到該股票集合競(jìng)價(jià)的價(jià)格，只不過此時(shí)你的資金卡上必須要有足夠的資金。 （2）市場(chǎng)預(yù)期和市場(chǎng)信息對(duì)證券價(jià)格變動(dòng)的影響 市場(chǎng)預(yù)期是投資者根據(jù)現(xiàn)有信息加上自己的分析判斷，對(duì)證券市場(chǎng)的未來走勢(shì)的預(yù)期判斷。假若對(duì)證券之下跌趨勢(shì)，就會(huì)賣出證券，以免繼續(xù)市場(chǎng)價(jià)值逐漸下跌，繼而股價(jià)相應(yīng)下跌。反之，購(gòu)買證券，股價(jià)上漲。 影響股票價(jià)格變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)信息主要有： ①公司盈利情況。 股票價(jià)格與公司盈利同方向變動(dòng)，公司盈利提高，股價(jià)向上變動(dòng)；公司盈利下降，股價(jià)向下變動(dòng)。常常在公司盈利變化之前發(fā)生,也就是說股價(jià)變動(dòng)是根據(jù)公司盈利的預(yù)期而發(fā)生的。 ②公司的股息政策。 公司盈利增加有時(shí)有一定導(dǎo)致股價(jià)向上波動(dòng)。因?yàn)橹苯佑绊懝蓛r(jià)的是股息的高低，而股息的多少，除了取決于公司盈利外，還取決于公司盈利的分派政策。用于股票分配的紅利高，股價(jià)則上，反之則下跌。 ③資金的周轉(zhuǎn)率和積累率。 資金周轉(zhuǎn)率加快，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好；積累率提高，說明企業(yè)將要擴(kuò)張，給投資者帶來將來收益高的希望，股價(jià)可能由此引起上升。反之，則引起股價(jià)下跌。 ④市場(chǎng)利率。 一方面，利率提高，公司籌集和使用資金的成本上升，公司盈利下降，股價(jià)自然向下變動(dòng)；另一方面，利率提高，資金大量流入銀行，市場(chǎng)資金減少，股票價(jià)格疲軟。反之，股票價(jià)格趨于堅(jiān)挺。 ⑤物價(jià)水平。 物價(jià)是經(jīng)濟(jì)中最重要的因素，物價(jià)上升和下降自然影響股票價(jià)格變動(dòng)。物價(jià)上漲，一方面股票的實(shí)際股息收入比名義股息收入低，為了使實(shí)際收入不因物價(jià)上漲而降低，股息的名義收入要增加，股票價(jià)格向上變動(dòng)；另一方面，物價(jià)上漲，產(chǎn)品的賣價(jià)提高，公司盈利增加，股票價(jià)格隨之向上變動(dòng)。反之，股票價(jià)格則向下變動(dòng)。 ⑥綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。 如國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)民收入、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、就業(yè)情況等。這些指標(biāo)上升說明經(jīng)濟(jì)繁榮，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)，投資者有利可圖，股價(jià)必定上升；反之，必定引起股價(jià)下跌。 ⑦儲(chǔ)蓄和投資。 社會(huì)儲(chǔ)蓄少，投資多，消費(fèi)多，市場(chǎng)活躍，經(jīng)濟(jì)趨于繁榮，股票價(jià)格上升；反之，市場(chǎng)呆滯，股票價(jià)格下跌。 思考題 1、什么是雙向拍賣？它與做市商制的區(qū)別是什么？ 雙向拍賣市場(chǎng)中的交易過程具體如下：買方和賣方給出各自的報(bào)價(jià)和參加交易的產(chǎn)品數(shù)量信息根據(jù)市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)規(guī)則，判斷交易者的報(bào)價(jià)是否合理，如果合理則被市場(chǎng)接受，不合理則通知他們重新報(bào)價(jià)； 根據(jù)交易規(guī)則來匹配市場(chǎng)中的買方和賣方，包括交易價(jià)格和交易數(shù)量，確定交易費(fèi)用和交割時(shí)間等根據(jù)信息公布規(guī)則，顯示市場(chǎng)中的買賣雙方的報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)的次序；歷史交易結(jié)果、利好消息和利空消息等； 根據(jù)交易規(guī)則判斷交易是否終止，如果沒有，則重新返回，開始新的交易；如果滿足結(jié)束條件、則關(guān)閉雙向拍賣市場(chǎng)，流程結(jié)束。 雙向拍賣也就是證券市場(chǎng)上的交易所的交易，遵循價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，集中競(jìng)價(jià)、撮合成交，是一種訂單驅(qū)動(dòng)，券商只是作為交易所的會(huì)員提供交易通道，收取手續(xù)費(fèi)。而在做市商制度中，則是做市商提供買價(jià)和賣價(jià)的雙向報(bào)價(jià)，投資者根據(jù)做市商的報(bào)價(jià)進(jìn)行sell\buy成交，屬于報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，券商賺取的是報(bào)價(jià)差。 2、報(bào)單類型有哪幾種？分別適用于什么情況？ 市價(jià)訂單，適用于想快速并且立即執(zhí)行證券買賣的情況。 限價(jià)訂單，當(dāng)想控制購(gòu)買證券的最高價(jià)格以及賣出證券的最低價(jià)格，在合適的及格范圍內(nèi)買賣證券，并且買賣證券的迫切性不是很高。 止損訂單，證券市場(chǎng)價(jià)格高于或低于指定價(jià)格時(shí)，買進(jìn)或賣出證券。 止損限價(jià)訂單，在止損訂單的基礎(chǔ)上，給出，買進(jìn)的最高價(jià)格和賣出的最低價(jià)格。 訂單即時(shí)交易訂單，按給定的價(jià)格委托價(jià)格立即到市場(chǎng)上進(jìn)行交易，價(jià)格比指定價(jià)格更有益的話也應(yīng)成交。 定價(jià)全額即時(shí)訂單，根據(jù)市場(chǎng)上現(xiàn)行的價(jià)格水平，要求經(jīng)紀(jì)商按照訂單給定的價(jià)格和交易數(shù)量立即到市場(chǎng)上進(jìn)行交易。 實(shí)驗(yàn)（二）：了解我國(guó)投資銀行業(yè)的現(xiàn)狀及其作用 1、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 學(xué)習(xí)信息搜索、了解證券公司和基金管理公司的組織與業(yè)務(wù) 2、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 1）中信證券 簡(jiǎn)介：中信證券股份有限公司隸屬于中信集團(tuán)公司，注冊(cè)資本29.815億元，總資產(chǎn)達(dá)636.32億元。是國(guó)內(nèi)首家發(fā)行上市的證券公司（代碼600030），是全國(guó)性綜合類證券公司及創(chuàng)新試點(diǎn)類券商之一；連續(xù)收購(gòu)萬通證券、金通證券、華夏證券后，公司規(guī)模迅速擴(kuò)大，在境內(nèi)擁有226家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。 服務(wù)體系： 1、 依托公司強(qiáng)大的研發(fā)力量，通過QQ、手機(jī)短信、公共電子郵箱每天實(shí)時(shí)發(fā)布各類資訊，及時(shí)咨詢提醒，為客戶提供極具價(jià)值的投資建議。 2、專家講座――洞察主力動(dòng)向（定期邀請(qǐng)基金公司及研究機(jī)構(gòu)專家與您對(duì)話）3、金融產(chǎn)品超市：各類型基金、政府債券、企業(yè)債券、受益憑證、證券市場(chǎng)的創(chuàng)新類產(chǎn)品（如中信理財(cái)1號(hào)、中信理財(cái)2號(hào)等），為穩(wěn)健的投資者提供一個(gè)安全而豐富的產(chǎn)品市場(chǎng)。 4、增值服務(wù)――享受超值收益（定期、不定期的提供理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)，如理財(cái)規(guī)劃咨詢、超值基金產(chǎn)品等，讓您資產(chǎn)享受額外收益）中信證券股份有限公司東莞旗峰路證券營(yíng)業(yè)部地址:旗峰路98號(hào)福民廣場(chǎng)9樓咨詢電話：22365666金融產(chǎn)品：A、B股、權(quán)證、各類型基金、政府債券、企業(yè)債券、受益憑證、證券市場(chǎng)的創(chuàng)新類產(chǎn)品等（如中信理財(cái)1號(hào)、中信理財(cái)2號(hào)等），為穩(wěn)健的投資者提供一個(gè)安全而豐富的產(chǎn)品市場(chǎng)。 產(chǎn)品類型：債券大宗交易、股票質(zhì)押信托、定向增發(fā)信托、直投產(chǎn)品、定向資產(chǎn)管理、企業(yè)年金、VIP交易通道、資金流向、數(shù)量化組合、白馬組合、小非股權(quán)管理，結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品。 年報(bào)分析：在年報(bào)中我們可以看出，受到整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，中信證券公司手續(xù)費(fèi)以及傭金收入與2013年比有一個(gè)很大的降幅。但是如果進(jìn)行橫向比較，中信證券還是以43.83億元居于首位。從結(jié)構(gòu)上看，傳統(tǒng)的代理買賣證券業(yè)務(wù)仍貢獻(xiàn)較大，中信在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上優(yōu)勢(shì)明顯，這是其一大優(yōu)勢(shì)。在投資收益上中信依然是以26.67億元居于最高水平。橫向的比較可以看出中心的投資收益還是比較可觀的，但是中信在投資收益上的增幅卻不是最大的，這說明中信在自營(yíng)業(yè)務(wù)上還需一定的提升。A股上市證券公司實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入合計(jì)54.95億元，同比小幅增長(zhǎng)3.6%，各證券公司因自身經(jīng)營(yíng)情況而增減不一。其中，中信因不再并表中信建投而降幅顯著，但如剔除該因素中信有約10%的增長(zhǎng)；東北降幅最大，-72.2%，本期證券承銷業(yè)務(wù)收入僅為29萬元。 2）市場(chǎng)監(jiān)管體制 我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀：我國(guó)的證券行業(yè)起源于20世紀(jì)80年代，經(jīng)過這些年的發(fā)展，我國(guó)的證券行業(yè)已經(jīng)成為最嚴(yán)厲的立法領(lǐng)域。證券行業(yè)的法律規(guī)范已經(jīng)成為一個(gè)完整的行業(yè)，商業(yè)銀行與證券公司分工合作的基礎(chǔ)上進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，并將證券行業(yè)的監(jiān)管致力于政府的監(jiān)管之下，實(shí)行證券行業(yè)的信息公開透明化。目前，我國(guó)規(guī)范證券市場(chǎng)的法規(guī)體系可分為兩個(gè)層次：一是由國(guó)家統(tǒng)一頒布的法律，包括公司法、證券法；二是由各部門制定的各種規(guī)章制度。我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行的是政府監(jiān)管體制，監(jiān)管框架由三個(gè)層次構(gòu)成：一是設(shè)立專門的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管；二是自律性監(jiān)管；三是社會(huì)監(jiān)管。在當(dāng)前的證券監(jiān)管體制下，我國(guó)的證券行業(yè)正在逐步成熟，雖然為證券行業(yè)的發(fā)展提供了條件和因素，但是，針對(duì)不斷創(chuàng)新的證券行業(yè)，我國(guó)的證券監(jiān)管體制也顯現(xiàn)出一些弊端和問題。 我國(guó)證券監(jiān)管體系存在的問題： 第一、法律不健全。我國(guó)證券市場(chǎng)的法律如《證券法》、《公司法》存在缺陷和滯后性，總會(huì)出現(xiàn)法律漏洞。 第二、政府干預(yù)過度，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位不明確。由于我國(guó)證券行業(yè)的不規(guī)范，投機(jī)性過強(qiáng)，所以立法者的思路就是依靠政府的強(qiáng)制性來對(duì)證券行業(yè)監(jiān)管進(jìn)行加強(qiáng)。從而導(dǎo)致政府過度的干預(yù)證券行業(yè)，政府與市場(chǎng)不分，我國(guó)現(xiàn)在實(shí)施發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，上市實(shí)行審批制，繁瑣的過程增加了公司上市的成本以及籌資的時(shí)間。在我國(guó)的證券行業(yè)的資金流向并不是全靠市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)而是主要受制于政府的意向，所以，證券市場(chǎng)不能夠充分的靈活和正確的反應(yīng)出市場(chǎng)的趨勢(shì)。 第三、證券中介機(jī)構(gòu)自律不性強(qiáng)我國(guó)證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)作為證券發(fā)行與交易的服務(wù)機(jī)構(gòu)，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)手段以及經(jīng)營(yíng)方式等方面依然存在很多不足之處，具體存在以下幾個(gè)問題：A由于政府實(shí)行不透明的資格審批制，在機(jī)構(gòu)設(shè)立或者獲取證券業(yè)務(wù)上，不公開不科學(xué)的結(jié)果，影響了證券機(jī)構(gòu)及造成不公正業(yè)務(wù)的發(fā)展及規(guī)范。B中介機(jī)構(gòu)的上級(jí)部門，為了追求高效益和高份額指標(biāo)，往往放松對(duì)營(yíng)業(yè)部的內(nèi)部管理和調(diào)整控制。C中介機(jī)構(gòu)由于利益驅(qū)使，沒有建立有效的考核標(biāo)準(zhǔn)，也沒有制定嚴(yán)格的管理制度。D雖然有的中介機(jī)構(gòu)制訂了一套完善的管理控制制度，但是有些營(yíng)業(yè)部卻沒有切實(shí)的貫徹執(zhí)行。 以上我國(guó)證券市場(chǎng)的問題反應(yīng)出了核準(zhǔn)制的一個(gè)缺點(diǎn)：雖然監(jiān)管形成了擇優(yōu)過程，但導(dǎo)致了公眾投資者的依賴心理。投行的平均主義，承銷質(zhì)量差，經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)變臉，隨意改變募集資金投向等。但由于我國(guó)的證券市場(chǎng)時(shí)間較短，投資者素質(zhì)不高，我們暫時(shí)還不能進(jìn)入到注冊(cè)制。我們的市場(chǎng)只有在不斷地加強(qiáng)監(jiān)管，完善法律制度等方面入手，才會(huì)塑造一個(gè)更加完善的市場(chǎng)。 思考題： 1、我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)類型有哪些？ 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：證券承銷商、經(jīng)濟(jì)商、做市商、自營(yíng)交易商 引申和創(chuàng)新業(yè)務(wù)：風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)顧問、投資咨詢、資產(chǎn)管理、金融衍生工具創(chuàng)新與交易、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化。 2、開放式與封閉式基金的區(qū)別是什么？ 發(fā)行規(guī)模不同，期限不同，基金份額的交易價(jià)格不痛，交易費(fèi)用不同，基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同，投資策略不同，投資風(fēng)險(xiǎn)不同 實(shí)驗(yàn)（三）：了解投資銀行業(yè)務(wù)及其特點(diǎn) 1、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 了解投資銀行承銷業(yè)務(wù)及特點(diǎn)，理解證券市場(chǎng)的功能與效率 2、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容： 通過閱讀招股說明書，了解證券承銷業(yè)務(wù)及其特點(diǎn)，了解承銷中投資銀行的角色、風(fēng)險(xiǎn)與收益、招募說明書中信息披露的要點(diǎn)。 投資者主要關(guān)注的內(nèi)容：　 投資前需要對(duì)公司的所屬行業(yè)、利潤(rùn)來源、未來成長(zhǎng)、募集資金投向、經(jīng)營(yíng)管理與財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、公司治理及其不利因素等進(jìn)行詳細(xì)了 行對(duì)比，并結(jié)合大盤當(dāng)時(shí)狀況，估算出大概的二級(jí)市場(chǎng)定位。 通過閱讀長(zhǎng)城汽車首次公開發(fā)行A股股票招股說明書，我們可以了解到股票發(fā)行的一些基本信息，如發(fā)行股票類型、發(fā)行股數(shù)、每股面值、每股發(fā)行價(jià)格等等。以及本次發(fā)行前股東所持股份的流通限制、股東及實(shí)際控制人對(duì)所持股份自愿鎖定的承諾等信息。 重大事項(xiàng)提示則給予了投資者判斷投資與否的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。其中的業(yè)績(jī)披露可以看出公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與盈利狀況，讓投資者對(duì)公司的投資價(jià)值有一個(gè)整體的認(rèn)識(shí)。其中錦湖輪胎召回事件對(duì)發(fā)行人的影響可以看出公司對(duì)緊急事件的應(yīng)對(duì)能力。 特別風(fēng)險(xiǎn)因素的揭示則是讓投資者對(duì)公司面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了一定的了解，其中包括稅收優(yōu)惠政策及財(cái)政補(bǔ)貼變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)等。只有投資者對(duì)公司的業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面的了解，才是一個(gè)有價(jià)值的投資。 在進(jìn)行投資選擇時(shí)還要關(guān)注IPO的團(tuán)隊(duì)建設(shè)，關(guān)注承銷商、律師事務(wù)所等一些中介機(jī)構(gòu)的信譽(yù)以及在市場(chǎng)上的聲譽(yù)，關(guān)注保薦人的承銷能力以及一些后市支持與價(jià)格穩(wěn)定的能力。 思考題 1.投資銀行承銷定價(jià)主要考慮哪些因素？ 在定價(jià)過程中需要考慮外部因素以及內(nèi)部因素。所謂的外部因素就是指與企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)相對(duì)獨(dú)立的，不反應(yīng)其內(nèi)生持續(xù)盈利能力但卻影響承銷商定價(jià)判斷的各種因素。包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、市場(chǎng)利率水平、突發(fā)性事件、行業(yè)宏觀政策導(dǎo)向、產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)期、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、股票發(fā)行規(guī)模及承銷商自身實(shí)力等等。公司的內(nèi)部因素則包括公司的內(nèi)在價(jià)值、市盈率指標(biāo)、公司的償債能力、盈利能力、資產(chǎn)周能力、管理效率等、各個(gè)方面的狀況。其中投資者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期會(huì)起到很大的作用。 2.發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系如何？ 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)相輔相成。發(fā)行市場(chǎng)通過證券發(fā)行實(shí)驗(yàn)一級(jí)市場(chǎng)通過發(fā)行證券實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，同時(shí)它又是二級(jí)市場(chǎng)存在的前提，并通過證券的供應(yīng)影響二級(jí)市場(chǎng)股票的價(jià)格 在二級(jí)市場(chǎng)中，發(fā)行人并不從投資者獲得資金，但二級(jí)市場(chǎng)能提高證券的流動(dòng)性，有利于吸引證券投資，證券的流通價(jià)格成為證券發(fā)行定價(jià)的依據(jù) 套利促進(jìn)發(fā)行和流通市場(chǎng)的收益率趨于均衡，發(fā)行和流通市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)功能的有機(jī)的組成部分 實(shí)驗(yàn)（四）理解證券市場(chǎng)的復(fù)雜性，研究投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。 1、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 利用FAST模擬金融市場(chǎng)系統(tǒng)，通過案例分析和實(shí)驗(yàn)性交易，研究委托報(bào)價(jià)和成交定價(jià)機(jī)制、研究根據(jù)基本信息進(jìn)行證券估值、理解市場(chǎng)信息披露和交易機(jī)制變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)定價(jià)的影響、研究投資操作策略和盈利模式、理解投資風(fēng)險(xiǎn)及其管理方法，理解證券市場(chǎng)的復(fù)雜性，研究市場(chǎng)機(jī)會(huì)和資本市場(chǎng)有效性的含義，研究投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。 2、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 為了加深我們對(duì)證券市場(chǎng)定價(jià)及成交規(guī)則的理解，了解市場(chǎng)的復(fù)雜的運(yùn)作體系以及市場(chǎng)的機(jī)會(huì)性以及有效性，老師帶領(lǐng)我們用FAST系統(tǒng)進(jìn)行模擬交易。 1）實(shí)驗(yàn)步驟 連接系統(tǒng)步驟： 工具——映射網(wǎng)絡(luò)驅(qū)動(dòng)器——點(diǎn)擊瀏覽--找到老師的電腦T2000--FTS 2）實(shí)驗(yàn)過程 首先系統(tǒng)會(huì)給我們一定量的現(xiàn)金與債券，在規(guī)定的三年時(shí)間里讓我們?cè)谑袌?chǎng)上進(jìn)行操作，在三年結(jié)束后系統(tǒng)會(huì)給我們的操作進(jìn)行一個(gè)總體的評(píng)分。在整個(gè)的操作過程中，老師作為做市商為我們提供雙邊報(bào)價(jià)，我們作為交易者以賺取利潤(rùn)為前提進(jìn)行市價(jià)或者限價(jià)進(jìn)行買入。 3）實(shí)驗(yàn)分析 同學(xué)們進(jìn)行買入或者賣出大體上有兩種目的：第一種是以低于第一年的價(jià)格（以市場(chǎng)利率計(jì)算得出，以下同理）進(jìn)行買入或者以高于第一年的價(jià)格賣出，這都是當(dāng)市場(chǎng)對(duì)相應(yīng)債券低估或者高估時(shí)，投資者做出的正確的反應(yīng)來賺取利潤(rùn)；第二種則是一種純粹的投機(jī)。投資者不去理會(huì)債券的真正的市場(chǎng)價(jià)格，我只是在以較低的價(jià)格買入后可以以高于買入價(jià)的價(jià)格賣出，我就可以賺去利潤(rùn)。 我是一個(gè)比較保守的人，所以在進(jìn)行證券買賣時(shí)我只會(huì)以低于正常的價(jià)格買，以高于正常的價(jià)格賣出。但雖然這樣，我在前幾次的操作中一直處于虧損狀態(tài)。主要的原因是我沒有真正的去計(jì)算債券的實(shí)際價(jià)格，當(dāng)時(shí)也確實(shí)沒有想起來用學(xué)過的知識(shí)去算一下，所以我對(duì)每一年的價(jià)格都是一個(gè)估計(jì)值，這是我失敗的一個(gè)大原因。這也導(dǎo)致我在前幾次的評(píng)分中一直是4分左右。在算出債券各年的價(jià)格后我才開始可以獲得10分。（零息債P1=51.2 P2=64 P3=80 附息債P1=90.24 P2=92.8 P3=96） 4）實(shí)驗(yàn)總結(jié) 1、我對(duì)于自己的失敗總結(jié)如下： 由于自己在剛開始時(shí)操作不夠熟練，有時(shí)想用來買的報(bào)價(jià)結(jié)果點(diǎn)成了賣，這種操作失誤讓我損失了很多，前后加起來大概是有三四次的操作失誤。 在開始操作時(shí)沒有正確的計(jì)算債券每年的價(jià)格，直接進(jìn)行操作。這使得我在沒有真正了解債券價(jià)值的情況下就進(jìn)行買賣，應(yīng)該說這種糊涂的投資讓我有虧有贏，但是這是一種非常不可取的投資方式。 有時(shí)看見市場(chǎng)上有有利的價(jià)格，就想用市價(jià)買入，結(jié)果就是操作了幾次發(fā)現(xiàn)自己的手都太慢了，每次都沒能用自己看中的價(jià)格買入導(dǎo)致了自己的失敗，這使得我之后都不在敢用市價(jià)進(jìn)行買賣。 2、雖然自己有許多失敗的地方，但是經(jīng)過模擬操作我也總結(jié)出了一點(diǎn)屬于自己的經(jīng)驗(yàn)。我發(fā)現(xiàn)當(dāng)你發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的價(jià)格比較有利時(shí)，如零息債券第一年的市場(chǎng)價(jià)格是51.2。當(dāng)有人的報(bào)買價(jià)是50時(shí)，我就會(huì)報(bào)入50.1，這樣當(dāng)有人選擇用市價(jià)賣出時(shí)我就可以先交易，賺取利潤(rùn)。 四、實(shí)驗(yàn)心得與體會(huì) 第一、通過這次試驗(yàn)，我對(duì)于模擬炒股系統(tǒng)以及模擬交易系統(tǒng)都有了一個(gè)較深的認(rèn)識(shí)。我懂得了怎么去分析上市公司，怎抹去分析股票的價(jià)格。通過fast系統(tǒng)，我對(duì)市場(chǎng)的交易規(guī)則有了一個(gè)比較深刻的認(rèn)識(shí)，雖然之間出現(xiàn)了好多錯(cuò)誤操作以及前幾次一直處于虧損狀態(tài)，但我自己對(duì)于做市商的報(bào)價(jià)體系以及市場(chǎng)的限價(jià)指令、市價(jià)指令都有了一個(gè)更深刻的認(rèn)識(shí)。通過這次實(shí)驗(yàn)，我還懂得去關(guān)注公司的重大事項(xiàng)公布情況，之前的模擬炒股一直處于亂投狀態(tài)，相信在以后的操作中會(huì)更注重用分析來判斷價(jià)值。還有一個(gè)重點(diǎn)是在這門課上還學(xué)會(huì)了用金融計(jì)算器，之前都不知道還有金融計(jì)算器，一直是自己列式子計(jì)算，但當(dāng)期數(shù)多的時(shí)候就算不過來了，通過這門課我了解了金融計(jì)算器的用法，也為以后的學(xué)習(xí)做了一個(gè)很好的鋪墊。 第二、對(duì)于沒來得及參加市場(chǎng)利率波動(dòng)的情況下，進(jìn)行債券交易感到些許遺憾。