商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營 商業(yè)銀行的證券投資管理課件

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1、1第八章第八章 商業(yè)銀行的證券投資管理商業(yè)銀行的證券投資管理w商業(yè)銀行證券投資概述商業(yè)銀行證券投資概述w商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險w商業(yè)銀行證券投資的一般策略商業(yè)銀行證券投資的一般策略w銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合2第一節(jié)第一節(jié) 商業(yè)銀行證券投資概述商業(yè)銀行證券投資概述w商業(yè)銀行證券投資的功能商業(yè)銀行證券投資的功能w獲取收益w管理風(fēng)險w增強流動性w管理風(fēng)險資本w稅收庇護3商業(yè)銀行證券投資的種類商業(yè)銀行證券投資的種類w1政府債券w政府債券有三種類型：中央政府債券、政府機構(gòu)債券和地方政府債券 w2公司債券w（）抵押債券，是指公司以不動產(chǎn)或動產(chǎn)做

2、抵押而發(fā)行的債券，如果債券到期公司不能還本付息，債務(wù)人就可以依法請求拍賣抵押品，將所得收入償還債務(wù)人。w（）信用債券，是指公司僅憑其信用發(fā)行債券。一般來說，只有那些信譽卓著的大公司才有資格發(fā)行這種債券。w 3股票4w4.商業(yè)票據(jù)w5.銀行承兌票據(jù)w6、回購協(xié)議w7、央行票據(jù)w8、創(chuàng)新的金融工具w9、我國商業(yè)銀行證券投資的種類目前我國商業(yè)銀行證券投資的可供選擇有：國庫券、國家建設(shè)債券、國家投資債券、國家特種債券、金融債券、企業(yè)債券、央行票據(jù)、回購協(xié)議和銀行承兌票據(jù)。 5證券組合的管理證券組合的管理1、確定管理標(biāo)準(zhǔn)與目標(biāo)2、對宏觀經(jīng)濟與利率走勢預(yù)測3、列舉證券組合所要考慮的因素 銀行一般從以下幾個

3、方面來考慮其證券管理政策：確定控制利率敏感的證券投資需要；投資與流動性計劃的協(xié)調(diào)；擔(dān)保要求的評估；風(fēng)險頭寸的評估；預(yù)期收益率； 確定稅收狀況 4、銀行管理層確定證券組合管理的基本政策與戰(zhàn)略 銀行需要確定證券組合的規(guī)模、投資工具與質(zhì)量、證券期限政策與戰(zhàn)略5、選出證券投資組合管理的機構(gòu)6第二節(jié)第二節(jié) 商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險 商業(yè)銀行證券投資的收益商業(yè)銀行證券投資的收益銀行證券投資組合的收益體現(xiàn)為利息收入、再投資收入、資本利得、提供證券服務(wù)的手續(xù)費及作為證券經(jīng)銷商和做市商而獲得的投標(biāo)差價等形式。我們這里講的證券投資收益主要是利息收入和資本收益。證券的收益率一般可以用

4、三種方法表示：1、票面收益率2、當(dāng)期收益率3、到期收益率7商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險w1.系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險w（1）系統(tǒng)性風(fēng)險（又稱為不可分散風(fēng)險）是指對整個證券市場產(chǎn)生影響的風(fēng)險。其來源可能是戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經(jīng)濟衰退等多種外部因素。系統(tǒng)性風(fēng)險波及市場上的所有證券，所以是不可能采用投資組合法加以分散的。w（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險是指存在于個別投資證券或個別類別投資證券的風(fēng)險。它主要來源于個別證券本身的獨立因素，如財產(chǎn)風(fēng)險，信用風(fēng)險等 8w2.內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險和外部風(fēng)險w內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險是由企業(yè)經(jīng)營狀況、管理水平等多種因素引起的，主要包括個人風(fēng)險，財產(chǎn)風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險和責(zé)任風(fēng)險w外部風(fēng)險

5、是指由于社會投資環(huán)境的變化，引起證券持有人受損失的可能性。主要包括：信用風(fēng)險，市場風(fēng)險，利率風(fēng)險，購買力風(fēng)險和流動性風(fēng)險。9商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險的測度商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險的測度w1.風(fēng)險測度的標(biāo)準(zhǔn)差法的計算公式為：w標(biāo)準(zhǔn)差反映了不同證券風(fēng)險的大小，既包括系統(tǒng)風(fēng)險，也包括非系統(tǒng)風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)差越大，其所對應(yīng)的概率分布的離散程度也就越大，投資組合的可能收益就越偏離期望收益，預(yù)期收益實現(xiàn)的可能性就越小，投資損失的可能性就越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，其所對應(yīng)的概率分布的離散程度就越小，投資組合的可能收益就越接近期望收益，預(yù)期收益實現(xiàn)的可能性越大，投資損失的可能性就越小。=niiitPRR12)( 10w2系數(shù)法w系

6、數(shù)法主要是衡量證券的系統(tǒng)性風(fēng)險，它衡量的是某種證券相對于整個證券市場收益水平的收益變化情況。 w整個證券市場收益的值為1，如果某種證券的值大于1，則表明該證券收益的波動幅度要比證券市場的收益波動幅度大，因而風(fēng)險也較大。如果某種股票的值小于1，則表明該證券收益的波動幅度比證券市場收益的波動幅度要小，因而風(fēng)險也較小。 11 商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險與收益的關(guān)系商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險與收益的關(guān)系 證券投資的風(fēng)險與收益有著密切的關(guān)系，證券風(fēng)險越大，投資收益損失的可能性就越大，但同時，投資者要求證券發(fā)行人付給的收益也就越多；證券風(fēng)險越小，投資收益損失的可能性就越小，但同時，證券發(fā)行人付給投資者的收益也就越少。

7、因此，一般說來，證券投資的收益與其風(fēng)險之間存在著正比例關(guān)系。12第三節(jié)第三節(jié) 商業(yè)銀行證券投資的一般策略商業(yè)銀行證券投資的一般策略1分散化投資法2期限分離法期限分離法有三種不同的戰(zhàn)略：短期投資戰(zhàn)略、長期投資戰(zhàn)略和杠鈴?fù)顿Y戰(zhàn)略。3靈活調(diào)整法（操縱收益曲線法）4證券調(diào)換法證券調(diào)換法是指當(dāng)市場處于暫時性不均衡而使不同證券產(chǎn)生相對的收益方面的優(yōu)勢時，用相對劣勢的證券調(diào)換相對優(yōu)勢的證券可以套取無風(fēng)險的收益。調(diào)換的主要方法包括 ：價格調(diào)換，收益率調(diào)換，市場內(nèi)部差額調(diào)換 ，利率預(yù)期調(diào)換，減稅調(diào)換13第四節(jié)第四節(jié) 銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合w 銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史銀行業(yè)

8、和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史w從起源來看，銀行業(yè)與證券業(yè)有著共同的經(jīng)濟基礎(chǔ)國際貿(mào)易和共同的組織基礎(chǔ)歐洲中世紀(jì)的大商人。但純粹意義上的銀行業(yè)和證券業(yè)的出現(xiàn)，則是在分離、融合、再分離、再融合的動態(tài)過程中形成的。這一過程可以分為四個階段：w第一階段：早期的自然分離階段w第二階段：二十世紀(jì)初期的融合階段w第三階段：年-年經(jīng)濟危機后的分離階段w第四階段：七十年代以來的現(xiàn)代融合階段。14 銀行業(yè)與證券業(yè)運行模式及其利弊銀行業(yè)與證券業(yè)運行模式及其利弊分析分析1.分業(yè)經(jīng)營模式分業(yè)經(jīng)營模式w分業(yè)經(jīng)營是指銀行業(yè)與證券業(yè)相互分離，分別由不同的金融機構(gòu)進行經(jīng)營。w其特點是兩種業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開，證券公司不得經(jīng)營零售性存放款

9、業(yè)務(wù)，只能從事證券的承購包銷、分銷、自營、新產(chǎn)品開發(fā)以及充當(dāng)企業(yè)兼并與收購的財務(wù)顧問、基金管理等業(yè)務(wù)。w分業(yè)經(jīng)營的典型代表有美國、日本和英國。15w分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點在于：分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點在于：（1）有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平，一般證券業(yè)務(wù)要根據(jù)客戶的不同要求，不斷提高其專業(yè)技能和服務(wù)，而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)則更注重于與客戶保持長期穩(wěn)定的關(guān)系。（2）分業(yè)經(jīng)營為兩種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，避免了競爭摩擦和合業(yè)經(jīng)營可能出現(xiàn)的綜合性銀行集團內(nèi)的競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問題。（3）分業(yè)經(jīng)營有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶的安全，阻止商業(yè)銀行將過多的資金用在高風(fēng)險的活動上。（4）分業(yè)經(jīng)營有利于抑制金

10、融危機的產(chǎn)生，為國家和世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。16w分業(yè)經(jīng)營也存在著不足之處：分業(yè)經(jīng)營也存在著不足之處：（）以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開展必要的業(yè)務(wù)競爭，具有明顯的競爭抑制性；（）分業(yè)經(jīng)營使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢互補，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來推動其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展；（）分業(yè)經(jīng)營也不利于銀行進行公平的國際競爭，尤其是面對規(guī)模宏大，業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀行，單一型商業(yè)銀行很難在國際競爭中占據(jù)有利地位。17w2.混業(yè)經(jīng)營模式混業(yè)經(jīng)營模式w混業(yè)經(jīng)營是證券業(yè)和銀行業(yè)相互結(jié)合、相互滲透的一種經(jīng)營方式，混

11、業(yè)經(jīng)營以德國、瑞士、法國等歐洲大陸國家為典型代表。w這種混業(yè)經(jīng)營模式又被稱為 “全能銀行制度”，它與美、日、英的分離型模式完全不同。在此種模式下，沒有銀行業(yè)務(wù)之間的界限劃分，各種銀行都可以經(jīng)營存貸款、證券買賣等業(yè)務(wù)。每家銀行具體選擇何種業(yè)務(wù)經(jīng)營則由企業(yè)根據(jù)自身優(yōu)勢，各種主客觀條件及發(fā)展目標(biāo)等自行考慮，國家對其不作過多干預(yù)。18w優(yōu)勢：優(yōu)勢：（）全能銀行同時從事經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)，可以使兩種業(yè)務(wù)相互促進，相互支持，做到優(yōu)勢互補。（）混業(yè)經(jīng)營有利于降低銀行自身的風(fēng)險。（）混業(yè)經(jīng)營使全能銀行充分掌握企業(yè)經(jīng)營狀況，降低貸款和證券承銷的風(fēng)險。（）實行混業(yè)經(jīng)營，任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀行與證券

12、公司業(yè)務(wù)，這樣便加強了銀行業(yè)的競爭，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進社會總效用的上升。19w缺點在于：缺點在于：（）容易形成金融市場的壟斷，產(chǎn)生不公平競爭；（）過大的綜合性銀行集團會產(chǎn)生集團內(nèi)競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問題；可能會招致新的更大的金融風(fēng)險。20復(fù)習(xí)思考題w1、商業(yè)銀行為什么要開展證券投資業(yè)務(wù)？它們選擇的投資對象與銀行經(jīng)營特點是否有關(guān)？w2、商業(yè)銀行業(yè)證券管理的基本程序包括哪些？w3、怎樣衡量銀行證券投資的收益？證券投資收益曲線對銀行證券投資決策有什么意義？w4、銀行進行證券投資面臨哪些風(fēng)險？如何評價這些風(fēng)險？w5、銀行進行證券投資可以采用哪些策略？它們的優(yōu)勢和劣勢是什么？w6、從經(jīng)濟發(fā)展和金融創(chuàng)新的角度解釋銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合。