全國專業(yè)技術資格考試《中級財務管理》試題及參考答案(修訂版).doc

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2016年全國專業(yè)技術資格考試《中級財務管理》試題及參考答案（修訂版） 　　一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選、錯選、不選均不得分） 　　1.下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財務風險的是（ ）。 　　A.發(fā)行普通股 　　B.發(fā)行優(yōu)先股 　　C.發(fā)行公司債券 　　D.發(fā)行可轉換債券 　　2.下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對最少的是（ ）。 　　A.融資租賃 　　B.發(fā)行股票 　　C.發(fā)行債券 　　D.發(fā)行短期融資券 　　3.下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點的是（ ）。 　　A.資本成本較低 　　B.籌資速度較快 　　C.籌資規(guī)模有限 　　D.形成生產能力較快 　　4.下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費的是（ ）。 　　A.發(fā)行債券 　　B.發(fā)行優(yōu)先股 　　C.發(fā)行短期票據 　　D.發(fā)行認股權證 　　5.某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是（ ）。 　　A.6.00% 　　B.6.03% 　　C.8.00% 　　D.8.04% 　　6.確定股東是否有權領取本期股利的截止日期是（ ）。 　　A.除息日 　　B.股權登記日 　　C.股利宣告日 　　D.股利發(fā)放日 　　7.下列各種財務決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結構且考慮了市場反應和風險因素的是（ ）。 　　A.現(xiàn)值指數(shù)法 　　B.每股收益分析法 　　C.公司價值分析法 　　D.平均資本成本比較法 　　8.某公司計劃投資建設一條新生產線，投資總額為60萬元，預計新生產線投產后每年可為公司新增凈利潤4萬元，生產線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為（ ）年。 　　A.5 　　B.6 　　C.10 　　D.15 　　9.某公司預計M設備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量為（ ）元。 　　A.3125 　　B.3875 　　C.4625 　　D.5375 　　10.市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關表述中，不正確的是（ ）。 　　A.市場利率上升會導致債券價值下降 　　B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券 　　C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小 　　D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異 　　11.某公司用長期資金來源滿足非流動資產和部分永久性流動資產的需要，而用短期資金來源滿足剩余部分永久性流動資產和全部波動性資產的需要，則該公司的流動資產融資策略是（ ）。 　　A.激進融資策略 　　B.保守融資策略 　　C.折中融資策略 　　D.期限匹配融資策略 　　12.某公司全年需用X材料18000件，計劃開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時間為5天，保險儲備量為100件。該材料的再訂貨點是（ ）件。 　　A.100 　　B.150 　　C.250 　　D.350 　　13.某公司向銀行借款100萬元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補償性余額，則該借款的實際年利率為（ ）。 　　A.6.67% 　　B.7.14% 　　C.9.09% 　　D.11.04% 　　14.下列關于量本利分析基本假設的表述中，不正確的是（ ）。 　　A.產銷平衡 　　B.產品產銷結構穩(wěn)定 　　C.銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關系 　　D.總成本由營業(yè)成本和期間費用兩部組成 　　15.某公司生產和銷售單一產品，該產品單位邊際貢獻為2元，2014年銷售量為40萬件，利潤為50萬元。假設成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤敏感系數(shù)是（ ）。 　　A.0.60 　　B.0.80 　　C.1.25 　　D.1.60 　　16.某股利分配理論認為，由于對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，企業(yè)應采用低股利政策。該股利分配理論是（ ）。 　　A.代理理論 　　B.信號傳遞理論 　　C.“手中鳥”理論 　　D.所得稅差異理論 　　17.下列各項中，受企業(yè)股票分割影響的是（ ）。 　　A.每股股票價值 　　B.股東權益總額 　　C.企業(yè)資本結構 　　D.股東持股比例 　　18.下列各項股利支付形式中，不會改變企業(yè)資本結構的是（ ）。 　　A.股票股利 　　B.財產股利 　　C.負債股利 　　D.現(xiàn)金股利 　　19.下列成本項目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢的是（ ）。 　　A.直接材料成本 　　B.直接人工成本 　　C.間接制造費用 　　D.特定產品專用生產線折舊費 　　20.產權比率越高，通常反映的信息是（ ）。 　　A.財務結構越穩(wěn)健 　　B.長期償債能力越強 　　C.財務杠桿效應越強 　　D.股東權益的保障程度越高 　　21.某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%，按季度付息，期限為1年，則該借款的實際年利率為（ ）。 　　A.-2.01% 　　B.4.00% 　　C. 4.04% 　　D.4.06% 　　22.當某上市公司的β系數(shù)大于0時，下列關于該公司風險與收益表述中，正確的是（ ）。 　　A.系統(tǒng)風險高于市場組合風險 　　B.資產收益率與市場平均收益率呈同向變化 　　C.資產收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度 　　D.資產收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度 　　23.運用彈性預算編制成本費用預算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務量范圍；②確定各項成本與業(yè)務量關系；③選擇業(yè)務量計量單位；④計算各項預算成本。這四個步驟的正確順序是（ ）。 　　A.①②③④ 　　B.③②①④ 　　C.③①②④ 　　D.①③②④ 　　24.隨著預算執(zhí)行不斷補充預算，但始終保持一個固定預算期長度的預算編制方法是（ ）。 　　A.滾動預算法 　　B.弱性預算法 　　C.零基預算法 　　D.定期預算法 　　25.當一些債務即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結構，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機是（ ）。 　　A.擴張性籌資動機 　　B.支付性籌資動機 　　C.調整性籌資動機 　　D.創(chuàng)立性籌資動機 　　二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分） 　　26.下列各項中，屬于剩余股利政策優(yōu)點的有（ ）。 　　A.保持目標資本結構 　　B.降低再投資資本成本 　　C.使股利與企業(yè)盈余緊密結合 　　D.實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化 　　27.下列各項因素中，影響企業(yè)償債能力的有（ ）。 　　A.經營租賃 　　B.或有事項 　　C.資產質量 　　D.授信額度 　　28.公司制企業(yè)可能存在經營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有（ ）。 　　A.解聘 　　B.接收 　　C.收回借款 　　D.授予股票期權 　　29.下列各項措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉期的有（ ）。 　　A.減少對外投資 　　B.延遲支付貨款 　　C.加速應收賬款的回收 　　D.加快產品的生產和銷售 　　30.根據責任成本管理基本原理，成本中心只對可控成本負責?？煽爻杀緫邆涞臈l件有（ ）。 　　A.該成本是成本中心可計量的 　　B.該成本的發(fā)生是成本中心可預見的 　　C.該成本是成本中心可調節(jié)和控制的 　　D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的 　　31.某公司向銀行借入一筆款項，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有（ ）。 　　A.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3） 　　B.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4） 　　C.5000［（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）］ 　　D.5000［（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）］ 　　32.下列各項預算中，與編制利潤表預算直接相關的有（ ）。 　　A.銷售預算 　　B.生產預算 　　C.產品成本預算 　　D.銷售及管理費用預算 　　33.下列各項中，屬于盈余公積金用途的有（ ）。 　　A.彌補虧損 　　B.轉增股本 　　C.擴大經營 　　D.分配股利 　　34.下列各項因素中，影響企業(yè)資本結構決策的有（ ）。 　　A.企業(yè)的經營狀況 　　B.企業(yè)的信用等級 　　C.國家的貨幣供應量 　　D.管理者的風險偏好 　　35.在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有（ ）。 　　A.稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本 　　B.營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 　　C.（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）（1-所得稅稅率） 　　D.營業(yè)收入（1-所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本所得稅稅率 　　三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號36至45信息點。認為表述正確的，填涂答題卡中信息點［√］；認為表述錯誤的，填涂答題卡中信息點［］。每小題答題正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分） 　　36.企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內部籌資。（ ） 　　37.資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。（ ） 　　38.某投資者進行間接投資，與其交易的籌資者是在進行直接籌資；某投資者進行直接投資，與其交易的籌資者是在進行間接籌資。（ ） 　　39.營運資金具有多樣性、波動性、短期性、變動性和不易變現(xiàn)性等特點。（ ） 　　40.對作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進行評價時，使用的考核指標可以是財務指標也可以是非財務指標，其中非財務指標主要用于時間、質量、效率三個方面的考核。（ ） 　　41.當公司處于經營穩(wěn)定或成長期，對未來的盈利和支付能力可作出準確判斷并具有足夠把握時，可以考慮采用穩(wěn)定增長的股利政策，增強投資者的信心。（ ） 　　42.業(yè)績股票激勵模式只對業(yè)績目標進行考核，而不要求股價的上漲，因而比較適合業(yè)績穩(wěn)定的上市公司。（ ） 　　43.企業(yè)財務管理的目標理論包括利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關者利益最大化等理論，其中，公司價值最大化、股東財富最大化和相關者利益最大化都是以利潤最大化為基礎的。（ ） 　　44.必要收益率與投資者認識到的風險有關。如果某項資產的風險較低，那么投資者對該項資產要求的必要收益率就較高。（ ） 　　45.企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算，執(zhí)行部門一般不能調整。但是，市場環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，將導致預算執(zhí)行結果產生重大偏差時，可經逐級審批后調整。（ ） 四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述） 　　46.甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年初付清；新設備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預計凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計提折舊。新設備投產時需墊支營運資金10萬元，設備使用期滿時全額收回。新設備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示： 　　表1 貨幣時間價值系數(shù)表 年份（n） 1 2 3 4 5 （P/F，12%，n） 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 （P/A，12%，n） 0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048 　　要求： 　?。?）計算新設備每年折舊額。 　?。?）計算新設備投入使用后第1~4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1~4）。 　　（3）計算新設備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。 　?。?）計算原始投資額。 　　（5）計算新設備購置項目的凈現(xiàn)值（NPV）。 　　47.丙公司是一家上市公司，管理層要求財務部門對公司的財務狀況和經營成果進行評價。財務部門根據公司2013年和2014年的年報整理出用于評價的部分財務數(shù)據，如下表所示： 　　表2 丙公司部分財務數(shù)據 　　單位：萬元 資產負債表項目 2014年期末余額 2013年期末余額 應收賬款 65000 55000 流動資產合計 200000 220000 流動負債合計 120000 110000 負債合計 300000 300000 資產合計 800000 700000 　　表3 　　單位：萬元 利潤表項目 2014年度 2013年度 營業(yè)收入 420000 400000 凈利潤 67500 55000 　　要求： 　　（1）計算2014年末的下列財務指標：①營運資金；②權益乘數(shù)。 　?。?）計算2014年度的下列財務指標：①應收賬款周轉率；②凈資產收益率；③資本保值增值率。 　　48.乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據有關資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬元，每次現(xiàn)金轉換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機會成本率為10%。 　　要求： 　　（1）計算最佳現(xiàn)金持有量。 　　（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉換次數(shù)。 　?。?）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。 　?。?）計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本。 　?。?）計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關總成本。 　　49.丁公司2014年末的長期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù)；新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款；借款利息按季度平均計提，并在季度期末償還。 　　丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預算，部分信息如下表所示： 　　表4 丁公司2015年現(xiàn)金預算的部分信息 　　單位：萬元 季度 一 二 三 四 現(xiàn)金余缺 -7500 （C） -450 長期借款 6000 0 5000 0 短期借款 2600 0 0 （E） 償還短期借款 0 1450 1150 0 償還短期借款利息（年利率8%） 52 （B） （D） 償還長期借款利息（年利率12%） 540 540 690 期末現(xiàn)金余額 （A） 503 　　注：表中“”表示省略的數(shù)據。 　　要求：確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。 　　五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述） 　　50.乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產總計為10000萬元，其中負債合計為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關資料如下： 　　資料一：預計乙公司凈利潤持續(xù)增長，股利也隨之相應增長。相關資料如表5所示： 　　表5 乙公司相關資料 2014年末股票每股市價 8.75元 2014年股票的β系數(shù) 1.25 2014年無風險收益率 4% 2014年市場組合的收益率 10% 預計股利年增長率 6.5% 預計2015年每股現(xiàn)金股利（D1） 0.5元 　　資料二：乙公司認為2014年的資本結構不合理，準備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應價值的股票，優(yōu)化資本結構，降低資本成本。假設發(fā)行債券不考慮籌資費用，且債券的市場價值等于其面值，股票回購后該公司總資產賬面價值不變，經測算，不同資本結構下的債務利率和運用資本資產定價模型確定的權益資本成本如表6所示： 　　表6 不同資本結構下的債務利率與權益資本成本 方案 負債（萬元） 債務利率 稅后債務資本成本 按資本資產定價模型確定的權益資本成本 以賬面價值為權重確定的平均資本成本 原資本結構 2000 （A） 4.5% （C） 新資本結構 4000 7% （B） 13% （D） 　　注：表中“”表示省略的數(shù)據。 　　要求： 　?。?）根據資料一，利用資本資產定價模型計算乙公司股東要求的必要收益率； 　　（2）根據資料一，利用股票估價模型，計算乙公司2014年末股票的內在價值； 　?。?）根據上述計算結果，判斷投資者2014年末是否應該以當時的市場價格買入乙公司股票，并說明理由； 　　（4）確定表6中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）； 　?。?）根據（4）的計算結果，判斷這兩種資本結構中哪種資本結構較優(yōu)，并說明理由； 　?。?）預計2015年乙公司的息稅前利潤為1400萬元，假設2015年該公司選擇債務為4000萬元的資本結構，2016年的經營杠桿系數(shù)（DOL）為2，計算該公司2016年的財務杠桿系數(shù)（DFL）和總杠桿系數(shù)（DTL）。 　　51.戊公司生產和銷售E、F兩種產品，每年產銷平衡。為了加強產品成本管理，合理確定下年度經營計劃和產品銷售價格，該公司專門召開總經理辦公會進行討論。相關資料如下： 　　資料一：2014年E產品實際產銷量為3680件，生產實際用工為7000小時，實際人工成本為16元/小時。標準成本資料如下表所示： 　　表7 E產品單位標準成本 項目 直接材料 直接人工 制造費用 價格標準 35元/千克 15元/小時 10元/小時 用量標準 2千克/件 2小時/件 2小時/件 　　資料二：F產品年設計生產能力為15000件，2015年計劃生產12000件，預計單位變動成本為200元，計劃期的固定成本總額為720000元。該產品適用的消費稅稅率為5%，成本利潤率為20%。 　　資料三：戊公司接到F產品的一個額外訂單，意向訂購量為2800件，訂單價格為290元/件，要求2015年內完工。 　　要求： 　?。?）根據資料一，計算2014年E產品的下列指標：①單位標準成本；②直接人工成本差異；③直接人工效率差異；④直接人工工資率差異。 　?。?）根據資料二，運用全部成本費用加成定價法測算F產品的單價。 　　（3）根據資料三，運用變動成本費用加成定價法測算F產品的單價。 　?。?）根據資料二、資料三和上述測算結果，作出是否接受F產品額外訂單的決策，并說明理由。 　?。?）根據資料二，如果2015年F產品的目標利潤為150000元，銷售單價為350元，假設不考慮消費稅的影響。計算F產品保本銷售量和實現(xiàn)目標利潤的銷售量。 　參考答案及解析 　　一、單項選擇題 　　1.【答案】A 　　【解析】普通股資本不用在企業(yè)正常營運期內償還，沒有還本付息的財務壓力，因而財務風險??；優(yōu)先股一般需要支付固定的股利，存在一定的財務風險；可轉換公司債券屬于混合證券，在投資人行使轉換權后公司不再需要支付利息和歸還本金，所以其財務風險小于公司債券；公司債券存在支付固定利息和還本的壓力，財務風險較大。所以，選項A正確。 　　2.【答案】A 　　【解析】企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標準、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以，選項A正確。 　　3.【答案】D 　　【解析】吸收直接投資的籌資特點包括：（1）能夠盡快形成生產能力；（2）容易進行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權集中，不利于公司治理；（5）不易進行產權交易。留存收益的籌資特點包括：（1）不用發(fā)生籌資費用；（2）維持公司控制權分布；（3）籌資數(shù)額有限。所以，選項D正確。 　　4.【答案】D 　　【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據需要支付利息費用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些籌資方式均需支付資金占用費。而發(fā)行認股權證不需要支付資金占用費。所以，選項D正確。 　　5.【答案】B 　　【解析】Kb=8%（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。所以，選項B正確。 　　6.【答案】B 　　【解析】股權登記日，即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。所以，選項B正確。 　　7.【答案】C 　　【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結構的優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應，也即沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。所以，選項C正確。 　　8.【答案】B 　　【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，該投資每年的現(xiàn)金凈流量=4+6=10（萬元），原始投資額為60萬元，靜態(tài)投資回收期=60/10=6（年）。所以，選項B正確。 　　9.【答案】B 　　【解析】該設備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量=報廢時凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值-報廢時凈殘值）所得稅稅率=3500+（5000-3500）25%=3875（元）。所以，選項B正確。 　　10.【答案】B 　　【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。所以，選項B錯誤。 　　11.【答案】A 　　【解析】在激進融資策略中，自發(fā)性負債、長期負債和股東權益為所有的非流動資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資，而短期融資方式支持剩下的永久性流動資產和所有的波動性流動資產。所以，選項A正確。 　　12.【答案】D 　　【解析】再訂貨點=預計交貨期內的需求+保險儲備=日平均需求量平均交貨期+保險儲備=18000/3605+100=350（件）。所以，選項D正確。 　　13.【答案】C 　　【解析】該借款的實際年利率=8%/（1-12%）=9.09%。所以，選項C正確。 　　14.【答案】D 　　【解析】量本利分析的主要假設前提有：（1）總成本由固定成本和變動成本兩部分組成；（2）銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關系；（3）產銷平衡；（4）產品產銷結構穩(wěn)定。所以，選項D不正確。 　　15.【答案】D 　　【解析】銷售量的利潤敏感系數(shù)即經營杠桿系數(shù)，經營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=（402）/50=1.6。所以，選項D正確。 　　16.【答案】D 　　【解析】所得稅差異理論認為，資本利得收益與股利收益的稅率以及納稅時間存在差異。一般來說，對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，同時由于投資者對資本利得收益的納稅時間選擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收益差異。因此企業(yè)應采用低股利政策。 　　17.【答案】A 　　【解析】股票分割在不增加股東權益的情況下增加了股份的數(shù)量，股東權益總額及其內部結構都不會發(fā)生任何變化，變化的只是每股面值和每股市場價值。所以，選項A正確。 　　18.【答案】A 　　【解析】發(fā)放股票股利不會導致公司的資產、負債和所有者權益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤轉化為股本和資本公積，所以不會改變公司資本結構。選項A正確。 　　19.【答案】C 　　【解析】在作業(yè)成本法下，對于直接費用的確認和分配與傳統(tǒng)的成本計算方法一樣，而間接費用的分配對象不再是產品，而是作業(yè)活動。采用作業(yè)成本法，制造費用按照成本動因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計算法下的成本扭曲。所以，選項C正確。 　　20.【答案】C 　　【解析】產權比率=負債總額/所有者權益總額100%，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權人權益保障程度越低，所以，選項B、D不正確；產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構，財務杠桿效應強，所以選項C正確、選項A不正確。 　　21.【答案】D 　　【解析】實際年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。 　　22.【答案】B 　　【解析】βi=，根據β系數(shù)的計算公式可知，β系數(shù)的正負號取決于資產收益率與市場平均收益率的相關系數(shù)。當資產收益率與市場平均收益率呈同向變化時，其相關系數(shù)為正，則β系數(shù)大于0。所以，選項B正確。 　　23.【答案】C 　　【解析】運用彈性預算法編制預算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務量的計量單位；第二步，確定適用的業(yè)務量范圍；第三步，逐項研究并確定各項成本和業(yè)務量之間的數(shù)量關系；第四步，計算各項預算成本，并用一定的方法來表達。所以，選項C正確。 　　24.【答案】A 　　【解析】滾動預算法是指在編制預算時，將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度的一種預算方法。所以，選項A正確。 　　25.【答案】C 　　【解析】調整性籌資動機，是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資動機。當一些債務即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結構，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調整資本結構。所以，選項C正確。 　　二、多項選擇題 　　26.【答案】ABD 　　【解析】剩余股利政策的優(yōu)點有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持最佳的資本結構，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷有：若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動；而在投資機會維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動。所以，選項A、B、D正確。 　　27.【答案】ABCD 　　【解析】影響企業(yè)償債能力的表外因素包括：（1）可動用的銀行貸款指標或授信額度；（2）資產質量；（3）或有事項和承諾事項；（4）經營租賃。所以，選項A、B、C、D均正確。 　　28.【答案】ABD 　　【解析】所有者和經營者利益沖突通?？刹捎靡韵路绞浇鉀Q：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵（股票期權、績效股等）。選項C屬于解決債權人和股東之間的利益沖突的方式。所以，選項A、B、D正確。 　　29.【答案】BCD 　　【解析】現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期。如果要減少現(xiàn)金周轉期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產成品來減少存貨周轉期；加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉期；減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期。選項A不影響存貨周轉期、應收賬款周轉期和應付賬款周轉期。所以，選項B、C、D正確。 　　30.【答案】ABC 　　【解析】可控成本是指成本中心可以控制的各項耗費，它應具備三個條件：第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預見的；第二，該成本是成本中心可以計量的；第三，該成本是成本中心可以調節(jié)和控制的。所以，選項A、B、C正確。 　　31.【答案】BD 　　【解析】遞延年金現(xiàn)值的計算： 　　方法一：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m） 　　方法二：PA=A［（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）］ 　　方法三：PA=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n） 　　式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為4年，連續(xù)收支期數(shù)為6年。所以，選項B、D正確。 　　32.【答案】ACD 　　【解析】利潤表預算中“銷售收入”項目數(shù)據來自銷售預算；“銷售成本”項目的數(shù)據，來自產品成本預算；“銷售及管理費用”項目的數(shù)據來自銷售及管理費用預算。所以，選項A、C、D正確。生產預算即產量預算，只涉及實物量指標，不涉及價值量指標，所以生產預算與利潤表預算沒有直接關系。 　　33.【答案】ABC 　　【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經營發(fā)展，經投資者審議后也可以用于轉增股本（實收資本）和彌補以前年度經營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對外利潤分配。所以，選項A、B、C正確。 　　34.【答案】ABCD 　　【解析】影響企業(yè)資本結構的因素有：（1）企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長性；（2）企業(yè)的財務狀況和信用等級；（3）企業(yè)的資產結構；（4）企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度；（5）行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；（6）經濟環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。所以，選項A、B、C、D均正確。 　　35.【答案】AB 　　【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本所得稅稅率。所以，選項A、B正確。 三、判斷題 　　36.【答案】 　　【解析】處于成長期的企業(yè)，內部籌資往往難以滿足需要，這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。 　　37.【答案】√ 　　【解析】資本成本是衡量資本結構優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求，通常用資本成本率表示。 　　38.【答案】 　　【解析】直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資金的籌資活動；間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構而籌集的資金。直接投資是將資金直接投放于形成經營能力的實體性資產，直接謀取經營利潤的企業(yè)投資；間接投資是將資金投放于股票、債券等權益性資產上的企業(yè)投資。 　　39.【答案】 　　【解析】營運資金一般具有如下特點：營運資金的來源具有多樣性；營運資金的數(shù)量具有波動性；營運資金的周轉具有短期性；營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。 　　40.【答案】√ 　　【解析】若要評價作業(yè)流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績指標，可以是財務指標，也可以是非財務指標，非財務指標主要體現(xiàn)在效率、質量和時間三個方面，如投入產出比、次品率、生產周期等。 　　41.【答案】√ 　　【解析】采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，要求公司對未來的盈利和支付能力能夠做出準確的判斷。固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。 　　42.【答案】√ 　　【解析】業(yè)績股票激勵模式只對公司的業(yè)績目標進行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團公司、子公司。 　　43.【答案】 　　【解析】利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。 　　44.【答案】 　　【解析】必要報酬率與投資者認識到的風險有關，人們對資產的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。反之，如果某項資產的風險較低，那么投資者對該項資產要求的必要收益率就較低。 　　45.【答案】√ 　　【解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算，一般不予調整。預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成立，或者將導致預算執(zhí)行結果產生重大偏差的，可以調整預算。 　　四、計算分析題 　　46.【答案】 　　（1）年折舊額=（100-5）/5=19（萬元） 　?。?）NCF1-4=11＋19=30（萬元） 　　（3）NCF5=30＋5＋10=45（萬元） 　?。?）原始投資額=100＋10=110（萬元） 　?。?）凈現(xiàn)值=30（P/A，12%，4）＋45（P/F，12%，5）-10020%-10-10080%（P/F，12%，1）=303.0373＋450.5674-20-10-800.8929=15.22（萬元）。 　　47.【答案】 　?。?）①營運資金=流動資產-流動負債=200000-120000=80000（萬元） 　?、跈嘁娉藬?shù)=資產/股東權益=800000/（800000-300000）=1.6 　?。?）①應收賬款周轉率=營業(yè)收入/平均應收賬款=420000/［（65000+55000）/2］=7 　　②2013年末所有者權益=700000-300000=400000（萬元） 　　2014年末所有者權益=800000-300000=500000（萬元） 　　凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益=67500/［（500000+400000）/2］100%=15% 　?、圪Y本保值增值率=年末所有者權益/年初所有者權益100%=500000/400000100%=125%。 　　48.【答案】 　?。?）最佳現(xiàn)金持有量=（281000.2/10%）1/2=180（萬元） 　　（2）現(xiàn)金轉換次數(shù)=8100/180=45（次） 　?。?）現(xiàn)金交易成本=450.2=9（萬元） 　　（4）最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本=180/210%=9（萬元） 　?。?）最佳現(xiàn)金持有量下的相關總成本=9＋9=18（萬元） 　　或：按照公式計算，最佳現(xiàn)金持有量下的相關總成本=（281000.210%）1/2=18（萬元）。 　　49.【答案】 　　A=-7500＋6000＋2600-52-540=508（萬元） 　　B=26008%/4=52（萬元） 　　C-1450-B-540=C-1450-52-540=503，求得：C=503＋540＋52＋1450=2545（萬元） 　　D=（2600-1450）8%/4=23（萬元） 　　-450＋E-E8%/4-690≥500 　　求得：E≥1673.47，由于銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，所以，E=1700（萬元）。 　　五、綜合題 　　50.【答案】 　?。?）必要收益率=4%+1.25（10%-4%）=11.5% 　　（2）股票內在價值=0.5/（11.5%-6.5%）=10（元） 　?。?）由于股票內在價值10元高于股票市價8.75元，所以投資者2014年末應該以當時的市場價格買入乙公司股票。 　?。?）A=4.5%/（1-25%）=6% 　　B=7%（1-25%）=5.25% 　　C=4.5%（2000/10000）+11.5%（8000/10000）=10.1% 　　D=5.25%（4000/10000）+13%（6000/10000）=9.9% 　　（5）新資本結構更優(yōu)，因為新資本結構下的平均資本成本更低。 　?。?）2015年的利息=40007%=280（萬元） 　　2016年財務杠桿系數(shù)（DFL）=2015年息稅前利潤/（2015年息稅前利潤-2015年利息）=1400/（1400-280）=1.25 　　2016年總杠桿系數(shù)（DTL）=經營杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)=21.25=2.5。 　　51.【答案】 　　（1）①單位標準成本=352+152+102=120（元） 　?、谥苯尤斯こ杀静町?實際產量下實際工時實際工資率-實際產量下標準工時標準工資率=700016-3680215=1600（元）（超支） 　　直接人工效率差異=（實際產量下實際工時-實際產量下標準工時）標準工資率=（7000-36802）15=-5400（元）（節(jié)約） 　　直接人工工資率差異=（實際工資率-標準工資率）實際產量下實際工時=（16-15）7000=7000（元）（超支） 　?。?）全部成本費用加成定價法確定的F產品的單價： 　　單位產品價格=單位成本（1+成本利潤率）/（1-適用稅率）=（200+720000/12000）（1+20%）/（1-5%）=328.42（元） 　?。?）變動成本費用加成定價法確定的F產品的單價： 　　單位產品價格=單位變動成本（1+成本利潤率）/（1-適用稅率）=200（1+20%）/（1-5%）=252.63（元） 　?。?）由于額外訂單價格290元高于按變動成本費用加成定價法確定的F產品的單價252.63元，接受額外訂單在不增加固定成本的情形下增加邊際貢獻，即增加利潤，故應接受這一額外訂單。 　?。?）保本銷售量=720000/（350-200）=4800（件） 　　實現(xiàn)目標利潤的銷售量=（150000+720000）/（350-200）=5800（件）。