《證券投資分析》PPT課件.ppt

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第12章證券投資分析,一、證券價(jià)值的決定,對(duì)于證券投資者而言，持有證券便具有在未來(lái)的一定時(shí)期內(nèi)獲得收入的權(quán)利，所以證券的價(jià)值取決于它能帶來(lái)的貨幣收入流量。持有證券所獲的貨幣收入流量越大，證券價(jià)值就越高；反之，證券價(jià)值就越低。在評(píng)估證券價(jià)值時(shí)要充分考慮證券未來(lái)收入流量的不確定性（即證券投資風(fēng)險(xiǎn)）和收入流量的時(shí)間價(jià)值。,第一節(jié)證券投資價(jià)值分析,（一）股票價(jià)格的類(lèi)別1．票面價(jià)值是指每股股票票面所標(biāo)明的金額。2．發(fā)行價(jià)格是指股票在發(fā)行時(shí)向公眾投資者出售的價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格一般高于股票的票面價(jià)值。3．賬面價(jià)值是證券分析學(xué)家和其他股票投資者為了分析和計(jì)算一定時(shí)期內(nèi)，每股股票在股份公司的會(huì)計(jì)賬面上價(jià)值大小而采用的一個(gè)會(huì)計(jì)概念。4．內(nèi)在價(jià)值表示股票的真正投資價(jià)值，這是一種理論價(jià)值，是在進(jìn)行股票投資分析時(shí)常用的一個(gè)概念。,二、股票投資價(jià)值分析,（二）股票的市場(chǎng)價(jià)格1、股票開(kāi)盤(pán)價(jià)這是指某種股票在每個(gè)營(yíng)業(yè)日開(kāi)市后第一筆成交的價(jià)格。如果開(kāi)市后半小時(shí)內(nèi)某種股票仍無(wú)成交，則取前一日的收盤(pán)價(jià)作為當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)。2、申報(bào)價(jià)格投資者下單買(mǎi)賣(mài)股票的意愿價(jià)格。,3、最高價(jià)、最低價(jià)和最新價(jià)最高價(jià)/最低價(jià)是指在某個(gè)交易日內(nèi)，某種股票的最高/最低成交價(jià)格。最新價(jià)是在某個(gè)交易日中，某種股票最新的成交價(jià)格。三者都是股票的即時(shí)交易價(jià)格。4、股票的收盤(pán)價(jià)指在某個(gè)交易日內(nèi)，某種股票的最后一筆買(mǎi)賣(mài)成交價(jià)格。收盤(pán)價(jià)在分析股票市價(jià)的變動(dòng)中，有重要作用。,除權(quán)除息,上市公司除權(quán)除息以后，股價(jià)相對(duì)較低，容易刺激投資者購(gòu)買(mǎi)；同時(shí)，除權(quán)除息的缺口也加大了股票價(jià)格的漲升空間，容易誘使市場(chǎng)投機(jī)者拉抬股價(jià)。牛市中，除權(quán)除息后會(huì)出現(xiàn)填權(quán)填息的現(xiàn)象；即除權(quán)除息后，大市看好，股價(jià)上升，將除凈價(jià)與除權(quán)除息前一日收盤(pán)價(jià)之間缺口填滿(mǎn)。而熊市中，除權(quán)除息后會(huì)出現(xiàn)貼權(quán)貼息的現(xiàn)象；即除權(quán)除息后，大市看壞，股價(jià)下跌，使除凈價(jià)與除權(quán)除息前一日收盤(pán)價(jià)之間的缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。,增資配股上市公司發(fā)行新股增資后，股本數(shù)增加，每股凈值下降，因而會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌。增資配股也稱(chēng)有償配股，即股東用現(xiàn)金方式以低于市場(chǎng)價(jià)格的配股價(jià)認(rèn)購(gòu)股票。對(duì)于一些業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)狀況良好的績(jī)優(yōu)股而言，增資以后股價(jià)不僅不會(huì)下降，反而會(huì)上漲，因?yàn)樯鲜泄驹鲑Y以后將增強(qiáng)公司的經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力，從而會(huì)使股東獲取更多的投資收益。,減資當(dāng)宣布減資時(shí)，上市公司資本額隨之減少，這或是公司出于經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，或是由于公司經(jīng)營(yíng)不善、連年虧損、需要重整。減資會(huì)使股價(jià)大幅波動(dòng)。如滬市的“申能股份”于1999年12月17日至12月31日回購(gòu)并注銷(xiāo)國(guó)有法人股10億股，使得原有總股本26.33億元的大盤(pán)股減少到總股本為16.33億元。由于總股本一次減少了10億元，使得平均每股收益上升了很多，1999年末每股收益為0.50元，同時(shí)引致“申能股份”的股價(jià)在2000年上半年有大幅漲升，由原有的11元左右上升到7月末的22元以上。,拆股上市公司為了使股票更具有吸引力，常把面額較大的股票拆細(xì)，變成面額較小的股票。拆股并不影響到上市公司的資本額，只是增加了股本總額，但股票的每股面值拆細(xì)了。拆股以后，使得每股股票所代表的每股凈產(chǎn)值也減少，從而使股價(jià)下跌，有利于投資者認(rèn)購(gòu)，對(duì)于一些績(jī)優(yōu)股和成長(zhǎng)股而言，拆股以后更有利于股價(jià)上漲。,三、債券投資價(jià)值分析,（一）債券價(jià)格的決定債券是一張債務(wù)憑證，表明一種債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，債券持有人能定期獲得一定的收益。債券的價(jià)格與持有債券所得的收益成正比。同時(shí)，由于債券投資是長(zhǎng)期的投資行為，而每期持有債券所得收入需要用一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值后才能精確地衡量債券收益的多少。因此，決定債券價(jià)格的變量有兩個(gè)：每期債息收入和貼現(xiàn)率。,（二）影響債券價(jià)格變動(dòng)的因素１．債券的票面利率在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價(jià)格也就越高。反之，則越低。２．債券的期限債券的期限越長(zhǎng)，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此要求有較高的收益作為補(bǔ)償，而收益率高的債券價(jià)格也高。３．銀行利率銀行利率上升，債券價(jià)格則下降；反之則上升。,（三）債券投資風(fēng)險(xiǎn),1、利率風(fēng)險(xiǎn)由于貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)引起債券價(jià)格的升降，從而影響債券投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)。2、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)亦即購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，是指由于物價(jià)上升，貨幣購(gòu)買(mǎi)力降低所產(chǎn)生的投資損失風(fēng)險(xiǎn)。3、期限風(fēng)險(xiǎn)債券的期限越長(zhǎng)，債券投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。,（四）債券投資方法,1、梯形投資方法梯形投資方法是把全部資金等額分批投資到一個(gè)債券品種上，以便每年都有一筆資金由于債券到期而收回，再重新進(jìn)行投資的一種投資方法。在運(yùn)用時(shí)，投資者必須首先選定投資的對(duì)象，如國(guó)債，然后選擇投資年限，如10年期。梯形投資方法簡(jiǎn)單方便，投資組合固定，由于每年把到期的國(guó)債換成新發(fā)行的國(guó)債，所以投資者每年都可以有一筆債券利息收入。并且，當(dāng)市場(chǎng)利率變化時(shí)，梯形投資方法可以使投資者的投資收益相對(duì)穩(wěn)定。,2、彈性投資方法投資者在投資期內(nèi)只購(gòu)買(mǎi)一種債券，然后根據(jù)市場(chǎng)情況的變化，或持有到期，或中途出售的一種投資方法。3、扇形投資方法投資者同時(shí)購(gòu)買(mǎi)多種不同種類(lèi)、不同期限的債券進(jìn)行組合投資的一種投資方法。投資者在進(jìn)行債券投資時(shí)，可以購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)較小的短、中、長(zhǎng)期國(guó)債，也可以購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)較高的中、長(zhǎng)期的公司債券，或同時(shí)購(gòu)買(mǎi)這些不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)的債券，進(jìn)行組合投資。,第二節(jié)K線形態(tài)在證券投資分析中，常用的方法是畫(huà)線。在這些平常的直線或曲線后面，包含著許多專(zhuān)門(mén)的學(xué)問(wèn)。K線形態(tài)是證券投資分析中獨(dú)具特色的技術(shù)分析方法，它簡(jiǎn)明直觀，通俗易懂，非常適合短線操作，是股市中投資者使用最多的一種技術(shù)操作工具。,（一）K線的起源和畫(huà)法,1、光頭光腳大陽(yáng)線開(kāi)盤(pán)價(jià)為最低價(jià)，收盤(pán)價(jià)為最高價(jià)，表示多方勢(shì)頭強(qiáng)大，空方毫無(wú)抵抗。,,2、光頭光腳大陰線開(kāi)盤(pán)價(jià)為最高價(jià)，收盤(pán)價(jià)為最低價(jià)，表示賣(mài)方占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，多方毫無(wú)抵抗。,,3、光頭光腳小陽(yáng)線沒(méi)有上下影線，股價(jià)窄幅波動(dòng)，表示買(mǎi)方力量逐步增加，多頭暫占優(yōu)勢(shì)。,,4、光頭光腳小陰線沒(méi)有上下影線，價(jià)格波動(dòng)幅度有限，表示賣(mài)方力量有所增加，空方力量略占優(yōu)勢(shì)。,,5、帶上影線的陽(yáng)線多方在上攻途中遇到阻力。此形態(tài)常出現(xiàn)在上漲途中、上漲末期、或股價(jià)從底部啟動(dòng)后遇到成交密集區(qū)。上影線越長(zhǎng)，表示上漲壓力越大，陽(yáng)線實(shí)體越長(zhǎng)，表示多方力量越強(qiáng)。,6、帶上影線的陰線表示股價(jià)先漲后跌。陰線實(shí)體越長(zhǎng)，表示空方勢(shì)力越強(qiáng)。常出現(xiàn)在階段性的頭部、莊家拉高出貨或震倉(cāng)洗盤(pán)時(shí)。,7、帶下影線的陽(yáng)線表示股價(jià)先跌后漲，股價(jià)在低位獲得買(mǎi)方支撐，賣(mài)方受阻。常出現(xiàn)在市場(chǎng)底部區(qū)域或市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束時(shí)。,8、帶下影線的陰線即下跌抵抗型，股價(jià)先漲后跌，表示空方力量強(qiáng)大，但在下跌途中又受到買(mǎi)方的抵抗，常出現(xiàn)在下跌中途、或市場(chǎng)頂部附近。,9、帶上下影線的陽(yáng)線表示上有壓力，下有支撐，但買(mǎi)方占優(yōu)。常出現(xiàn)在市場(chǎng)的底部，或股價(jià)上升途中。上影線長(zhǎng)，說(shuō)明上方阻力大；下影線長(zhǎng)，說(shuō)明下檔支撐強(qiáng)。,10、帶上下影線的陰線表示上有拋壓，下有接盤(pán)，但空方占優(yōu)。常出現(xiàn)在市場(chǎng)頂部、或股價(jià)下跌途中。陰線實(shí)體越長(zhǎng)，表示空方做空的力量越大。,11、十字星形開(kāi)盤(pán)價(jià)等于收盤(pán)價(jià)，并處于交易區(qū)間的中間。表示多家雙方斗爭(zhēng)激烈，即將分出勝負(fù)。,12、T字形又稱(chēng)蜻蜒線。開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)為全日最高價(jià)，下影線表示下方有一定的支撐。,13、⊥字形又稱(chēng)墓碑線。開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)為全日最低價(jià)，上影線表示上方有一定的壓力。,14、一字形開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最低價(jià)、最高價(jià)都相同時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種圖形，一般出現(xiàn)在開(kāi)盤(pán)后直接達(dá)到漲停板或跌停板時(shí)，表示多方或空方絕對(duì)占優(yōu)，漲跌停板全天未被打開(kāi)。,,（二）組合K線形態(tài)1、早晨之星早晨之星是典型的底部反轉(zhuǎn)形態(tài)。,2、黃昏之星黃昏之星與早晨之星正好相反，是典型的頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)。,3、射擊之星射擊之星是指一個(gè)小實(shí)體，上面有一根長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，似古人拉弓射箭的形狀。射擊之星常出現(xiàn)在連續(xù)上漲之后，是市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。,4、錘頭錘頭是一個(gè)小實(shí)體下面帶有長(zhǎng)長(zhǎng)的下影線的K線形態(tài)，似錘子帶著錘把的形狀。錘頭的出現(xiàn)預(yù)示著下跌趨勢(shì)將結(jié)束，表示市場(chǎng)在用錘子夯實(shí)底部，是較可靠的底部形態(tài)。,5、身懷六甲身懷六甲是指在高位長(zhǎng)陽(yáng)線或低位長(zhǎng)陰線之后，在實(shí)體中間部位出現(xiàn)的小陽(yáng)或小陰線。好像前日K線懷中的胎兒。人們常把小陽(yáng)線稱(chēng)為上漲孕，小陰線稱(chēng)為下跌孕。,6、三個(gè)白武士三個(gè)白武士又被稱(chēng)為紅三兵，是指三根連續(xù)上升的陽(yáng)K線，收盤(pán)價(jià)一日比一日高。表示多頭力量聚集，武士穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步進(jìn)逼。,7、三只黑烏鴉三只黑烏鴉是紅三兵的反面“副本”。是指三根連續(xù)下跌的陰K線，收盤(pán)價(jià)一日比一日低，表示空方力量在逐步加強(qiáng)，后勢(shì)看淡。,8、上升三部曲上升三部曲是持續(xù)組合形態(tài)，指一根長(zhǎng)陽(yáng)線后接三根較小陰線，再接一根大陽(yáng)線的組合。這是典型的震蕩洗盤(pán)手法，表示后市將會(huì)繼續(xù)上漲。,9、下跌三部曲下跌三部曲也是持續(xù)組合形態(tài)，是指一根長(zhǎng)陰線后接三根小陽(yáng)線，再接一根大陰線的組合。反映市場(chǎng)極度虛弱，股價(jià)大跌小漲，空方占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況。,