《證券投資分析》PPT課件.ppt

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第12章證券投資分析,一、證券價(jià)值的決定,對于證券投資者而言，持有證券便具有在未來的一定時期內(nèi)獲得收入的權(quán)利，所以證券的價(jià)值取決于它能帶來的貨幣收入流量。持有證券所獲的貨幣收入流量越大，證券價(jià)值就越高；反之，證券價(jià)值就越低。在評估證券價(jià)值時要充分考慮證券未來收入流量的不確定性（即證券投資風(fēng)險(xiǎn)）和收入流量的時間價(jià)值。,第一節(jié)證券投資價(jià)值分析,（一）股票價(jià)格的類別1．票面價(jià)值是指每股股票票面所標(biāo)明的金額。2．發(fā)行價(jià)格是指股票在發(fā)行時向公眾投資者出售的價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格一般高于股票的票面價(jià)值。3．賬面價(jià)值是證券分析學(xué)家和其他股票投資者為了分析和計(jì)算一定時期內(nèi)，每股股票在股份公司的會計(jì)賬面上價(jià)值大小而采用的一個會計(jì)概念。4．內(nèi)在價(jià)值表示股票的真正投資價(jià)值，這是一種理論價(jià)值，是在進(jìn)行股票投資分析時常用的一個概念。,二、股票投資價(jià)值分析,（二）股票的市場價(jià)格1、股票開盤價(jià)這是指某種股票在每個營業(yè)日開市后第一筆成交的價(jià)格。如果開市后半小時內(nèi)某種股票仍無成交，則取前一日的收盤價(jià)作為當(dāng)日的開盤價(jià)。2、申報(bào)價(jià)格投資者下單買賣股票的意愿價(jià)格。,3、最高價(jià)、最低價(jià)和最新價(jià)最高價(jià)/最低價(jià)是指在某個交易日內(nèi)，某種股票的最高/最低成交價(jià)格。最新價(jià)是在某個交易日中，某種股票最新的成交價(jià)格。三者都是股票的即時交易價(jià)格。4、股票的收盤價(jià)指在某個交易日內(nèi)，某種股票的最后一筆買賣成交價(jià)格。收盤價(jià)在分析股票市價(jià)的變動中，有重要作用。,除權(quán)除息,上市公司除權(quán)除息以后，股價(jià)相對較低，容易刺激投資者購買；同時，除權(quán)除息的缺口也加大了股票價(jià)格的漲升空間，容易誘使市場投機(jī)者拉抬股價(jià)。牛市中，除權(quán)除息后會出現(xiàn)填權(quán)填息的現(xiàn)象；即除權(quán)除息后，大市看好，股價(jià)上升，將除凈價(jià)與除權(quán)除息前一日收盤價(jià)之間缺口填滿。而熊市中，除權(quán)除息后會出現(xiàn)貼權(quán)貼息的現(xiàn)象；即除權(quán)除息后，大市看壞，股價(jià)下跌，使除凈價(jià)與除權(quán)除息前一日收盤價(jià)之間的缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。,增資配股上市公司發(fā)行新股增資后，股本數(shù)增加，每股凈值下降，因而會導(dǎo)致股價(jià)下跌。增資配股也稱有償配股，即股東用現(xiàn)金方式以低于市場價(jià)格的配股價(jià)認(rèn)購股票。對于一些業(yè)績優(yōu)良、財(cái)務(wù)狀況良好的績優(yōu)股而言，增資以后股價(jià)不僅不會下降，反而會上漲，因?yàn)樯鲜泄驹鲑Y以后將增強(qiáng)公司的經(jīng)營能力和獲利能力，從而會使股東獲取更多的投資收益。,減資當(dāng)宣布減資時，上市公司資本額隨之減少，這或是公司出于經(jīng)營發(fā)展的需要，或是由于公司經(jīng)營不善、連年虧損、需要重整。減資會使股價(jià)大幅波動。如滬市的“申能股份”于1999年12月17日至12月31日回購并注銷國有法人股10億股，使得原有總股本26.33億元的大盤股減少到總股本為16.33億元。由于總股本一次減少了10億元，使得平均每股收益上升了很多，1999年末每股收益為0.50元，同時引致“申能股份”的股價(jià)在2000年上半年有大幅漲升，由原有的11元左右上升到7月末的22元以上。,拆股上市公司為了使股票更具有吸引力，常把面額較大的股票拆細(xì)，變成面額較小的股票。拆股并不影響到上市公司的資本額，只是增加了股本總額，但股票的每股面值拆細(xì)了。拆股以后，使得每股股票所代表的每股凈產(chǎn)值也減少，從而使股價(jià)下跌，有利于投資者認(rèn)購，對于一些績優(yōu)股和成長股而言，拆股以后更有利于股價(jià)上漲。,三、債券投資價(jià)值分析,（一）債券價(jià)格的決定債券是一張債務(wù)憑證，表明一種債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，債券持有人能定期獲得一定的收益。債券的價(jià)格與持有債券所得的收益成正比。同時，由于債券投資是長期的投資行為，而每期持有債券所得收入需要用一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值后才能精確地衡量債券收益的多少。因此，決定債券價(jià)格的變量有兩個：每期債息收入和貼現(xiàn)率。,（二）影響債券價(jià)格變動的因素１．債券的票面利率在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價(jià)格也就越高。反之，則越低。２．債券的期限債券的期限越長，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此要求有較高的收益作為補(bǔ)償，而收益率高的債券價(jià)格也高。３．銀行利率銀行利率上升，債券價(jià)格則下降；反之則上升。,（三）債券投資風(fēng)險(xiǎn),1、利率風(fēng)險(xiǎn)由于貨幣市場利率變動引起債券價(jià)格的升降，從而影響債券投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)。2、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)亦即購買力風(fēng)險(xiǎn)，是指由于物價(jià)上升，貨幣購買力降低所產(chǎn)生的投資損失風(fēng)險(xiǎn)。3、期限風(fēng)險(xiǎn)債券的期限越長，債券投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。,（四）債券投資方法,1、梯形投資方法梯形投資方法是把全部資金等額分批投資到一個債券品種上，以便每年都有一筆資金由于債券到期而收回，再重新進(jìn)行投資的一種投資方法。在運(yùn)用時，投資者必須首先選定投資的對象，如國債，然后選擇投資年限，如10年期。梯形投資方法簡單方便，投資組合固定，由于每年把到期的國債換成新發(fā)行的國債，所以投資者每年都可以有一筆債券利息收入。并且，當(dāng)市場利率變化時，梯形投資方法可以使投資者的投資收益相對穩(wěn)定。,2、彈性投資方法投資者在投資期內(nèi)只購買一種債券，然后根據(jù)市場情況的變化，或持有到期，或中途出售的一種投資方法。3、扇形投資方法投資者同時購買多種不同種類、不同期限的債券進(jìn)行組合投資的一種投資方法。投資者在進(jìn)行債券投資時，可以購買風(fēng)險(xiǎn)較小的短、中、長期國債，也可以購買風(fēng)險(xiǎn)較高的中、長期的公司債券，或同時購買這些不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)的債券，進(jìn)行組合投資。,第二節(jié)K線形態(tài)在證券投資分析中，常用的方法是畫線。在這些平常的直線或曲線后面，包含著許多專門的學(xué)問。K線形態(tài)是證券投資分析中獨(dú)具特色的技術(shù)分析方法，它簡明直觀，通俗易懂，非常適合短線操作，是股市中投資者使用最多的一種技術(shù)操作工具。,（一）K線的起源和畫法,1、光頭光腳大陽線開盤價(jià)為最低價(jià)，收盤價(jià)為最高價(jià)，表示多方勢頭強(qiáng)大，空方毫無抵抗。,,2、光頭光腳大陰線開盤價(jià)為最高價(jià)，收盤價(jià)為最低價(jià)，表示賣方占絕對優(yōu)勢，多方毫無抵抗。,,3、光頭光腳小陽線沒有上下影線，股價(jià)窄幅波動，表示買方力量逐步增加，多頭暫占優(yōu)勢。,,4、光頭光腳小陰線沒有上下影線，價(jià)格波動幅度有限，表示賣方力量有所增加，空方力量略占優(yōu)勢。,,5、帶上影線的陽線多方在上攻途中遇到阻力。此形態(tài)常出現(xiàn)在上漲途中、上漲末期、或股價(jià)從底部啟動后遇到成交密集區(qū)。上影線越長，表示上漲壓力越大，陽線實(shí)體越長，表示多方力量越強(qiáng)。,6、帶上影線的陰線表示股價(jià)先漲后跌。陰線實(shí)體越長，表示空方勢力越強(qiáng)。常出現(xiàn)在階段性的頭部、莊家拉高出貨或震倉洗盤時。,7、帶下影線的陽線表示股價(jià)先跌后漲，股價(jià)在低位獲得買方支撐，賣方受阻。常出現(xiàn)在市場底部區(qū)域或市場調(diào)整結(jié)束時。,8、帶下影線的陰線即下跌抵抗型，股價(jià)先漲后跌，表示空方力量強(qiáng)大，但在下跌途中又受到買方的抵抗，常出現(xiàn)在下跌中途、或市場頂部附近。,9、帶上下影線的陽線表示上有壓力，下有支撐，但買方占優(yōu)。常出現(xiàn)在市場的底部，或股價(jià)上升途中。上影線長，說明上方阻力大；下影線長，說明下檔支撐強(qiáng)。,10、帶上下影線的陰線表示上有拋壓，下有接盤，但空方占優(yōu)。常出現(xiàn)在市場頂部、或股價(jià)下跌途中。陰線實(shí)體越長，表示空方做空的力量越大。,11、十字星形開盤價(jià)等于收盤價(jià)，并處于交易區(qū)間的中間。表示多家雙方斗爭激烈，即將分出勝負(fù)。,12、T字形又稱蜻蜒線。開盤價(jià)和收盤價(jià)為全日最高價(jià)，下影線表示下方有一定的支撐。,13、⊥字形又稱墓碑線。開盤價(jià)與收盤價(jià)為全日最低價(jià)，上影線表示上方有一定的壓力。,14、一字形開盤價(jià)、收盤價(jià)、最低價(jià)、最高價(jià)都相同時，就會出現(xiàn)這種圖形，一般出現(xiàn)在開盤后直接達(dá)到漲停板或跌停板時，表示多方或空方絕對占優(yōu)，漲跌停板全天未被打開。,,（二）組合K線形態(tài)1、早晨之星早晨之星是典型的底部反轉(zhuǎn)形態(tài)。,2、黃昏之星黃昏之星與早晨之星正好相反，是典型的頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)。,3、射擊之星射擊之星是指一個小實(shí)體，上面有一根長長的上影線，似古人拉弓射箭的形狀。射擊之星常出現(xiàn)在連續(xù)上漲之后，是市場見頂?shù)男盘枴?4、錘頭錘頭是一個小實(shí)體下面帶有長長的下影線的K線形態(tài)，似錘子帶著錘把的形狀。錘頭的出現(xiàn)預(yù)示著下跌趨勢將結(jié)束，表示市場在用錘子夯實(shí)底部，是較可靠的底部形態(tài)。,5、身懷六甲身懷六甲是指在高位長陽線或低位長陰線之后，在實(shí)體中間部位出現(xiàn)的小陽或小陰線。好像前日K線懷中的胎兒。人們常把小陽線稱為上漲孕，小陰線稱為下跌孕。,6、三個白武士三個白武士又被稱為紅三兵，是指三根連續(xù)上升的陽K線，收盤價(jià)一日比一日高。表示多頭力量聚集，武士穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步進(jìn)逼。,7、三只黑烏鴉三只黑烏鴉是紅三兵的反面“副本”。是指三根連續(xù)下跌的陰K線，收盤價(jià)一日比一日低，表示空方力量在逐步加強(qiáng)，后勢看淡。,8、上升三部曲上升三部曲是持續(xù)組合形態(tài)，指一根長陽線后接三根較小陰線，再接一根大陽線的組合。這是典型的震蕩洗盤手法，表示后市將會繼續(xù)上漲。,9、下跌三部曲下跌三部曲也是持續(xù)組合形態(tài)，是指一根長陰線后接三根小陽線，再接一根大陰線的組合。反映市場極度虛弱，股價(jià)大跌小漲，空方占有絕對優(yōu)勢的情況。,