證券公司-投資銀行部.ppt

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證券公司-投資銀行部（IBD),,大綱,證券公司的業(yè)務(wù)證券與銀行的區(qū)別/銀行與投資銀行區(qū)別/貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的區(qū)別一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)區(qū)別證券公司業(yè)務(wù)投資銀行的業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)咨詢IPOSPO收購(gòu)兼并置產(chǎn)證券化…,證券與銀行的區(qū)別,證券行業(yè)的主體是證券公司，在美國(guó)證券公司叫投資銀行。相對(duì)于商業(yè)銀行主要經(jīng)營(yíng)貨幣，投資銀行主要經(jīng)營(yíng)債券和股票。貨幣流通于貨幣市場(chǎng)，債券和股票流通于資本市場(chǎng)。注意：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)這兩個(gè)概念，從根本說界定了銀行和證券公司的不同功能，下邊以一個(gè)小例子詳細(xì)分析：,證券與銀行的區(qū)別,無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)，如果你有錢需要存放，把現(xiàn)金留在手上不安全，于是你一般放在商業(yè)銀行，這就形成個(gè)人存款和企業(yè)存款，銀行需要支付利息；相反，如果你（自然人或法人）需要錢，一般你也可以找銀行，銀行會(huì)給你一筆貸款，你要支付銀行一定利息；與此同時(shí)，銀行和銀行之間可能也有互通有無(wú)的時(shí)候，互相借貸一些錢，同樣要支付利息。注意，這些金錢的借入和借出的行為往往是短期融資，都以貨幣為標(biāo)的物，稱之為貨幣市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的主體是銀行。我們國(guó)家有“銀行間債券市場(chǎng)”“外匯交易中心”這都是貨幣市場(chǎng)，主要是銀行在里邊巨額資金在里邊借來(lái)借去，獲取所謂的“隔夜拆借利息”。利息都以天算，注意：到了資本市場(chǎng)里受益的周期可就長(zhǎng)得多了,銀行與投資銀行的區(qū)別,有些企業(yè)（所謂法人）有時(shí)候需要長(zhǎng)期融資，期限往往高于5年，他們往往就通過發(fā)行債券、或者股票來(lái)獲得企業(yè)所需要的資金，這時(shí)候他們就不能找銀行了，而是找投資銀行（就是證券公司）。于是證券公司替他們?cè)O(shè)計(jì)一個(gè)證券方案，可能是一只5年期的企業(yè)債券，或者就是股票。然后證券公司還要去找一批人（可能是法人也可能是自然人）來(lái)買這些證券。于是證券公司就在中間起到一個(gè)中介的作用：企業(yè)發(fā)行股票，投資者來(lái)買股票。跟這些證券相關(guān)的市場(chǎng)就叫資本市場(chǎng)。讓我們記?。憾唐谌谫Y和長(zhǎng)期融資，是區(qū)別銀行與投資銀行業(yè)務(wù)功能的最本質(zhì)的區(qū)別！,證券公司的業(yè)務(wù)核心,通過兩個(gè)故事從微觀的視角來(lái)講講證券公司的業(yè)務(wù)核心：一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng),一級(jí)市場(chǎng),美特斯邦威是一家民營(yíng)企業(yè)，在經(jīng)過10年的高速擴(kuò)張以后，現(xiàn)金流出現(xiàn)一些困難，希望得到大量的資金（長(zhǎng)期融資）以在全國(guó)擴(kuò)建更多的生產(chǎn)基地和專賣店。它現(xiàn)在有5個(gè)股東，都是溫州人，總股本是2000萬(wàn)股，他們想再發(fā)行3000萬(wàn)股，每股5塊，一共可以從新股東那里拿到1.5億元，有了這些錢就能做很多擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的事情。,一級(jí)市場(chǎng),華歐國(guó)際是一家投資銀行（證券公司），在獲得美特斯邦威的委托后，幫它制作了詳細(xì)的IPO（首次公開募股IPO）方案，在獲得證監(jiān)會(huì)（證券行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)）批準(zhǔn)后，華歐國(guó)際先在幾十家基金公司（美特斯邦威是證券的賣家、這些基金是買家、華歐國(guó)際是中介）中詢問有多少公司愿意以多少價(jià)格買多少數(shù)量的美特斯邦威的股票，在心里有底以后，華歐國(guó)際再通過上海證券交易所的交易系統(tǒng)向全國(guó)的個(gè)人投資者詢問：“你們這幾千萬(wàn)的股民中有誰(shuí)對(duì)美特斯邦威的股票感興趣呀，5塊左右一股哦，認(rèn)購(gòu)從速，過期不候。對(duì)了，你們申購(gòu)的時(shí)候要把錢先打過來(lái)哦，多退少補(bǔ)！”。,一級(jí)市場(chǎng),在認(rèn)購(gòu)期結(jié)束以后，華歐國(guó)際忙著算多少股給基金，多少股分給那些個(gè)人投資者，如果認(rèn)購(gòu)的人太多遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這次發(fā)行的股票總額，那么就抽簽決定哪些人買多少股。忙了幾天，終于結(jié)束了發(fā)行，一共幫美特斯邦威拿到1.6億元，留下3%的500萬(wàn)辛苦費(fèi)（承銷費(fèi)）。注意：證券發(fā)行市場(chǎng)（又叫一級(jí)市場(chǎng)）是投資銀行的最核心的業(yè)務(wù)（在證券公司內(nèi)部，工資拿的最高的，最光鮮亮麗的一群人就是做企業(yè)IPO的那批人。）,二級(jí)市場(chǎng),老王是北京衛(wèi)生局的退休職工，96年開始聽說股市特別賺錢，就也在證券公司開設(shè)了戶頭（股東帳戶和資金帳戶）開始炒股。于是他天天往證券營(yíng)業(yè)部的大廳里跑。開始幾年賺了很多錢，笑得樂呵呵的，從2001年開始笑不起來(lái)了。跌了5年，01年買的深發(fā)展從15塊跌到5塊。一輩子的積蓄都賠進(jìn)去了，才知道股市的巨大風(fēng)險(xiǎn)。前不久申購(gòu)了新股美特斯邦威可是沒中簽。唉，這一級(jí)市場(chǎng)的0.5％的中簽率太低了，還是在二級(jí)市場(chǎng)了做做吧。注意：一級(jí)市場(chǎng)指股票發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)指股票交易市場(chǎng)。一般人接觸到的主要是二級(jí)市場(chǎng)，所謂炒股。人們往往只注意到證券公司的二級(jí)市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)而忽視其股票發(fā)行業(yè)務(wù)。）,故事小結(jié),貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的區(qū)別，證券公司（又叫投資銀行，指廣義的投資銀行）是資本市場(chǎng)的主體；資本市場(chǎng)中又分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，狹義的投資銀行業(yè)務(wù)就是一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（證券發(fā)行市場(chǎng)），人民大眾更多的接觸到的是二級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，所謂炒股。,詳述證券公司的核心業(yè)務(wù),投資銀行業(yè)務(wù)是證券公司的核心業(yè)務(wù)。（注意：這里的“投資銀行”不是廣義的投資銀行（證券公司），而僅指證券發(fā)行業(yè)務(wù)。美國(guó)人說的“投資銀行”就是指我們的證券公司，而我們說“投資銀行”一般指證券發(fā)行業(yè)務(wù)。以投資銀行兩個(gè)核心業(yè)務(wù)為例了解其流程：,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),證券公司總裁或投行總監(jiān)這類的人往往利用一切關(guān)系搞好跟政府部門的關(guān)系。省一級(jí)的政府往往把本省的一些有希望的企業(yè)上市做為一項(xiàng)很重要的經(jīng)濟(jì)工作抓，政府希望把本省經(jīng)濟(jì)做大作強(qiáng)，而企業(yè)呢，一旦上市就能獲得巨額資金，而且還沒人管你錢將來(lái)怎么花，所以企業(yè)的上市驅(qū)動(dòng)力極其強(qiáng)烈。證券公司利用各種渠道各種關(guān)系去搞這些公司上市中介服務(wù)。一旦意向確定以后，證券公司的投行部的一班人馬就進(jìn)駐這個(gè)企業(yè)，幫它們做上市輔導(dǎo)。（收取一般200萬(wàn)的輔導(dǎo)費(fèi)。）所謂輔導(dǎo)就是按上市股份制公司的機(jī)構(gòu)設(shè)置和財(cái)務(wù)科目編制對(duì)現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行改組,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),之后，投行人員就協(xié)助制作成堆的數(shù)萬(wàn)字的上市申報(bào)材料，往證監(jiān)會(huì)遞送，于是負(fù)責(zé)這個(gè)案子的投行業(yè)務(wù)人員就常駐北京，不斷的向證監(jiān)會(huì)預(yù)審員（負(fù)責(zé)審核申報(bào)的材料）詢問有沒有看材料、有沒有什么問題、能不能出來(lái)喝喝茶呀之類的。預(yù)審員從上報(bào)的上市方案中找到一個(gè)瑕疵，于是這位項(xiàng)目經(jīng)理馬上把問題反饋到企業(yè)那去，一般就幾天加班加點(diǎn)，再把修改好的《招股說明書》之類的文檔遞上去。幾次以后，這家企業(yè)的案子就到了證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)那里了。發(fā)審會(huì)大概每周開兩次會(huì)，每次審核2至4家企業(yè)的上市申請(qǐng)。一旦這個(gè)案子列入日程，那么投行大批人馬和企業(yè)最高領(lǐng)導(dǎo)就馬上進(jìn)京，開始緊張了。,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)就象過堂一樣，下邊是數(shù)名發(fā)審委委員（都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家以上級(jí)別），每個(gè)上市企業(yè)兩個(gè)名額（一般一個(gè)是企業(yè)董事長(zhǎng)一個(gè)是企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)）上臺(tái)做總結(jié)稱述。然后閉門磋商，閑雜人等一律到外邊等。一小時(shí)后，結(jié)果出來(lái)了。一般是60％的通過率，3家中槍斃一家。如果這個(gè)案子通過了。就意味著數(shù)年的苦熬勝利結(jié)束.,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),再過大約1個(gè)月，投行部的ECM（所謂資本市場(chǎng)部）就出來(lái)做股份的銷售工作了。流程主要有：首先向中國(guó)的幾十家開放式基金管理公司和其它專門做股票投資的投資機(jī)構(gòu)發(fā)出發(fā)售這個(gè)企業(yè)股票的意向（所謂網(wǎng)下詢價(jià)），要求它們?cè)敢庹J(rèn)購(gòu)的話就打錢過來(lái)同時(shí)告訴我你想以多少價(jià)格買多少股；再委托上交所或深交所向廣大的幾千萬(wàn)的個(gè)人股民發(fā)行這只股票（所謂網(wǎng)上申購(gòu)），往往大家會(huì)踴躍申購(gòu)，申購(gòu)凍結(jié)的資金極其龐大，股票總是供不應(yīng)求的，就需要抽簽，一般都只有1％的中簽率，象中彩票一樣的決定哪些人能買到多少股。到認(rèn)購(gòu)期結(jié)束。幾個(gè)億的資金就流入了這家上市公司，當(dāng)然幾年的辛苦下來(lái)，我們的投資銀行部也能獲得約3％的傭金。例如中行上次募集了100億人民幣，其中3億流入了中信、申萬(wàn)和銀河這3家證券公司的口袋！,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù),除了上述所謂上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)以外，投資銀行部還有一塊很重要的業(yè)務(wù)就是財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。也就是做企業(yè)并購(gòu)的中介,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù),例如，日本三菱重工想收購(gòu)我們的徐工，那么就得找一家財(cái)務(wù)顧問（比方說，我們中國(guó)投行老大中國(guó)金融有限公司CICC）中金對(duì)徐工的資產(chǎn)情況進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，一系列復(fù)雜的財(cái)務(wù)分析確定一個(gè)收購(gòu)價(jià)格（定價(jià)是財(cái)務(wù)顧問的核心價(jià)值所在）。徐工呢，為了把自己賣一個(gè)好價(jià)錢也請(qǐng)了一個(gè)財(cái)務(wù)顧問（例如，中信），于是一個(gè)做為買方財(cái)務(wù)顧問，一個(gè)做為賣方財(cái)務(wù)顧問，坐下來(lái)談判到底我徐工值多少錢，憑什么你說值5億，我說值3億。等等。這只是個(gè)例子，意思是，中國(guó)現(xiàn)在企業(yè)間的并購(gòu)十分龐大，很多投資銀行都把企業(yè)間的并購(gòu)業(yè)務(wù)做為自己的重要業(yè)務(wù)。例如，今國(guó)美把永樂收購(gòu)了，付了不少銀子給那家做財(cái)務(wù)顧問的證券公司。企業(yè)并購(gòu)要很強(qiáng)的技術(shù)水平，但不是信息技術(shù)而是財(cái)務(wù)技術(shù),資本市場(chǎng)部（CapitalMarket),在成熟的券商都會(huì)有獨(dú)立的資本市場(chǎng)部，例如：中金，中信等；不成熟的券商雖然不設(shè)獨(dú)立的資本市場(chǎng)部，但是也會(huì)有相應(yīng)做此事的人員。資本市場(chǎng)部主要做：承銷團(tuán)隊(duì)的組建定價(jià)（pricing)薄記（Booking）…,資本市場(chǎng)部,資本市場(chǎng)部包括ECM（股本市場(chǎng)部）、DCM（債券市場(chǎng)部）等，主要向客戶提供結(jié)構(gòu)化融資的方案，其中重中之重就是加強(qiáng)和機(jī)構(gòu)投資者的合作。ECM(EquityCapitalMarket)DCM(DebtCapitalMarket),資本市場(chǎng)部,舉例說明ECM部要做的工作1、2003年10月10日，中信的投行部的金融組經(jīng)過2年地努力拿到了長(zhǎng)江電力的IPO批文（意思是已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)的審批），整個(gè)長(zhǎng)江電力的IPO項(xiàng)目進(jìn)入了最后的股票發(fā)行階段，由中信投行部的ECM組（資本市場(chǎng)組）繼續(xù)負(fù)責(zé)；ECM經(jīng)過設(shè)計(jì)和市場(chǎng)分析決定發(fā)行價(jià)格暫不確定，但最低2.5元、最高2.9元；發(fā)行規(guī)模不確定，最低發(fā)20億股、最高發(fā)25億股；發(fā)行對(duì)象可以是網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者，也可以是網(wǎng)上的現(xiàn)有股民，這兩部分投資者暫時(shí)按網(wǎng)下發(fā)10到15億，網(wǎng)上發(fā)10到15億。,資本市場(chǎng)部,2、2003年10月15日開始，中信ECM部的徐**開始給跟他一直保持密切聯(lián)系的50家機(jī)構(gòu)投資人（基金公司，財(cái)務(wù)公司，資產(chǎn)管理公司等等）打電話，發(fā)傳真，發(fā)EMAIL，告訴他們長(zhǎng)江電力已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行期，如果想購(gòu)買長(zhǎng)江電力的股票，這些機(jī)構(gòu)投資人必須在10月30日以前，把想以多少價(jià)格買多少股告知中信ECM部，可以分5次認(rèn)購(gòu)，每次可以不同價(jià)格買不同的股份，并把錢打過來(lái)。例如：申萬(wàn)巴黎基金可以以2.5元買500萬(wàn)股、2.6元買500萬(wàn)股、2.8元買500萬(wàn)股、2.9元買1000萬(wàn)股。,資本市場(chǎng)部,3、到了10月30日，一共有40個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，一共打過來(lái)2000億人民幣，分別以從2.5元到2.9元的34個(gè)不同的價(jià)格都有資金認(rèn)購(gòu)。,資本市場(chǎng)部,4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些機(jī)構(gòu)股民）可以通過上海證券交易所的網(wǎng)絡(luò)，通過證券營(yíng)業(yè)部系統(tǒng)以2.5元至2.9元，分別用資金來(lái)申購(gòu)長(zhǎng)江電力這只股票。到認(rèn)購(gòu)期結(jié)束，一共有1000萬(wàn)帳戶做了申購(gòu)，凍結(jié)了2600億人民幣，在40個(gè)價(jià)位上都有資金申購(gòu)。11月7日下午5點(diǎn)，上交所把這些申購(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料（什么價(jià)位上有多少資金認(rèn)購(gòu)）以DBF文件的形式EMAIL到中信ECM部的工作人員信箱，再將這些信息導(dǎo)入一個(gè)系統(tǒng)中,資本市場(chǎng)部,5、11月7日晚，ECM部門加班到深夜，確定最終的發(fā)行價(jià)格、發(fā)行規(guī)模、網(wǎng)上網(wǎng)下分別分配多少股數(shù)，網(wǎng)下申購(gòu)的每個(gè)客戶的中簽率，網(wǎng)上資金的中簽率。ECM通過一個(gè)系統(tǒng)獲得中簽率情況（“證券銷售發(fā)行管理統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)”）。中信證券ECM部當(dāng)天晚上在得到投行老總確認(rèn)后，確定了最終價(jià)格和中簽率）,資本市場(chǎng)部,6、11月9日開始，ECM部將最終價(jià)格和網(wǎng)上客戶的中簽率通知上交所，11月10日再由上交所搖號(hào)確定哪些客戶的哪幾筆申購(gòu)編號(hào)的申購(gòu)中簽申購(gòu)成功，其余的原款退回。同時(shí)，ECM部也開始通知網(wǎng)下大客戶，你們誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)有多少資金買中了，其余資金退回。整個(gè)發(fā)行進(jìn)入尾聲。,資本市場(chǎng)部,7、11月12日，30億網(wǎng)上銷售掉的長(zhǎng)江電力的股票的資金被上海證券登記公司劃到中信的專用銀行帳戶下，連同25億網(wǎng)下賣掉的股票的現(xiàn)金，一共55億，中信要留下1.5億的傭金，剩下的53.5億于11月13日劃到長(zhǎng)江電力股份有限公司的銀行帳戶下，用于收購(gòu)三峽大壩的4臺(tái)發(fā)電機(jī)組的發(fā)電受益。,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,什么是保薦人？保薦人（sponsor)，即企業(yè)上市的推薦人，一家企業(yè)要想上市必須要有保薦人的推薦。保薦人的職責(zé)就是協(xié)助上市申請(qǐng)人進(jìn)行上市申請(qǐng)，負(fù)責(zé)對(duì)申請(qǐng)人的有關(guān)文件做出仔細(xì)的審核和披露并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任.,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,怎樣成為保薦人第一、進(jìn)入券商的投資銀行部，可以應(yīng)聘國(guó)外的投行，如摩根斯坦利，高盛。第二，參加工作后在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)上報(bào)名，保薦人勝任考試資格。注意，這個(gè)報(bào)名是公司集體報(bào)名，即，只有成為投行的從業(yè)人員才能報(bào)名。所以，報(bào)名的前提是已經(jīng)成為投行從業(yè)人員。據(jù)我說知，國(guó)內(nèi)的券商的投行部大多只收研究生，本科生能夠進(jìn)去的極少，除非此人擁有CPA，CFA，或者律師資格等，再或者你有關(guān)系。國(guó)外的投行大多收清華，北大的，復(fù)旦的學(xué)生，專業(yè)不限，只看個(gè)人優(yōu)秀程度。,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,怎樣成為保薦人第三，通過保薦人資格考試后，作為項(xiàng)目協(xié)辦人簽字，且投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)滿三年后方可注冊(cè)成為保薦代表人,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,保薦代表人薪資組成基本薪資+保薦人津貼+簽字費(fèi)+項(xiàng)目提成（年終獎(jiǎng)）普遍基本薪資120萬(wàn)保薦人認(rèn)為有吸引力跳槽的條件基本薪資/轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi),市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,市場(chǎng)上保薦人數(shù)量擁有投行承銷資格的券商共71家保薦代表人/準(zhǔn)保薦人數(shù)量目前通過考試且成績(jī)有效的共有3000多人，其中1300人左右已經(jīng)取得保薦代表人資格，其余為準(zhǔn)保薦人,分享到此結(jié)束，謝謝?。?！,祝大家擁有美好的一天！Iris,