證券公司-投資銀行部.ppt

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證券公司-投資銀行部（IBD),,大綱,證券公司的業(yè)務(wù)證券與銀行的區(qū)別/銀行與投資銀行區(qū)別/貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的區(qū)別一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)區(qū)別證券公司業(yè)務(wù)投資銀行的業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)咨詢(xún)IPOSPO收購(gòu)兼并置產(chǎn)證券化…,證券與銀行的區(qū)別,證券行業(yè)的主體是證券公司，在美國(guó)證券公司叫投資銀行。相對(duì)于商業(yè)銀行主要經(jīng)營(yíng)貨幣，投資銀行主要經(jīng)營(yíng)債券和股票。貨幣流通于貨幣市場(chǎng)，債券和股票流通于資本市場(chǎng)。注意：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)這兩個(gè)概念，從根本說(shuō)界定了銀行和證券公司的不同功能，下邊以一個(gè)小例子詳細(xì)分析：,證券與銀行的區(qū)別,無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)，如果你有錢(qián)需要存放，把現(xiàn)金留在手上不安全，于是你一般放在商業(yè)銀行，這就形成個(gè)人存款和企業(yè)存款，銀行需要支付利息；相反，如果你（自然人或法人）需要錢(qián)，一般你也可以找銀行，銀行會(huì)給你一筆貸款，你要支付銀行一定利息；與此同時(shí)，銀行和銀行之間可能也有互通有無(wú)的時(shí)候，互相借貸一些錢(qián)，同樣要支付利息。注意，這些金錢(qián)的借入和借出的行為往往是短期融資，都以貨幣為標(biāo)的物，稱(chēng)之為貨幣市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的主體是銀行。我們國(guó)家有“銀行間債券市場(chǎng)”“外匯交易中心”這都是貨幣市場(chǎng)，主要是銀行在里邊巨額資金在里邊借來(lái)借去，獲取所謂的“隔夜拆借利息”。利息都以天算，注意：到了資本市場(chǎng)里受益的周期可就長(zhǎng)得多了,銀行與投資銀行的區(qū)別,有些企業(yè)（所謂法人）有時(shí)候需要長(zhǎng)期融資，期限往往高于5年，他們往往就通過(guò)發(fā)行債券、或者股票來(lái)獲得企業(yè)所需要的資金，這時(shí)候他們就不能找銀行了，而是找投資銀行（就是證券公司）。于是證券公司替他們?cè)O(shè)計(jì)一個(gè)證券方案，可能是一只5年期的企業(yè)債券，或者就是股票。然后證券公司還要去找一批人（可能是法人也可能是自然人）來(lái)買(mǎi)這些證券。于是證券公司就在中間起到一個(gè)中介的作用：企業(yè)發(fā)行股票，投資者來(lái)買(mǎi)股票。跟這些證券相關(guān)的市場(chǎng)就叫資本市場(chǎng)。讓我們記住：短期融資和長(zhǎng)期融資，是區(qū)別銀行與投資銀行業(yè)務(wù)功能的最本質(zhì)的區(qū)別！,證券公司的業(yè)務(wù)核心,通過(guò)兩個(gè)故事從微觀的視角來(lái)講講證券公司的業(yè)務(wù)核心：一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng),一級(jí)市場(chǎng),美特斯邦威是一家民營(yíng)企業(yè)，在經(jīng)過(guò)10年的高速擴(kuò)張以后，現(xiàn)金流出現(xiàn)一些困難，希望得到大量的資金（長(zhǎng)期融資）以在全國(guó)擴(kuò)建更多的生產(chǎn)基地和專(zhuān)賣(mài)店。它現(xiàn)在有5個(gè)股東，都是溫州人，總股本是2000萬(wàn)股，他們想再發(fā)行3000萬(wàn)股，每股5塊，一共可以從新股東那里拿到1.5億元，有了這些錢(qián)就能做很多擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的事情。,一級(jí)市場(chǎng),華歐國(guó)際是一家投資銀行（證券公司），在獲得美特斯邦威的委托后，幫它制作了詳細(xì)的IPO（首次公開(kāi)募股IPO）方案，在獲得證監(jiān)會(huì)（證券行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)）批準(zhǔn)后，華歐國(guó)際先在幾十家基金公司（美特斯邦威是證券的賣(mài)家、這些基金是買(mǎi)家、華歐國(guó)際是中介）中詢(xún)問(wèn)有多少公司愿意以多少價(jià)格買(mǎi)多少數(shù)量的美特斯邦威的股票，在心里有底以后，華歐國(guó)際再通過(guò)上海證券交易所的交易系統(tǒng)向全國(guó)的個(gè)人投資者詢(xún)問(wèn)：“你們這幾千萬(wàn)的股民中有誰(shuí)對(duì)美特斯邦威的股票感興趣呀，5塊左右一股哦，認(rèn)購(gòu)從速，過(guò)期不候。對(duì)了，你們申購(gòu)的時(shí)候要把錢(qián)先打過(guò)來(lái)哦，多退少補(bǔ)！”。,一級(jí)市場(chǎng),在認(rèn)購(gòu)期結(jié)束以后，華歐國(guó)際忙著算多少股給基金，多少股分給那些個(gè)人投資者，如果認(rèn)購(gòu)的人太多遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這次發(fā)行的股票總額，那么就抽簽決定哪些人買(mǎi)多少股。忙了幾天，終于結(jié)束了發(fā)行，一共幫美特斯邦威拿到1.6億元，留下3%的500萬(wàn)辛苦費(fèi)（承銷(xiāo)費(fèi)）。注意：證券發(fā)行市場(chǎng)（又叫一級(jí)市場(chǎng)）是投資銀行的最核心的業(yè)務(wù)（在證券公司內(nèi)部，工資拿的最高的，最光鮮亮麗的一群人就是做企業(yè)IPO的那批人。）,二級(jí)市場(chǎng),老王是北京衛(wèi)生局的退休職工，96年開(kāi)始聽(tīng)說(shuō)股市特別賺錢(qián)，就也在證券公司開(kāi)設(shè)了戶(hù)頭（股東帳戶(hù)和資金帳戶(hù)）開(kāi)始炒股。于是他天天往證券營(yíng)業(yè)部的大廳里跑。開(kāi)始幾年賺了很多錢(qián)，笑得樂(lè)呵呵的，從2001年開(kāi)始笑不起來(lái)了。跌了5年，01年買(mǎi)的深發(fā)展從15塊跌到5塊。一輩子的積蓄都賠進(jìn)去了，才知道股市的巨大風(fēng)險(xiǎn)。前不久申購(gòu)了新股美特斯邦威可是沒(méi)中簽。唉，這一級(jí)市場(chǎng)的0.5％的中簽率太低了，還是在二級(jí)市場(chǎng)了做做吧。注意：一級(jí)市場(chǎng)指股票發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)指股票交易市場(chǎng)。一般人接觸到的主要是二級(jí)市場(chǎng)，所謂炒股。人們往往只注意到證券公司的二級(jí)市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)而忽視其股票發(fā)行業(yè)務(wù)。）,故事小結(jié),貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的區(qū)別，證券公司（又叫投資銀行，指廣義的投資銀行）是資本市場(chǎng)的主體；資本市場(chǎng)中又分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，狹義的投資銀行業(yè)務(wù)就是一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（證券發(fā)行市場(chǎng)），人民大眾更多的接觸到的是二級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，所謂炒股。,詳述證券公司的核心業(yè)務(wù),投資銀行業(yè)務(wù)是證券公司的核心業(yè)務(wù)。（注意：這里的“投資銀行”不是廣義的投資銀行（證券公司），而僅指證券發(fā)行業(yè)務(wù)。美國(guó)人說(shuō)的“投資銀行”就是指我們的證券公司，而我們說(shuō)“投資銀行”一般指證券發(fā)行業(yè)務(wù)。以投資銀行兩個(gè)核心業(yè)務(wù)為例了解其流程：,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),證券公司總裁或投行總監(jiān)這類(lèi)的人往往利用一切關(guān)系搞好跟政府部門(mén)的關(guān)系。省一級(jí)的政府往往把本省的一些有希望的企業(yè)上市做為一項(xiàng)很重要的經(jīng)濟(jì)工作抓，政府希望把本省經(jīng)濟(jì)做大作強(qiáng)，而企業(yè)呢，一旦上市就能獲得巨額資金，而且還沒(méi)人管你錢(qián)將來(lái)怎么花，所以企業(yè)的上市驅(qū)動(dòng)力極其強(qiáng)烈。證券公司利用各種渠道各種關(guān)系去搞這些公司上市中介服務(wù)。一旦意向確定以后，證券公司的投行部的一班人馬就進(jìn)駐這個(gè)企業(yè)，幫它們做上市輔導(dǎo)。（收取一般200萬(wàn)的輔導(dǎo)費(fèi)。）所謂輔導(dǎo)就是按上市股份制公司的機(jī)構(gòu)設(shè)置和財(cái)務(wù)科目編制對(duì)現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行改組,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),之后，投行人員就協(xié)助制作成堆的數(shù)萬(wàn)字的上市申報(bào)材料，往證監(jiān)會(huì)遞送，于是負(fù)責(zé)這個(gè)案子的投行業(yè)務(wù)人員就常駐北京，不斷的向證監(jiān)會(huì)預(yù)審員（負(fù)責(zé)審核申報(bào)的材料）詢(xún)問(wèn)有沒(méi)有看材料、有沒(méi)有什么問(wèn)題、能不能出來(lái)喝喝茶呀之類(lèi)的。預(yù)審員從上報(bào)的上市方案中找到一個(gè)瑕疵，于是這位項(xiàng)目經(jīng)理馬上把問(wèn)題反饋到企業(yè)那去，一般就幾天加班加點(diǎn)，再把修改好的《招股說(shuō)明書(shū)》之類(lèi)的文檔遞上去。幾次以后，這家企業(yè)的案子就到了證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)那里了。發(fā)審會(huì)大概每周開(kāi)兩次會(huì)，每次審核2至4家企業(yè)的上市申請(qǐng)。一旦這個(gè)案子列入日程，那么投行大批人馬和企業(yè)最高領(lǐng)導(dǎo)就馬上進(jìn)京，開(kāi)始緊張了。,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)就象過(guò)堂一樣，下邊是數(shù)名發(fā)審委委員（都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家以上級(jí)別），每個(gè)上市企業(yè)兩個(gè)名額（一般一個(gè)是企業(yè)董事長(zhǎng)一個(gè)是企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)）上臺(tái)做總結(jié)稱(chēng)述。然后閉門(mén)磋商，閑雜人等一律到外邊等。一小時(shí)后，結(jié)果出來(lái)了。一般是60％的通過(guò)率，3家中槍斃一家。如果這個(gè)案子通過(guò)了。就意味著數(shù)年的苦熬勝利結(jié)束.,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù),再過(guò)大約1個(gè)月，投行部的ECM（所謂資本市場(chǎng)部）就出來(lái)做股份的銷(xiāo)售工作了。流程主要有：首先向中國(guó)的幾十家開(kāi)放式基金管理公司和其它專(zhuān)門(mén)做股票投資的投資機(jī)構(gòu)發(fā)出發(fā)售這個(gè)企業(yè)股票的意向（所謂網(wǎng)下詢(xún)價(jià)），要求它們?cè)敢庹J(rèn)購(gòu)的話(huà)就打錢(qián)過(guò)來(lái)同時(shí)告訴我你想以多少價(jià)格買(mǎi)多少股；再委托上交所或深交所向廣大的幾千萬(wàn)的個(gè)人股民發(fā)行這只股票（所謂網(wǎng)上申購(gòu)），往往大家會(huì)踴躍申購(gòu)，申購(gòu)凍結(jié)的資金極其龐大，股票總是供不應(yīng)求的，就需要抽簽，一般都只有1％的中簽率，象中彩票一樣的決定哪些人能買(mǎi)到多少股。到認(rèn)購(gòu)期結(jié)束。幾個(gè)億的資金就流入了這家上市公司，當(dāng)然幾年的辛苦下來(lái)，我們的投資銀行部也能獲得約3％的傭金。例如中行上次募集了100億人民幣，其中3億流入了中信、申萬(wàn)和銀河這3家證券公司的口袋！,財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù),除了上述所謂上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)以外，投資銀行部還有一塊很重要的業(yè)務(wù)就是財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。也就是做企業(yè)并購(gòu)的中介,財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù),例如，日本三菱重工想收購(gòu)我們的徐工，那么就得找一家財(cái)務(wù)顧問(wèn)（比方說(shuō)，我們中國(guó)投行老大中國(guó)金融有限公司CICC）中金對(duì)徐工的資產(chǎn)情況進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，一系列復(fù)雜的財(cái)務(wù)分析確定一個(gè)收購(gòu)價(jià)格（定價(jià)是財(cái)務(wù)顧問(wèn)的核心價(jià)值所在）。徐工呢，為了把自己賣(mài)一個(gè)好價(jià)錢(qián)也請(qǐng)了一個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)（例如，中信），于是一個(gè)做為買(mǎi)方財(cái)務(wù)顧問(wèn)，一個(gè)做為賣(mài)方財(cái)務(wù)顧問(wèn)，坐下來(lái)談判到底我徐工值多少錢(qián)，憑什么你說(shuō)值5億，我說(shuō)值3億。等等。這只是個(gè)例子，意思是，中國(guó)現(xiàn)在企業(yè)間的并購(gòu)十分龐大，很多投資銀行都把企業(yè)間的并購(gòu)業(yè)務(wù)做為自己的重要業(yè)務(wù)。例如，今國(guó)美把永樂(lè)收購(gòu)了，付了不少銀子給那家做財(cái)務(wù)顧問(wèn)的證券公司。企業(yè)并購(gòu)要很強(qiáng)的技術(shù)水平，但不是信息技術(shù)而是財(cái)務(wù)技術(shù),資本市場(chǎng)部（CapitalMarket),在成熟的券商都會(huì)有獨(dú)立的資本市場(chǎng)部，例如：中金，中信等；不成熟的券商雖然不設(shè)獨(dú)立的資本市場(chǎng)部，但是也會(huì)有相應(yīng)做此事的人員。資本市場(chǎng)部主要做：承銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的組建定價(jià)（pricing)薄記（Booking）…,資本市場(chǎng)部,資本市場(chǎng)部包括ECM（股本市場(chǎng)部）、DCM（債券市場(chǎng)部）等，主要向客戶(hù)提供結(jié)構(gòu)化融資的方案，其中重中之重就是加強(qiáng)和機(jī)構(gòu)投資者的合作。ECM(EquityCapitalMarket)DCM(DebtCapitalMarket),資本市場(chǎng)部,舉例說(shuō)明ECM部要做的工作1、2003年10月10日，中信的投行部的金融組經(jīng)過(guò)2年地努力拿到了長(zhǎng)江電力的IPO批文（意思是已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)的審批），整個(gè)長(zhǎng)江電力的IPO項(xiàng)目進(jìn)入了最后的股票發(fā)行階段，由中信投行部的ECM組（資本市場(chǎng)組）繼續(xù)負(fù)責(zé)；ECM經(jīng)過(guò)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)分析決定發(fā)行價(jià)格暫不確定，但最低2.5元、最高2.9元；發(fā)行規(guī)模不確定，最低發(fā)20億股、最高發(fā)25億股；發(fā)行對(duì)象可以是網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者，也可以是網(wǎng)上的現(xiàn)有股民，這兩部分投資者暫時(shí)按網(wǎng)下發(fā)10到15億，網(wǎng)上發(fā)10到15億。,資本市場(chǎng)部,2、2003年10月15日開(kāi)始，中信ECM部的徐**開(kāi)始給跟他一直保持密切聯(lián)系的50家機(jī)構(gòu)投資人（基金公司，財(cái)務(wù)公司，資產(chǎn)管理公司等等）打電話(huà)，發(fā)傳真，發(fā)EMAIL，告訴他們長(zhǎng)江電力已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行期，如果想購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)江電力的股票，這些機(jī)構(gòu)投資人必須在10月30日以前，把想以多少價(jià)格買(mǎi)多少股告知中信ECM部，可以分5次認(rèn)購(gòu)，每次可以不同價(jià)格買(mǎi)不同的股份，并把錢(qián)打過(guò)來(lái)。例如：申萬(wàn)巴黎基金可以以2.5元買(mǎi)500萬(wàn)股、2.6元買(mǎi)500萬(wàn)股、2.8元買(mǎi)500萬(wàn)股、2.9元買(mǎi)1000萬(wàn)股。,資本市場(chǎng)部,3、到了10月30日，一共有40個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，一共打過(guò)來(lái)2000億人民幣，分別以從2.5元到2.9元的34個(gè)不同的價(jià)格都有資金認(rèn)購(gòu)。,資本市場(chǎng)部,4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些機(jī)構(gòu)股民）可以通過(guò)上海證券交易所的網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部系統(tǒng)以2.5元至2.9元，分別用資金來(lái)申購(gòu)長(zhǎng)江電力這只股票。到認(rèn)購(gòu)期結(jié)束，一共有1000萬(wàn)帳戶(hù)做了申購(gòu)，凍結(jié)了2600億人民幣，在40個(gè)價(jià)位上都有資金申購(gòu)。11月7日下午5點(diǎn)，上交所把這些申購(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料（什么價(jià)位上有多少資金認(rèn)購(gòu)）以DBF文件的形式EMAIL到中信ECM部的工作人員信箱，再將這些信息導(dǎo)入一個(gè)系統(tǒng)中,資本市場(chǎng)部,5、11月7日晚，ECM部門(mén)加班到深夜，確定最終的發(fā)行價(jià)格、發(fā)行規(guī)模、網(wǎng)上網(wǎng)下分別分配多少股數(shù)，網(wǎng)下申購(gòu)的每個(gè)客戶(hù)的中簽率，網(wǎng)上資金的中簽率。ECM通過(guò)一個(gè)系統(tǒng)獲得中簽率情況（“證券銷(xiāo)售發(fā)行管理統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)”）。中信證券ECM部當(dāng)天晚上在得到投行老總確認(rèn)后，確定了最終價(jià)格和中簽率）,資本市場(chǎng)部,6、11月9日開(kāi)始，ECM部將最終價(jià)格和網(wǎng)上客戶(hù)的中簽率通知上交所，11月10日再由上交所搖號(hào)確定哪些客戶(hù)的哪幾筆申購(gòu)編號(hào)的申購(gòu)中簽申購(gòu)成功，其余的原款退回。同時(shí)，ECM部也開(kāi)始通知網(wǎng)下大客戶(hù)，你們誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)有多少資金買(mǎi)中了，其余資金退回。整個(gè)發(fā)行進(jìn)入尾聲。,資本市場(chǎng)部,7、11月12日，30億網(wǎng)上銷(xiāo)售掉的長(zhǎng)江電力的股票的資金被上海證券登記公司劃到中信的專(zhuān)用銀行帳戶(hù)下，連同25億網(wǎng)下賣(mài)掉的股票的現(xiàn)金，一共55億，中信要留下1.5億的傭金，剩下的53.5億于11月13日劃到長(zhǎng)江電力股份有限公司的銀行帳戶(hù)下，用于收購(gòu)三峽大壩的4臺(tái)發(fā)電機(jī)組的發(fā)電受益。,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,什么是保薦人？保薦人（sponsor)，即企業(yè)上市的推薦人，一家企業(yè)要想上市必須要有保薦人的推薦。保薦人的職責(zé)就是協(xié)助上市申請(qǐng)人進(jìn)行上市申請(qǐng)，負(fù)責(zé)對(duì)申請(qǐng)人的有關(guān)文件做出仔細(xì)的審核和披露并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任.,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,怎樣成為保薦人第一、進(jìn)入券商的投資銀行部，可以應(yīng)聘國(guó)外的投行，如摩根斯坦利，高盛。第二，參加工作后在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)上報(bào)名，保薦人勝任考試資格。注意，這個(gè)報(bào)名是公司集體報(bào)名，即，只有成為投行的從業(yè)人員才能報(bào)名。所以，報(bào)名的前提是已經(jīng)成為投行從業(yè)人員。據(jù)我說(shuō)知，國(guó)內(nèi)的券商的投行部大多只收研究生，本科生能夠進(jìn)去的極少，除非此人擁有CPA，CFA，或者律師資格等，再或者你有關(guān)系。國(guó)外的投行大多收清華，北大的，復(fù)旦的學(xué)生，專(zhuān)業(yè)不限，只看個(gè)人優(yōu)秀程度。,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,怎樣成為保薦人第三，通過(guò)保薦人資格考試后，作為項(xiàng)目協(xié)辦人簽字，且投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)滿(mǎn)三年后方可注冊(cè)成為保薦代表人,市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,保薦代表人薪資組成基本薪資+保薦人津貼+簽字費(fèi)+項(xiàng)目提成（年終獎(jiǎng)）普遍基本薪資120萬(wàn)保薦人認(rèn)為有吸引力跳槽的條件基本薪資/轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi),市場(chǎng)熱絡(luò)職位之一-保薦人,市場(chǎng)上保薦人數(shù)量擁有投行承銷(xiāo)資格的券商共71家保薦代表人/準(zhǔn)保薦人數(shù)量目前通過(guò)考試且成績(jī)有效的共有3000多人，其中1300人左右已經(jīng)取得保薦代表人資格，其余為準(zhǔn)保薦人,分享到此結(jié)束，謝謝?。?！,祝大家擁有美好的一天！Iris,