于湘-東風汽車企業(yè)報告.docx

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東風汽車股份有限公司 一：公司的基本情況 東風汽車公司始建于1969年，是中央直管企業(yè)之一。東風汽車股份有限公司(簡稱DFAC)是由東風汽車公司于1998年獨家發(fā)起，將其下屬輕型車廠、柴油發(fā)動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發(fā)動機有關的資產和業(yè)務進行重組，采取社會募集方式設立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市。2003年東風汽車公司與日本日產汽車公司全面、深度合作，組建國內汽車行業(yè)最大的合資公司—東風汽車股份有限公司，東風汽車股份有限公司的控股股東變更為東風有限公司。公司主要業(yè)務分布在十堰、襄樊、武漢、廣州四大基地，形成了“立足湖北，輻射全國，面向世界”的事業(yè)布局。公司總部設在“九省通衡”的武漢。 東風汽車股份有限公司主營業(yè)務涵蓋全系列商用車、發(fā)動機及汽車零部件、鑄件的開發(fā)、設計、生產、銷售；機械加工、汽車維修及技術咨詢服務；產品結構覆蓋輕型卡車、客車、客車底盤、皮卡、SUV等車型。經過四十多年的發(fā)展，公司已經構建起行業(yè)領先的產品研發(fā)能力、生產制造能力與市場營銷能力，東風品牌早已家喻戶曉，東風公司在國家輕型商用車領域占有舉足輕重的地位。近年來，在科學發(fā)展觀的指引下，公司的經營規(guī)模和經營質量快速提升，公司相應提出了建設“永續(xù)發(fā)展的百年東風，面向世界的國際化東風，在開放中自主發(fā)展的東風”的發(fā)展愿景，確立了做強做優(yōu)，建設國內最強、國際一流汽車制造商的奮斗目標。展望未來，東風公司一定會在新的發(fā)展階段，為廣大用戶提供更多的優(yōu)質服務，為社會、為國家、為中國汽車工業(yè)做出更大的貢獻。 東風汽車公司(26張) 公司現有總資產732.5億元，員工12.4萬人。2008年銷售汽車261.5萬輛，實現銷售收入2691.59億元，綜合市場占有率達到14.08%。在國內汽車細分市場，中重卡、SUV、中客排名第一位，輕卡、輕客排名第二位，轎車排名第三位。2010年公司位居中國企業(yè)500強第13位，中國制造企業(yè)500強第2位。 二：公司的盈利能力 東風公司2013年凈資產收益率比2012年凈資產收益率提高2.177%，主要是由于總資產報酬率的提高引起的，總資產報酬率的貢獻為1.927%；其次，企業(yè)負債籌資成本上升對凈資產收益率帶來負面影響，使得凈資產收益率降低了0.233%；負債與凈資產比率的上升發(fā)揮了一定的財務杠桿作用，但由于比率變化較小，故作用不是很明顯，僅使得凈資產收益率上升了0.223%；所得稅率的降低為凈資產收益率的上升做出了貢獻，使得凈資產收益率上升0.26%。 從凈資產現金回收率指標表中看出 東風公司的凈資產現金回收率明顯降低，說明公司的盈利能力并未保持增長；企業(yè)的盈利現金比率一直為負數，說明該企業(yè)盈利質量相當低下。 分析可知，盈利現金比率很小的原因是應收票據的大量增加造成的，因為公司為了擴大市場份額而導致賒銷業(yè)務增加，屬正?，F象。 東風汽車股份有限公司的營業(yè)收入的金額呈逐步增長模式，由此說明，東風汽車公司的發(fā)展穩(wěn)定而逐步增長，并且其規(guī)模應該在不斷擴張，業(yè)務在穩(wěn)步擴大，與其現在正在實施的做大做強，“低成本擴張戰(zhàn)略”的發(fā)展一致，也可預估東風公司未來的發(fā)展道路及趨勢都是非常樂觀的。 企業(yè)2013年全部資產報酬率比上年提高了1.026%，主要是由于銷售息稅前利潤率提高的影響，它使總資產報酬率提高了0.969%，總資產周轉率僅僅是總資產報酬率上升了0.057%。由此可見，要提高企業(yè)總資產報酬率，增強企業(yè)盈利能力，就要從提高企業(yè)的總資產周轉率和銷售息稅前利潤率兩方面努力。 總體情況分析： 通過以上對東風汽車股份有限公司的盈利能力進行實證分析，不難發(fā)現，相對于僅從利潤額等絕對數方面入手來說，結合相關指標進行分析，能夠更加準確、客觀、全面地評價上市公司的盈利能力。從東風公司的股票價格和市場價值的指標分析來看，東風汽車的市盈率顯得較低，其盈利能力和未來發(fā)展前景相對教弱，但從理論角度來看，較低的市盈率也反映了該公司股票的買入風險較低，相信投資人數也會隨之增加。從這家上市公司的市盈率也可以初步看出我國股市的發(fā)展情況，可見近年來股市的大幅度變動給上市公司個體的發(fā)展也帶來了直接的影響。為了能獲取理想的投資收益，幾乎所有投資者都會關注投資公司的市盈率，這種衡量指標簡單、直觀，是投資者判斷上市公司投資價值的重要依據。需要注意的是，由于股價日新月異，市盈率也隨之變化，使用市盈率來衡量企業(yè)盈利能力時最大的缺陷在于忽略了對公司未來盈利狀況的預測?？傮w情況分析通過對上述各指標的計算和分析，并結合東風公司近年來的業(yè)績，可以看出東風公司在競爭激烈的市場環(huán)境中并未被波及，仍然保持其盈利水平的一貫平穩(wěn)，但東風公司的未來盈利能力都將處于增長狀態(tài)，發(fā)展態(tài)勢良好。 三：公司的營運能力 四 發(fā)展能力 根據對表5的觀察，東風汽車在2010年的股東權益超過了行業(yè)優(yōu)秀水平；并且最近三年收入增長 率、資產增長率都明顯超過行業(yè)平均水平，且在2010年達到行業(yè)優(yōu)秀水平；營業(yè)利潤也在2010年達到了行業(yè)優(yōu)秀水平。綜合看來，與同行業(yè)相比，除了個別比率以外，反映出東風汽車公司在汽車行業(yè)屬于中上水平，比較有潛力。 可以發(fā)現東風汽車公司自2009年以來股東權益增長率、凈利潤增長率等都是先上升后下降的趨勢，這種趨勢屬于暫時性的還是持續(xù)性的需要進一步深入分析。問題的焦點都集中在2010年，可以觀察到，該公司2010年的凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率明顯高于其他年份，而其他年份差別不是特別大，不排除2010年存在一些偶然性或特殊性的原因。 再比較各種類型增長率之間關系，首先看收入增長率和資產增長率，可以看出東風汽車公司這三年的收入增長率均高于資產增長率，除了2009年相差比較大以外，其他幾年都相差無幾，說明近期看公司的銷售增長主要依賴于資產投入的增加，因此取得較好的效益。 其次比較股東權益增長率與凈利潤增長率。該公司2009-2011年股東權益增長率基本都低于凈利潤增長率，這一方面說明該公司這兩年股東權益增長主要源于生產經營活動創(chuàng)造的凈利潤，屬于好現象；另一方面，股東權益增長率與凈利潤增長率之間出現較大差異，應進一步分析而這出現差異的原因。再者比較凈利潤增長率與營業(yè)利潤增長率?？梢园l(fā)現，東風汽車公司2009年和2010年的凈利潤增長率均高于營業(yè)利潤增長率，這反映該公司凈利潤的高增長不是僅僅來源于營業(yè)利潤的增長，其凈利潤的增長還受到非正常損益項目的顯著影響，說明企業(yè)在凈利潤方面的持續(xù)發(fā)展能力有待于進一步觀察。最厚比較營業(yè)利潤增長率和收入增長率，可以發(fā)現，除了2010年營業(yè)利潤增長率高于收入增長率外，其他兩年的營業(yè)利潤增長率均低于收入增長率，反映該公司營業(yè)成本、營業(yè)稅費、期間費用等成本費用項目上升可能超過了營業(yè)收入的增長，這說明公司的營業(yè)利潤增長存在一定問題。 通過以上分析，對東風汽車公司的發(fā)展能力可以的出一個初步結論，即該公司的增長存在效益性問題，雖然有的方面有較強的增長力，達到了行業(yè)平均水平，因此總體而言，東風汽車企業(yè)整體發(fā)展能力在行業(yè)中屬于中上水平，具有一定的潛力。 五．我的看法 東風有限的乘用車項目經歷短暫的磨合和調整，取得了巨大的成功，在2005年前后東風十堰商用車項目面臨嚴重困難的時候，來自東風有限乘用車項目的大量的資金幫助東風商用車項目度過了難關，實踐證明，東風借與日產全面合資再造企業(yè)的戰(zhàn)略取得了成功。 集團管理是一種集權和放權的平衡藝術，成功管理集團的關鍵就在于有收有放，掌控好其間的平衡。汽車業(yè)是一個價值鏈較長又極度講求規(guī)模效應的行業(yè)，平衡技巧更是講究。攢一大把合資品牌在手的東風，其平衡之術就在于頗具東風特色的派駐員制度。 派駐員制度就是向合資公司經營決策層派駐高管，這些派駐員不拿合資公司的工資，他們與集團總部簽訂勞動合同，向集團總部定期通報合資公司情況，總部依照所在合資公司的銷售收入、利潤、資本保值增值和資產利潤率等指標對這些派駐員進行考核。從而使這些派駐員能夠在與合資的另一方發(fā)生利益沖突時敢于保護合資公司的利益，從而保障集團作為出資人的利益。這種管理模式在汽車業(yè)很普遍，與眾不同之處在于，東風的派駐員制更有組織性。 東風總部派駐到各個合資公司經營管理決策層的派駐員清一色都是由集團黨委開會提名選定的?！爱敽腺Y公司要進行經營管理決策時，經營管理決策層中的派駐員會先在內部開會對決策內容進行協商?！币哉紦聳|風業(yè)務70%以上的東風汽車有限公司為例，依據合資雙方50∶50的持股比，該公司的董事會和經營的最高決策層——公司經營管理委員會的中方、日方代表各占一半。公司經營管理委員會共8名成員，其中的4位東風派駐員徐平、李紹燭、童東城、歐陽潔，無一例外都是由東風黨委會提名選出的。經營管理委員會每兩周開一次會議，商討解決經營管理中遇到的問題，每次參會之前這4位派駐員都會先進行協商。這種獨具特色的傳統還被延伸到了基層，走在東風有限下面的許多工廠里，你總會不時地看到胸卡上標有黨徽的工人，有的胸卡上則標著團徽。車間里的管理看板上還專門設有黨員活動的記分欄。該記分欄里的得分高低將直接影響其本人最終的績效成績。 東風很清楚，單單做出資人是不可能在汽車業(yè)成功的，因為目前國內汽車業(yè)在技術和研發(fā)上對外國企業(yè)依賴性較強。換個角度分析，如果東風只是個資產管理公司的話，對日產可以說沒有任何吸引力。東風并非是單純的出資人，還兼有經營者的角色。 瞻望前程，東風公司已經確立了“建設一個永續(xù)發(fā)展的百年東風，一個面向世界的國際化東風，一個在開放中自主發(fā)展的東風”的發(fā)展定位。公司將緊緊抓住中國全面建設小康社會和國內汽車市場持續(xù)走強的歷史性機遇，力爭通過五年的奮斗，實現產銷規(guī)模、經營效益和員工收入三個翻番，企業(yè)綜合實力穩(wěn)居行業(yè)領先，東風品牌躋身國際。把東風建設成為自主、開放、可持續(xù)發(fā)展，并具有國際競爭力的汽車集團。 姓名：于湘 班級：14創(chuàng)管班 學號：14211440143